编辑日期：2026/6/2

　　鉴于以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗暂停同美国的沟通，并计划彻底封锁霍尔木兹海峡，同时在曼德海峡等其他战线开启行动。伊朗方面称，在以色列未停止加沙和黎巴嫩军事行动、并从黎巴嫩全面撤军之前，不会举行任何谈判。美国总统特朗普在与以色列总理内塔尼亚胡通话后表示，以色列和真主党所有交火行动将立即停止，前往贝鲁特的部队已奉命撤回。美国总统特朗普表示，他预计将在“未来一周内”与伊朗达成协议，延长当前停火安排并重新开放霍尔木兹海峡。特朗普称，相关谈判进展顺利，并对达成协议表示乐观。

　　1.英伟达在GTC大会上集中发布AI Agent定制CPU Vera、全新AI模型Nemotron 3 Ultra以及AI工厂平台DSX，以及面向个人PC的超级芯片RTX Spark等多项新产品与新平台。英伟达创始人兼CEO黄仁勋宣布，新一代AI计算平台Vera Rubin已进入全面量产阶段，Agentic AI时代已经到来。英伟达还将与宇树科技等全球人形机器人制造商合作开发机器人。

　　2.宇树科技科创板IPO过会，本次拟募资42.02亿元。作为全球人形机器人头部企业，宇树科技从3月20日IPO申请获受理到6月1日过会，仅历时73天，有望成为A股首家以人形机器人整机为主营业务的公司。

　　3.5月上海楼市延续“小阳春”热度，全市二手房（含商业）累计网签量仍超2.8万套，达28023套，创下近六年以来同期最高值，仅次于2020年5月的3.05万套。

　　科技主线内部出现高低切

　　周一A股市场震荡走弱，上证指数收跌0.27%，创业板指下跌2.15%，市场成交额回落至2.90（前值为3.34）万亿元。从行业来看，煤炭、传媒板块表现偏强，电子、通信板块领跌市场，半导体、算力硬件产业链深度回调。股指期货整体收跌，IM表现较为坚挺。

　　宏观层面，为了抗议以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗据称将暂停与美沟通，并计划彻底封锁霍尔木兹海峡，特朗普表示以色列交火活动将立即停止，预计将在“未来一周内”与伊朗达成协议。产业层面，英伟达在GTC大会上集中发布多项新产品与新平台，并释放进军下一代AI PC市场的信号。受此影响，昨日AI PC概念股、AI应用端表现活跃。

　　整体来看，在硬件板块高估值压力下，近期资金开始寻找AI链中的低位标的，叠加应用端消息利好，科技主线内部出现高低切。随着地缘扰动再起，短期股指或延续震荡调整，中期科技行情仍有演绎空间。

　　乐观情绪延续，超长端表现偏强

　　昨日债市表现略有分化，长端与超长端表现乐观，而中短端走势及相对平稳。宏观方面，国内经济数据表现一般，内需担忧仍存。流动性方面，央行在公开市场净回笼，但资金成本仍在向下，流动性保持充裕，且市场对流动性收紧担忧明显减弱。整体来看，当前宏观面对债市驱动整体中性偏多，同时央行对资金面仍偏积极，对债市形成支撑，但短期期债价格都已接近前高，而从估值角度来看，超长债性价比较高，可关注跨品种策略机会。

　　贵金属

　　黄金：美伊和谈消息反复，霍尔木兹海峡恢复通航、或者美国就业数据走弱前，利率逆风仍将压制金银估值。黄金对紧缩预期已有一定程度定价，4300-4400-4500美元/盎司分别计价1-3次加息预期。投资资金仍无回流迹象。因此黄金或继续震荡盘整，波动率下移。策略上，新单暂时观望，谨慎者买入平值看跌期权保护长线多单。接下来密切关注美伊和谈进展，和本周公布的美国非农就业数据。

　　白银：美伊和谈继续僵持，则利率逆风仍将持续压制白银估值，具体见黄金的分析。但宏观经济环境对白银商品属性有一定支撑。预计白银价格震荡盘整。策略上暂时观望。关注下方68-70美元（16800-17300元/千克）的支撑。

　　风险提示：美联储加息、美元信用增强。

　　沪铜

　　矿端供应维持偏紧格局

　　铜精矿供给紧缺格局正持续加剧，南美洲大型矿山产量预期不佳，印尼及非洲事故矿山复产进度落后于此前计划，且市场对年中美国关税不确定性的担忧依然存在，进口加工费下跌趋势尚未出现缓和迹象，铜价中长期延续上行走势。

　　铝锭库存缓慢下降，氧化铝保持谨慎

　　昨日铝价窄幅震荡，夜盘表现强势，氧化铝横盘运行。宏观方面，美伊局势仍在反复，海峡通行恢复时间尚不明确。铝供需方面，海外供给紧张格局仍未有消退，LME铝价仍在持续走高，国内方面则仍受制于较高的现货库存。但中长期来看，供给端产能约束明确，同时需求具有较强韧性，且库存仍在缓慢下降，价格下方支撑牢固。氧化铝方面，几内亚出口政策尚未明确，不确定性延续，氧化铝高产量、高库存对价格压制延续。

