自2月28日中东战事爆发、霍尔木兹海峡航运受阻以来，全球尿素价格已持续上涨近两个月，市场驱动逻辑从前期的供应收缩预期逐步转向实质性供应冲击。中东局势持续动荡，直接影响中东尿素出口与关键航运通道，叠加区域供应收紧，推动价格大幅走高。数据显示，3月初至今，中国小颗粒尿素FOB价格涨幅超50%，印度尿素CFR价格涨幅超80%。目前国际尿素价格已处于历史高位，市场供应缺口仍在扩大。

　　中东战事导致国际尿素价格大涨，暴露出全球尿素贸易体系对霍尔木兹海峡这一关键航运通道过度依赖的结构性风险，使得局部地缘风险迅速演变为系统性供应问题。即便后续局势有所缓和，航运及供应链的修复仍将滞后数月，短期供应缺口难以快速得到弥补，国际尿素价格大概率维持高位运行格局。

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　　供应收缩从预期走向现实

　　中东虽然在全球尿素产量中的占比不高，却主导了国际尿素贸易。作为全球最大尿素出口地区，中东全年出口量约2000万吨，占全球海运贸易量的35%。霍尔木兹海峡正是这一贸易体系的核心出海通道——它卡住的不是总产量，而是全球最关键的贸易通道，这导致边际定价机制失效，价格脱离传统供需框架。

　　当前这一核心通道正面临严重冲击。供应端的破坏已从预期走向现实，中东供应的脆弱性远超市场预期。首先，伊朗作为中东最大尿素出口国，部分生产装置被迫停车，修复周期可能长达数月。其次，沙特、卡塔尔、阿联酋等传统供应国同样面临地缘风险。最后，埃及因天然气供应中断，尿素生产受到间接冲击。中东供应的收缩，成为本轮全球尿素危机的起点。

　　更严峻的是，中东之外的其他主产国也无力填补这一缺口。俄罗斯受地缘冲突持续扰动；欧洲气头产能受高企的天然气价格压制；南亚、东南亚面临天然气短缺，其中印度在3月被迫削减了约三分之一的产量。全球一半以上的尿素产能采用天然气路线，能源价格的不确定性正沿产业链加速传导。全球尿素供应体系已陷入“中东塌陷、其他地区无力接棒”的被动局面。

　　在全球性尿素供应危机的背景下，中国成为唯一具备潜在补充能力的国家。看向国内市场，保供稳价是首要任务，实施严格出口管控，这意味着未来1～2个月国际尿素市场仍将在低弹性供应的格局下运行。

　　综合来看，全球尿素供应体系缺乏弹性，各地区受制于结构性瓶颈，短期内无法有效填补中东供应收缩导致的缺口。即便地缘局势出现缓和，装置重启与航线恢复仍需数月时间。可以预见，高价格、紧平衡将成为未来一段时间的常态。

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　　印度招标加剧全球紧平衡格局

　　供应端偏紧已为市场定下紧张基调，需求端的跟进则进一步推升了价格。进入4月，国际尿素市场供需矛盾并未缓解，反而在多重因素叠加下持续加剧。全球最大尿素进口国印度于4月上旬发起中东战事爆发后的首次大规模招标。4月15日前后，招标结果出炉。印度钾肥公司（IPL）收到全球20多家供应商报价，西海岸投标量为329万吨，远超150万吨的招标规模，价格在935～1136美元/吨；东海岸报价在959～1136美元/吨，较中东战事爆发前几乎翻倍，创历史新高。

　　作为全球最大尿素进口国，印度在传统招标中一直具备较强议价能力，但在本轮招标中被迫接受近乎翻倍的成交价格。数据显示，3月初印度尿素到岸价仅为508～512美元/吨，4月中旬已飙升至935～959美元/吨，涨幅超80%。这一变化表明，在实质性供应中断面前，即便印度需求庞大，也无法主导价格走势，市场已全面进入“卖方定价”阶段。

　　从其他国家来看，需求端的压力同样不容忽视。美国方面，春耕备肥需求仍在释放，但美国自身的尿素产量无法完全覆盖需求，进口依赖度上升。欧洲受制于本地气头产能利用率的持续低迷，被迫转向国际市场高价采购。总体来看，全球主要农业国的需求并未出现实质性萎缩，反而在供应中断的背景下形成多国同步“抢货”的局面，进一步放大了供需失衡。

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　　国内库存处于低位

　　截至4月22日，国内外尿素市场形成鲜明对比。国内尿素产能结构以煤制工艺为主，在一定程度上不受天然气价格上涨的直接冲击，叠加严格的出口管控政策，国际高价被有效“挡在门外”。受供应冲击驱动，国际尿素价格短期内难以回落，而国内在保供政策呵护下形成“价格洼地”，内外价差已接近历史峰值，且存在进一步扩大的可能。

　　与高企的国际价格形成对照的是，国内库存处于绝对低位。截至4月17日，尿素厂内库存为50.77万吨，环比减少8.04%，已降至近年同期最低水平。受此影响，生产企业普遍惜售，报盘坚挺，部分区域甚至出现溢价成交。需要注意的是，当前低库存是前期持续消耗的结果，而非需求端出现新的增长点所致。一旦市场预期转变，价格或存在回调压力。

　　基于低库存和弱需求的结构性矛盾，当前国内尿素价格的偏强表现更多是预期先行的情绪驱动，而非受实质性的供需失衡影响。春耕最旺盛的阶段已过，农业需求较峰值有所回落；工业刚需虽保持稳健，但并未出现爆发式增长。由此可见，未来政策走向将成为决定国内市场的核心变量。若出口管控松动，巨大的内外价差将引发一定的补涨压力；若出口持续受到严控，则国内相对独立的定价体系得以维持。

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　　结论

　　从长期视角看，此次危机正在重塑全球化肥贸易版图。区域化储备、供应链安全、煤制尿素路线的战略价值将被重新评估。对依赖进口的国家而言，保障化肥安全已上升为关乎粮食安全的核心议题。

　　聚焦国内市场，政策走向是最大的变量。当前内外价差已接近历史峰值，低库存与弱需求并存，市场表现偏强更多是受情绪驱动。投资者应保持理性，在变局中把握确定性，警惕情绪过热后的回调风险。

　　写作日期：2026年4月22日