期货市场：纸浆期货合约SP2609，上个交易日整体行情在60点左右的区间里小幅震荡反弹，日盘收于5166元/吨，较前收上涨28元/吨（或+0.54%），加权成交量31.5万手，增加1.96万手，加权持仓量38.1万手，增加0.54万手；隔夜开于5168点，随后小幅震荡滑落，最终夜盘收于5138点，较昨收下跌28点（或-0.54%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量237.1万吨（环比累库1.9万吨）；当日纸浆期货仓单20.6万吨（增加4470吨）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单24.8万手（减少76手），持有纸浆期货多单19.87万手（减少541手），当前净持空单48781手（增加465手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价819元/立方米（较昨收上涨0.74%），双胶纸期货主力合约收盘价4092元/吨（较昨收上涨0.34%）；纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5100元/吨，阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4750元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置运行平稳，下游需求略有改善，纸企陆续生产电商节订单，近周产量28.16万吨（周降幅3.86%）；双胶纸市场，纸企开工变化不大，出版招标暂未放量，市场缺乏有效提振，近周产量21.6万吨（周增幅1.41%）；铜版纸市场，货源供应相对充裕，出版招标增量有限，终端需求增量有限，近周产量7.5万吨（周降幅2.6%）；白卡纸市场，纸厂开工正常，市场供应量宽裕，下游企业采购积极性一般，近周产量36.6万吨（周降幅1.08%）。

　　总体来看：纸浆现货市场交投情绪一般，浆企装置正常区间排产，国内港口库存量继续承压，港内出货速度一般，下游文化纸出版订单暂未放量，生活用纸陆续生产电商节订单，四大原纸毛利润整体较为低迷，期货盘面近期呈区间震荡走势。

　　策略：由于下游文化纸出版订单暂未放量，生活用纸订单有所提升，正信期货预计纸浆期货主力合约SP2609，今日白天至晚间，将呈区间震荡走势；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　中东局部仍有摩擦，PTA检修装置增加，需求负反馈中，预计短期PTA震荡运行为主。5月13日，原油转弱，需求弱预期叠加担忧上端重整恢复，日内PTA绝对价格持续下探，现货基差走弱；PTA现货价格跌60元到6555元/吨，现货基差较12日走弱20元至2609+145；加工费方面，PX-CFR-17至1202.67美元/吨，PTA现货加工费（人民币汇率中间价）+27至341.74元/吨。

　　5月13日，PTA产能利用率较12日持平至63.17%；聚酯产能利用率为81.19%，较12日+0.04%。截至5月7日江浙地区化纤织造综合开工率为51.82%，较上期+1.83%。终端织造订单天数平均水平8.76天，较上周+0.81天。节后开机率虽处于恢复阶段，但受原料市场不稳定性影响，下游补货需求一般。订单方面，有一定补单支撑，但行业订单少、利润薄、同质化严重的格局未能改变。随着气温升高，淡季逐渐来临，织造行业开工预计再度承压运行。

　　总结来看：地缘仍有反复，国际原油波动加剧，PX流动性收紧，PTA检修增加，供应缩量预期强烈，终端负反馈升温，担忧聚酯减产力度扩大。

　　策略：地缘仍有反复，原油波动加剧，但终端纺织需求负反馈，预计短期PTA震荡运行为主，关注地缘动态。

　　地缘政治仍有反复，国际原油高位波动，但需求负反馈中，预计短期乙二醇震荡整理为主。5月13日，张家港现货4920附近开盘，盘中涨至4980附近回落，商谈区间收窄至4910-4930区间，至收盘时现货在4910附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌4元/吨至4932元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在5100元/吨；基差方面，现货基差走弱至09+92至09+97区间。

　　5月13日国内乙二醇总开工60.11%（平稳)，一体化55.64%（平稳)，煤化工67.84%(平稳)。截至5月11日华东主港地区MEG库存总量72.7万吨，较5月6日降低3.6万吨。

　　5月13日，聚酯产能利用率至81.19%，较12日+0.04%。截至5月7日江浙地区化纤织造综合开工率为51.82%，较上期+1.83%。终端织造订单天数平均水平8.76天，较上周+0.81天。节后开机率虽处于恢复阶段，但受原料市场不稳定性影响，下游补货需求一般。订单方面，有一定补单支撑，但行业订单少、利润薄、同质化严重的格局未能改变。随着气温升高，淡季逐渐来临，织造行业开工预计再度承压运行。

　　总体来看，地缘仍有反复，进口明显缩量预期，叠加供应端国产装置减量，且国内乙二醇经济效益较差，短期乙二醇供需相对乐观。

　　策略：地缘政治仍有反复，但需求负反馈中，预计短期乙二醇震荡整理为主，关注地缘动态及出口订单情况。

　　地缘仍有反复，原油高位波动加剧，国内供应量以及进口量下降支撑下，预计短期纯苯震荡为主。5月13日，BZ2606合约收盘价8154元/吨（以收盘价看，较上一交易日-24元/吨，跌幅0.29%）。现货方面，纯苯盘面上涨贸易商逢高出货，随后盘面回落，贸易商低接挂单积极，基差稍走强。现货8260-8330，5下8290-8380

　　库存方面，截至5月11日，江苏纯苯港口样本商业库存总量16.2万吨，较上期去库1.1万吨（下降6.36%），较去年同期累库3.9万吨（上升31.71%）。

　　总结来看：原油高位震荡，5月集中检修，叠加部分下半年检修装置因原料供应短缺提前至5月检修，纯苯产量继续下降。进口量维持低位，总供应下降，需求小幅提升，供需差维持去库，且去库幅度增加。

　　策略：原油高位波动加剧，纯苯供需差维持去库，暂无明显驱动下，预计短期纯苯震荡为主，关注地缘动态。

　　昨日PVC期货先跌后涨，主要受节能监管政策消息影响，现货市场整体延续平静，价格涨跌互现，下游采购积极性未见改善。5型电石料，华东自提4840-4990元/吨，华南自提4950-5100元/吨，河北送到4840-4930元/吨，山东送到4920-4990元/吨。供应端：本周仍有计划新增检修但部分前期检修恢复，乙烯法装置仍有减产，行业开工维持相对低位；短期社会库存窄幅增加，社会库存绝对量高位问题依旧存在。成本端：昨日电石出厂价格上涨，部分电石炉延续检修，整体供应量一般，部分企业到车有所改善，支撑出厂价上涨；下游整体需求较好，待卸处于低位，采购价暂稳运行，个别为促进到货计划提高采购价。受PVC现货回落影响，外采电石PVC单产品企业亏损环比略增，烧碱价格窄幅波动，华东烧碱/PVC一体化盈利减少，但电石法成本端支撑作用仍然不明显，乙烯法装置成本压力仍存。需求端：下游开工恢复但整体订单一般，短期仍将逢低补货为主，采购积极性不高，内需对市场驱动不足。出口方面，出口价格仍然具备价格优势，但海外需求方采购积极性一般。

　　策略：地缘局势仍存不确定性，但对市场情绪影响减弱。PVC社会库存绝对量高位问题暂难以解决，但供应缩量及出口稳定使得基本面存在一定改善预期。总体看，市场单边驱动不足，短期PVC区间震荡为主。

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