　　沪镍

　　地缘扰动再起，镍价偏强震荡

　　宏观面，为了抗议以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗据称将暂停与美沟通，并计划彻底封锁霍尔木兹海峡，特朗普表示以色列交火活动将立即停止，预计将在“未来一周内”与伊朗达成协议，延长当前停火安排并重新开放霍尔木兹海峡。基本面，印尼2026年镍矿配额削减仍在兑现，WBN镍矿生产配额已全部用完，若无补充配额支撑，后续或有更多印尼镍矿企业被迫减停产。整体来看，地缘扰动再起、成本支撑依旧坚挺，镍价偏强震荡，关注霍尔木兹海峡后续开放进展。

　　碳酸锂

　　矿端供给偏紧，需求兑现积极

　　澳洲矿山推进复产，但实际产量释放及发运尚需时日，且调研显示枧下窝矿并未有复工迹象，国内矿石供给仍然维持偏紧预期，碳酸锂周度产量已自高位开始回落，而6月下游排产则延续高增长，产线开工负荷进一步提升，需求兑现依然积极，锂价企稳后仍有上行驱动。

　　硅能源

　　工业硅下方有支撑，但向上高度可能有限

　　工业硅方面，受煤炭价格上行带动，成本端支撑有所增强，价格跟随商品情绪反弹。然基本面仍偏弱，6月川滇及新疆产区开炉率回升，叠加西南丰水期临近，供应增量预期较强；需求端，有机硅限产加码，多晶硅对工业硅外采需求有限，铝合金仅维持刚需采购，弱需求、高库存格局未改。预计下方虽有支撑，但向上高度可能有限。

　　多晶硅方面，光伏协会召开产销核查会对基本面并无实质影响。供给端，6月头部企业陆续复产，7月供应将进一步增加，行业重新进入累库格局；需求端，下游硅片、电池片价格松动，企业库存高位，组件排产下滑，新增采购谨慎。整体看，下方缺乏需求支撑，短期情绪释放后仍面临回归压力。

　　钢矿

　　1、螺纹/热卷：国内终端进入淡季，钢厂出口接单好转，钢厂生产保持韧性，钢材整体供稳需减、去库速度边际放缓，矛盾积累尚不突出。市场波动主要源于成本。进口矿供增需稳，价格宽幅震荡。国内矿山安全生产月，安监趋严导致煤矿复产受限，焦煤价格已大幅上涨，焦炭已出现第6轮涨价计划。炼钢成本重心或将上移。综上，螺纹、热卷价格跟随成本端偏强震荡。风险提示：全球经济衰退、外需显著走弱。

　　2、铁矿：6月海外矿山发运冲量，叠加西芒杜铁矿发运进度超预期，进口矿供应压力渐增。本期全球铁矿发运量环比回落11.3%、同比仅减少1.7%，47港到港量环比增加5.3%，同比增加11.6%。国内钢厂盈利较好，但终端进入淡季，高炉生产持稳，进口矿日耗量维持高位。美伊局势僵持，海运费维持历史高位。预计铁矿价格宽幅震荡为主，09合约价格参考区间【770，820】。策略上，当09合约价格逼近区间下沿后，卖出虚值看涨期权头寸可择机止盈。风险提示：海外天气、地缘局势、终端需求强弱。

　　煤焦

　　山西煤矿安监局势加严

　　焦煤：临汾、吕梁、长治等地验收合格煤矿陆续恢复生产，但山西全省推进安全风险隐患专项整治行动，高瓦斯矿井、民营超产矿山成为重点检查对象，原煤日产降至春节以来低位，安监升温推升焦煤价格。

　　焦炭：河北多地钢厂落实焦炭采购价50-55元/吨上调，第五轮提涨开始落地，受焦煤上涨影响，即期焦化成本迅速抬升，焦化利润压缩，焦炉开工负荷下降，现阶段成本端仍是焦炭价格上行的主要驱动。

　　纯碱检修装置鲁夫恢复，玻璃供需双弱库存增加

　　1、纯碱：供给端，检修装置陆续恢复，周一纯碱日产量回升至10.36万吨（+0.29万吨），轻碱日产4.74万吨（-0.21万吨）、重碱日产5.62万吨（+0.51万吨）。需求端无亮点，现货成交偏弱，周五夜盘河北期现重碱成交约0.2吨，周一成交惨淡。总体看，纯碱基本面偏弱显示未实质性改善，估值偏低后对燃料涨价有短期反应，但成本上移难以向下游传导。维持纯碱低位震荡的判断，主力合约参考价格运行区间【1150，1250】。关注检修以及燃料涨价情况。策略上，建议卖出09合约深度虚值看涨期权头寸。风险提示：需求超预期、国内反内卷。

