近期，公开市场多项流动性工具减量或“地量”运行。

　　6月3日，中国人民银行发布公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，当日7天期逆回购操作量为零。

　　前一个交易日，7天期逆回购操作量仅为2亿元，两个交易日累计实现净回笼4264亿元。

　　业内分析人士普遍认为，上述操作意在避免资金空转。

　　“当前银行间市场资金面过于宽松，代表性市场利率DR007在6月2日已降至约1.34%，大幅低于中国人民银行设定的1.4%政策利率，因此需要回收过剩流动性以避免资金在金融体系内空转。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼向《中国银行保险报》记者指出。

　　值得注意的是，公告明确，“操作量为零”是根据一级交易商的需求决定的。“这从侧面印证商业银行流动性十分充裕，对补充短期流动性缺乏意愿。”董希淼表示。东方金诚首席宏观分析师王青也认为，这表明上述操作并非中国人民银行主动收紧流动性，“保持市场流动性充裕”的政策基调没有变化。

　　资金面上，截至6月2日，隔夜shibor报1.3150%，下跌0.20个基点；7天shibor报1.3530%，下跌2.30个基点；14天shibor报1.3670%，下跌1.20个基点。DR001加权1.31%，较前日下行1个基点，DR007加权1.34%，较前日下行2个基点，资金价格普遍下行。

　　过去一个月，中国人民银行持续通过流动性调控“收短放长”方式呵护市场。6月2日发布的5月中央银行各项工具流动性投放情况显示，5月份，中期借贷便利(MLF)净投放1000亿元，常备借贷便利(SLF)净投放9亿元，抵押补充贷款(PSL)净回笼1545亿元。7天期逆回购净投放4898亿元，其他期限逆回购净回笼10000亿元，公开市场国债买卖净投放500亿元。

　　展望未来，董希淼表示，中国人民银行将继续根据市场利率变化进行预调微调，确保流动性维持平稳宽松的总体格局，市场无需对逆回购操作量的短期归零过度担忧。

　　中信证券固定收益部研究团队认为，随着新型政策性金融工具加快使用以及国债发行供给提速，信贷社融数据或呈弱修复，中国人民银行将继续灵活运用多种工具引导货币市场利率围绕政策利率平稳运行，DR001资金中枢或延续小幅回升态势。

　　王青预计，后续中国人民银行还会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展公开市场操作，通过量价配合引导市场利率围绕政策利率平稳运行。

　　《中国银行保险报》记者许予朋

　　《中国银行保险报》编辑韩业清