5月11日晚，中国人民银行发布2026年第一季度中国货币政策执行报告（以下简称“报告”）。报告指出，今年一季度金融总量合理增长，社会综合融资成本处于历史较低水平，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。接下来，将继续实施好适度宽松的货币政策。进一步完善利率调控框架，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，引导金融机构提高利率定价能力，促进社会综合融资成本低位运行。

　　同时，报告就构建全面的宏观审慎管理体系、国际收支变动情况等话题进行了专题介绍。

　　规范货币政策传导行为

　　报告指出，一季度，中国人民银行综合运用逆回购、中期借贷便利、国债买卖操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。

　　数据显示，3月末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长7.9%和8.5%，社会融资条件较为宽松。社会综合融资成本处于历史较低水平，3月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右。

　　展望下一阶段，报告认为，当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能疲弱，地缘政治风险持续上升，供给冲击和输入型通胀压力有所显现，主要经济体经济表现分化，各国央行货币政策调整存在不确定性。

　　货币政策方面，报告明确，我国将增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升。更好发挥市场利率定价自律机制作用，有效落实各项利率自律倡议，对一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范，维护市场竞争秩序。

　　汇率方面，报告提出，将综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系

　　宏观审慎管理是防范系统性金融风险的重要手段。在专栏中，报告明确，下阶段要加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系。

　　“当前，我国经济金融的关联性、金融体系的复杂性、国际国内金融市场的溢出效应和联动性日益增强，需要准确把握‘覆盖全面’的深刻内涵。”报告强调。具体来看，要更好覆盖宏观经济运行和金融风险的关联性，更好覆盖金融市场和金融活动的重点领域，更好覆盖系统重要性金融机构，更好覆盖国际经济和金融市场风险的外溢影响。

　　聚焦宏观审慎管理重点方向，报告表示，未来将把握好宏观审慎政策和货币政策兼具宏观属性和逆周期调节功能，各有侧重、紧密联动、相互补充的关系定位，健全“双支柱”调控框架。既要前瞻性整体把握金融风险演变趋势，也要引导金融机构主动校正行为，阻断或弱化风险累积和传染。强化对系统重要性银行的附加监管，稳步拓宽附加监管范围。做好跨境资本流动宏观审慎管理，维护跨境资本有序流动。建立健全金融市场、大型平台等领域宏观审慎管理框架。

　　外贸稳出口、扩进口将协同推进

　　近年来我国国际收支保持基本平衡，经常账户顺差和非储备性质金融账户逆差同步增加，反映与世界经济联系更加紧密。报告系统介绍了近年来我国国际收支的变动特征。

　　根据报告披露的数据，近五年（2021年-2025 年），我国经常账户收支年均7.8万亿美元，较此前五年（2016年-2020年）增长42%；经常账户年均顺差4312亿美元，与国内生产总值（GDP）比值为2.3%。经常账户形成的资金流入，转化为金融账户下的对外投资运用，我国国际收支保持基本平衡。近五年，我国非储备性质金融账户年均逆差3742亿美元，与经常账户顺差基本相当。

　　“总的来看，近年来我国国际收支变动特征体现了国内经济高质量发展和对外开放扩大取得积极成效，未来国际收支有条件保持基本平衡。”报告明确。

　　接下来，外贸稳出口、扩进口将协同推进。报告表示，我国已成为全球第二大消费市场，未来将继续发挥超大规模市场优势，进口更多国际优质商品，推动扩进口和稳出口更好结合，促进贸易优化平衡发展。境内企业将继续开展全球多元化布局，推动合作领域、模式、业态创新，开展多元化资产配置，对外投资将平稳、有序发展。此外，我国因地制宜发展新质生产力，不断扩大高水平对外开放，积极拓展区域经贸合作，将持续吸引外资投资中国和配置人民币资产。

　　《中国银行保险报》记者 许予朋