　　2、浮法玻璃：浮法玻璃供需双弱、上中游库存偏高的格局依然延续。湖北地区玻璃库存延续增长，沙河地区玻璃库存已再度转增。浮法玻璃三大工艺亏损继续扩大，湖北玻璃产线技改消息仍待验证。煤矿安全生产，叠加厄尔尼诺天气影响，或导致燃料价格上行，但玻璃基本面弱现实情况下，成本上涨较难向中下游传导。维持玻璃价格低位震荡的判断，主力合约参考价格运行区间【980，1080】。策略上，建议卖出09合约深度虚值看涨期权头寸。风险提示：反内卷、产线技改、稳地产政策。

　　原油

　　伊朗宣布暂停谈判，油价大幅波动风险放大

　　地缘政治方面，伊朗方面宣布暂停与美国的间接谈判，并威胁封锁霍尔木兹海峡，以此要求以色列停止军事行动，此举令美伊关系骤紧，夜盘油价跳涨，日内最大涨幅一度超8%。尽管特朗普随后称有望在一周内达成协议以缓解局势，但尚未对核心分歧让步，市场对供应中断的担忧边际增强。基本面看，全球原油库存持续消耗背景下，供需失衡局面进一步延续，油价大幅波动风险放大。

　　甲醇

　　煤价上涨与局势趋紧提供利好

　　由于多地煤矿开展安全检查，煤炭价格持续上涨，并达到过去两年最高。上周国际甲醇装置产能利用率上升2%至51.7%，伊朗ZPC一套装置负荷提升至8-9成，马石油1、2号装置重启，6月更多停车装置计划恢复。港口库存已经下降至低位，去库预计持续到6月下旬，若海峡封锁时间延长，价格仍然存在冲高可能。不过中长期随着供应回升且库存积累，价格将加速下跌，参考去年三季度行情。

　　聚烯烃

　　中东局势僵持，价格小幅反弹

　　美国与伊朗就谅解备忘录存在一定分歧，中东局势继续僵持，原油价格反弹，聚烯烃也跟随上行。本月生产企业新增检修计划明显减少，产能利用率预计持续提升，最快7月重回高位，对应PE为85%以上、PP为75%以上。需求较往年提前进入淡季，下游开工率直到7月下旬才会回升。6-7月供应逐步由紧张转为平衡再到宽松，期货下跌行情将延续。

　　PVC

　　出口量持续减少

　　印度进入雨季，需求正常下滑，同时5月海运费平均涨幅超过45%，直接导致我国PVC出口签单量持续减少，最新数据已经下降至年内低点。国内生产企业产能利用率跌至68%，达到去年10月以来最低，上旬仍有部分电石法装置计划停车，产能利用率预计最低下降至65%左右。受到成本抬升和供应减少等利好因素，短期价格存在支撑。

　　橡胶

　　港口加速降库，原料价格新高

　　本周港口橡胶库存环比减少1.85万吨至69.07万吨，降库速率显著加快，且厄尔尼诺事件临近发生，产区气候扰动频率及强度预计增强，合艾市场杯胶价格再创历史新高，成本支撑不断上移，天胶价格中枢抬升。

　　棉花

　　年度偏紧格局未变，价格下方存在政策支撑

　　海外方面，受印度取消11%棉花进口关税消息提振，美棉大幅上涨，郑棉跟随增仓上行。需求端，新疆棉花种植面积减少和极端天气导致总产量预估同比减少6.8%，偏紧格局未变。需求端，淡季特征持续，纯棉纱企业开工率降至69.56%；但当前下游原料库存偏低，刚性补库需求仍存。整体看，棉花年度偏紧格局未变，价格下方存在政策支撑，预计短期呈现震荡企稳走势。

　　马棕休市，国内油脂板块走强

　　昨日油脂板块整体走强，棕榈油领涨市场。马来西亚周一、周二两天休市。6月印尼出口新政及马来西亚B15生柴政策落地，市场对供需收紧预期延续。但现实供需面仍表现一般，主产国仍处于旺产季，国内上周新增9条买船，油脂库存压力仍存，受此影响远月合约表现仍强于近月。豆油方面，美豆油在生柴需求预期的推动下，表现强势，国内涨势相对缓和。

　　白糖

　　预期强于现实，白糖价格震荡偏强

　　国内方面，国内丰产叠加进口糖持续到港，白糖供应充裕、库存偏高压力一直存在。但夏季消费将启动，且白糖成本端仍有支撑。国外方面，美伊和谈僵持，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，能源替代逻辑依然存在。且厄尔尼诺导致白糖减产预期较强。预计26/27榨季白糖供需结构有望边际改善。综上，白糖价格底部支撑较为明确，价格于价格区间下沿附近反弹、逐步上行。

　　数据来源：同花顺，钢联，SMM，兴业期货投资咨询部

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