有色金属

　　SI

　　工业硅

　　【行情复盘】

　　华东地区421#现货价格上涨100元至9500元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格上涨100元至9350元/吨。期货主力合约SI2609收跌0.66%至9020元/吨。主力持仓量增加0.44万手至37.04万手。

　　【基差仓单】

　　华东地区通氧553#基差为

　　330元/吨；华东地区421#基差为-320元/吨，（基准合约为SI2609）。

　　目前仓单数量为27976手，环比+156手，变化主要来自 中物流（常州，+144手）。

　　【交易策略】

　　分析：从基本面看，工业硅过剩压力未有改善，且5-6月份西南将逐步进入丰水期，若价格拉升会刺激产量更多释放。而需求端多晶硅及有机硅等增量较为有限，无法带动库存大幅去化。综合看，工业硅处于供需仍过剩+库存高位+产业亏损的格局，因此价格呈现上有压下有支撑的震荡行情。

　　单边：短空持有，并做好止盈设置。

　　期权：观望。

　　套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业按需买入保值。

　　套利：买421#-卖期货正套适量参与，并做好风险管理。

　　PS

　　多晶硅

　　【行情复盘】

　　N型多晶硅致密料现货价格持平于34500元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于34000元/吨。

　　期货主力合约PS2606收跌4.67%至38540元/吨。主力持仓量减少0.07万手至6.55万手。

　　【基差仓单】

　　N型多晶硅致密料基差为-4040元/吨；（基准合约为PS2606）。

　　目前仓单数量为46110吨，环比持平。

　　【交易策略】

　　分析：多晶硅供应过剩格局暂难看到扭转迹象，需要注意，在能耗年底新规年底执行之前的丰水期是个压力，价格拉至高位后吸引硅料厂参与套保，锁定未来产能利润，从而增加产业的出清难度。因此，多晶硅目前处于磨底阶段，但丰水期的复产压力无法忽视。预计短期价格仍在寻底，而中长期，待丰水期再次探底后逐步试多相对更安全。

　　单边：新单观望。

　　期权：观望。

　　套保：上游中等比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。

　　套利：买现-卖06及之后合约剩余仓位继续持有，11-12反套持有，需做好风险/止盈管理。

　　LC

　　碳酸锂

　　【行情复盘】

　　国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)上涨3500元至194000元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)上涨3500元至189500元/吨。期货主力合约LC2609收跌1.26%至196560元/吨。主力持仓量增加2.13万手至51.11万手。

　　【基差仓单】

　　SMM电池级碳酸锂均价-LC2609的基差为-2560元/吨。

　　目前仓单数量为43930吨，环比+1299吨，变化主要来自 中远海运南昌（+400吨）、中远海运镇江（+390吨）、天诚高新（+310吨）。

　　【重要资讯】

　　1、SHMET05月08日讯，永杉锂业(603399)5月8日公告，公司此前与南充经开区管委会签署《锂盐项目投资协议》，拟在四川省南充市经开化工园区投资建设锂盐项目。项目计划分两期建设：一期项目建设年产3万吨电池级碳酸锂生产线，二期项目将根据产品市场情况及一期项目运营情况适时启动建设，规划建设年产3万吨锂盐产品生产线。为推进项目实施，公司拟与关联方永盈新材料共同出资设立合资公司四川永杉锂业有限公司（简称“四川永杉锂业”）作为一期项目的投资建设主体。四川永杉锂业注册资本6亿元，其中公司以现金出资5.94亿元（持股99%），永盈新材料以现金出资0.06亿元（持股1%）。

　　2、SHMET5月08日讯，雅化集团5月8日在互动平台表示，2026年一季度锂盐价格环比2025年四季度上涨，但受市场行情影响原材料成本同样上涨，公司毛利率出现波动。目前公司锂精矿库存能够保障国内产品生产需求，公司锂产品销售价格结合不同客户的商业需求和商务条件，同时充分参考市场行情进行定价。

　　【交易策略】

　　分析：目前大厂锂矿短期复产有难度，其他供应缩减的扰动也无法被对冲（5月初开始去库），除了津巴布韦运输到港进度、马里恐袭影响、澳洲柴油对锂矿运营的影响外，市场还关注江西锂矿停产换证。

　　近期国务院常务会审议通过的《矿产资源法实施条例（草案）》，或强化宜春云母矿停产后供应收缩的担忧。首先，在推荐性行业标准《DZ∕T 0203-2020 矿产地质勘查规范 稀有金属类》中要求碱性长石花岗岩边界品位在0.5%-0.7%，而宜春云母矿大多低于0.4%，市场此次担心宜春的矿可能难以申请到锂矿开采证；然而，《DZ∕T 0203-2020》并非强制标准，且条例草案中提到 县级以上人民政府自然资源主管部门应当….并按照矿产资源供需形势和市场需求，及时组织矿业权出让。同时考虑到在去年资源法实施后宜春停产换证预期一直存在，因此此次需要理性看待，短期内不宜进一步放大担忧情绪。 需求端，新能源车产销回暖以及单车带电量提升，储能订单也维持高景气，未来出于能源安全考虑或更多国家或地区布局新能源，预计对碳酸锂的消耗处于较高水平。

　　中长期看，碳酸锂基本面呈现强需求现实及预期+弱供应预期，需求端给予锂价较强支撑，短期内，供应端的扰动逐步兑现，增加了价格向上弹性，预计价格在资源法实施条例产生的强烈情绪下冲破20万，但可能会呈现冲高回落，因此需对仓位做好风险管理。

　　单边：中长期持逢回调买入思路，但需严格做好仓位/风险管理。

　　期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。

　　套保：上游调低卖保比例（参与交割，同时需要做好资金管理），下游中等比例买保。

　　套利：轻仓尝试11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。

　　能 源 化 工

　　SA

　　纯碱

　　【行情复盘】

　　期货市场，现阶段纯碱09合约承压均线弱势回落，盘面整体反弹乏力。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格 1250-1320 元/吨，华东地区重碱价格约1250-1320 元/吨，华中地区重碱价格约 1230-1320 元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面，目前华北重碱09合约基差约22元/吨，华中重碱09合约基差约-78元/吨，基差环比有所走强。价差方面，纯碱09&01价差约-57元/吨。

　　【仓单变化】

　　仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量约为3925张，环比前期增加1995张，增量来自云图控股2000张，减量来自安阳万庄5张。目前仓单主要分布在河北中储。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯市场信息显示，国内纯碱市场走势震荡，价格无明显波动，交投气氛一般。纯碱装置运行稳定，下游需求表现平平，采购积极性不佳，按需补库为主。

　　【交易策略】

　　近期纯碱盘面弱势调整，价格整体表现疲弱。基本面来看，目前纯碱供需依然偏弱致使盘面继续下探。目前纯碱开工环比进一步回升，但下游需求端却依然疲弱，浮法、光伏日熔量低位波动令其对原料消费支撑不足。供增需弱拖累下纯碱产业去库压力不减进而令其价格承压。整体来看，鉴于弱现实拖累，我们预估后续纯碱价格恐延续弱势调整。套利方面，产业去库压力不减以及需求疲弱拖累下纯碱 09&01价差低位弱势波动。

　　UR

　　尿素

　　【行情复盘】

　　期货市场来看，现阶段尿素09合约继续弱势下挫，价格大幅回调。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1800-1840元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格 1860-1870元/吨附近，菏泽市场参考价格 1860元/吨附近。

　　【基差价差】

　　基差方面，山东09合约基差约-63元/吨，河南09合约基差约-53元/吨，基差环比继续走强。价差方面，UR07&09价差约-7元/吨，维稳运行；UR09&01价差约7元/吨，环比微降。

　　【仓单变化】

　　从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为 14149张，环比上期增加1049张，增量来自河北东光1025张，四川农资25张，减量来自辽宁化肥1张。目前仓单主要分布在中农控股、云图控股。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯及市场信息显示，现阶段尿素企业新单成交一般，下游刚需少量跟进。山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1360吨，较前期增加120吨。短期企业开工预计能持续至中旬前后，目前原料库存还算充足，而因预期需求下降，所以暂时采购放缓，可能下周个别按需会少量补货。

　　【交易策略】

　　现阶段尿素主力期价高位弱势下挫，价格重心持续下移，短期市场面临调整风险。现阶段尿素盘面高位回落一方面源自外盘尿素价格回调，另一方面就国内自身供需而言，目前尿素负荷明显提升，供给端增量压力渐显。而需求端复合肥开工则呈现季节性缩量，受此影响，尿素产业库存企稳反弹。目前尿素产业库存绝对量仍处低位，但后续价格上冲驱动恐有限，加之国家政策导向，预估尿素价格或面临进一步下调风险。套利方面，UR07&09价差延续窄幅震荡。

　　BU

　　沥青

　　【行情复盘】

　　BU2606夜盘收涨0.82%至4329元/吨。5月8日，沥青现货价山东4360（±0）、华北4270（-30）、华东4570（±0）、华南4500（+20）元/吨，华东山东现货价差210元/吨（±0）。

　　【基差及月差】

　　山东05、06、07、08、09合约基差分别为-133、166、240、290、355元/吨；

　　05-06、06-07、07-08、08-09月差分别为299、74、50、65元/吨；

　　BU与SC主力比价0.9364。

　　【仓单】

　　沥青仓库仓单26000吨（±0），厂库仓单21790吨（-2440），总计47790吨（-2440），浙江宝盈浙江、安徽分别注销300、2140吨沥青厂库仓单。

　　【重要资讯】

　　山东岚桥常减压装置2月21日装置开工，预计5月14日停产沥青，停产后主供前期合同。

　　山东沥青需求释放缓慢，中下游采购积极性下降，贸易商为刺激出货，成交价格下调，供应维持低位；华北需求清淡，贸易商出货意愿不强，多以执行前期合同小单走货为主；华东仅温州中油沥青正常生产，供应低位，终端需求缓慢释放，市场成交以低价资源为主；华南炼厂沥青均继续停产，降雨天气影响沥青需求释放，高价资源成交一般；东北主力炼厂产销平稳，部分地区少量项目动工，中下游少量采购补货，市场交投有限；西北中下游刚需随用随采，主力炼厂继续稳价销售，供应维持低位，终端需求改善有限；西南川渝局部地区降雨抑制需求，终端项目沥青用量有限，前沿库库存中低；云贵多数地区受降雨天气影响，需求释放缓慢，主营炼厂持续停产停销，市场多以消耗库存为主，现货资源不断收紧。

　　【逻辑分析】

　　沥青开工率低位，需求释放缓慢，高价抑制中下游采购，成交一般，东北部分项目动工，西北刚需随采随用，沥青跟随原油波动为主，高位振荡，方向上空单持有。

　　【交易策略】

　　单边：空单持有；

　　跨品种套利：暂且观望；

　　期现及跨期套利：暂且观望；

　　期权：买看跌持有。

　　SC

　　原油

　　【行情复盘】

　　上周五，Brent主力收跌3.02%至100.25美元/桶，WTI主力收跌3.05%至94.68美元/桶，SC2606夜盘收涨0.29%至626.3元/桶。

　　【价差】

　　SC2606-2607月差-2.1（-1.5），SC2607-2608月差3.1（+0.5），SC2608-2609月差4.7（+2.9）。

　　【仓单】

　　原油总仓单351.1万桶（±0）。

　　【重要资讯】

　　伊朗拒绝了美国方案，伊朗方案强调，美国有必要作出战争赔偿，同时强调伊朗对霍尔木兹海峡的主权，必须终止对伊制裁，并解除对伊朗资金和资产的冻结，要求美国财政部外国资产控制办公室在30天内撤销与伊朗石油销售相关的制裁。伊朗对美国提案的回应文本聚焦于结束所有战线的战争，尤其是黎巴嫩。

　　特朗普表示，美国可能会恢复旨在疏导霍尔木兹海峡受困船只的“自由计划”行动，并预计会收到伊朗方面对美国所提美伊协议方案的回复。如果事态没有取得进展，美方可能会重新启动“自由计划”，但是‘自由计划升级版’，即在原有计划的基础上，还会增加其他举措”。

　　伊朗武装部队在霍尔木兹海峡水域与美国军舰发生“零星冲突”。靠近霍尔木兹海峡的伊朗锡里克地区8日发生爆炸，原因不明。美军在阿曼湾向两艘“违反美国封锁令”的伊朗油轮发射精确制导弹药，使其丧失航行能力。伊朗表示，美国的海上封锁措施将遭到伊朗的军事回应。

　　卫星图像显示，伊朗主要石油枢纽哈尔克岛附近海域出现疑似漏油，覆盖面积达数十平方公里。这可能是美以对伊战争爆发70天以来规模最大的一次漏油事故。

　　【逻辑分析】

　　特朗普称伊朗最新关于和平计划的回应不可接受，伊朗方面称其拒绝了美国提出的方案，不会为取悦美方而制定计划，周一早盘Brent主力高开4美元/桶。随着伊朗战争导致波斯湾石油运输受阻，全球石油库存正以创纪录的速度被消耗，影响原本用于抵御供应冲击的缓冲库存。近两个月，供应损失超过10亿桶，3月1日至4月25日期间，全球石油库存平均每天减少约480万桶，其中原油占减少量的近60%，其余为成品油，支撑原油价格高位。美伊双方消息频出，既包含协议取得进展，又包含港口及油轮袭击，多空交织，原油高位振荡，方向上建议逢高布空，油价下行之路或较为曲折。

　　【交易策略】

　　单边：空单持有；

　　跨期套利：暂且观望；

　　期权：买看跌持有。