期货市场：纸浆期货合约SP2609，上个交易日整体行情在50多点的区间先抑后扬小幅震荡反弹，日盘收于5072元/吨，较前收上涨10元/吨（或+0.20%），加权成交量22.7万手，减少0.16万手，加权持仓量37.9万手，减少1.16万手。

　　储存与持单：纸浆港口库存量235.2万吨（环比去库0.5万吨）；当日纸浆期货仓单19.61万吨（增加6644吨）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单26.29万手（减少6711手），持有纸浆期货多单21.35万手（减少8560手），当前净持空单52413手（增加1849手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价804元/立方米（较昨收下跌0.5%），双胶纸期货主力合约收盘价4068元/吨（较昨收上涨0.3%）；纸浆现货市场针叶浆价格略有上涨，其中山东地区针叶浆银星报价5050元/吨（上涨20元/吨），阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4750元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，整体交投氛围改善不大，下游需求保持刚需采买为主，主力纸企维持正常出货节奏，近周生活用纸产量29.29万吨（周降幅3.97%）；双胶纸市场，节前因行业成本承压，纸企计划于5月上调价格200元/吨，受涨价预期影响下游补货有所增多，市场出货阶段性改善，近周双胶纸产量21.3万吨（周增幅0.47%）；铜版纸市场，除个别纸企仍在停机检修外，多数维持正常开工，市场整体货源供应仍相对充裕，行业库存有待消化，近周铜版纸产量7.7万吨（周降幅4.94%）；白卡纸市场，五一小长假期间，纸厂开工运行正常，白卡纸市场供应充足，部分业者休市放假，采购量减少，近周白卡纸产量37万吨（周降幅3.9%）。

　　综合来看，国产浆企装置维持正常排产，现货市场运行平稳，港口库存继续高位承压，港内出货节奏一般，下游需求提振动力有限，文化纸出版订单暂未放量，多数地区计划在5月中旬开标，纸企毛利润相对低迷，5月份存涨价预期，期货盘面近期呈区间震荡走势。

　　策略：由于下游文化纸出版订单暂未开始放量，正信期货预计纸浆期货主力合约SP2609，今日白天至晚间，将呈区间震荡走势；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　假期期间原油高位震荡，成本PX支撑叠加平衡表大幅去库，预计短期PTA高位震荡为主。4月30日，原油仍强势上行，但节前避险情绪升温，PTA期货偏弱震荡，由于供应收紧基差大幅走强；PTA现货价格稳定在6920元/吨，现货基差走强45至2609+180；加工费方面，PX-CFR+4至1271.33美元/吨，PTA现货加工费（人民币汇率中间价）-23至333.12元/吨。

　　4月30日，PTA产能利用率较29日持平至65.31%；聚酯产能利用率81.07%，较29日+0.14%。截至4月30日江浙地区化纤织造综合开工率为49.99%，较上期-1.84%。终端织造订单天数平均水平7.94天，较上周+0.4天。五一假期临近，织造企业虽有逢低补货行为，但受原料价格不稳、后续订单疲软及市场畅销品匮乏等多重因素影响，市场情绪普遍悲观。企业放假意愿强烈，预计行业开工率将进一步走低。

　　总结来看：地缘冲突短期难以缓解，上端PX流动性收紧，PTA检修增加，供应缩量预期强烈，终端订单并不理想，聚酯延续减产、弱化需求。

　　策略：地缘危机短期难以缓解，PX偏紧，PTA供需大幅去库，但终端负荷下滑，预计短期PTA震荡为主，关注地缘动态。

　　地缘政治仍存在不确定因素，乙二醇利润仍处于低位，供需平衡表来看已经开启去库模式，预计短期乙二醇偏强震荡。4月30日，张家港现货在5175附近开盘，盘中震荡走高，午后一度突破5200，收盘回落至5190盘整；张家港乙二醇收盘价格上涨57元/吨至5190元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在5250元/吨；基差方面，现货基差偏强，日内05+115至05+120区间商谈。

　　4月30日国内乙二醇总开工56.39%（降0.70%)，一体化50.92%（降1.11%)，煤化工65.83%(平稳)。截至4月30日华东主港地区MEG库存总量77.24万吨,较27日降低2.06万吨。

　　4月30日，聚酯产能利用率至81.07%，较29日+0.14%。截至4月30日江浙地区化纤织造综合开工率为49.99%，较上期-1.84%。终端织造订单天数平均水平7.94天，较上周+0.4天。五一假期临近，织造企业虽有逢低补货行为，但受原料价格不稳、后续订单疲软及市场畅销品匮乏等多重因素影响，市场情绪普遍悲观。企业放假意愿强烈，预计行业开工率将进一步走低。

　　总体来看，地缘政治仍存在不确定因素，进口明显缩量预期，叠加供应端国产装置减量，且国内乙二醇经济效益较差，短期乙二醇供需相对乐观。

　　策略：地缘政治仍存在不确定因素，乙二醇经济效益较差，港口库存大幅去库，预计短期乙二醇偏强震荡，关注地缘动态及出口订单情况。

　　原油高位震荡，市场担忧国内供应量以及进口量下降，预计短期纯苯高位震荡为主。4月30日，BZ2606合约收盘价8660元/吨（以收盘价看，较上一交易日+110元/吨，涨幅1.28%）。现货方面，临近假期纯苯基差买盘积极，个别贸易商逢高出货挂单，月间差持稳。现货8850-8930，5下8870-8970。

　　总结来看：地缘政治仍存不确定性因素，原油高位震荡。5月集中检修，叠加部分下半年检修装置因原料供应短缺提前至5月检修，纯苯产量继续下降。进口量维持低位，总供应下降，需求小幅提升，供需差维持去库，且去库幅度增加。

　　策略：地缘政治仍存不确定性因素，原油震荡，纯供需差维持去库，且去库幅度增加，预计短期纯苯震荡为主，关注国内沿海炼化企业原料获取能力。

　　4月PVC期货跌后反弹，现货市场价格跟随，价格重心下移，供应端：五一节后仍有较多新增检修企业，部分乙烯法有减产计划，行业开工继续回落；上游库存压力不大，短期社会库存延续去库，但社会库存绝对量高位问题尚未明显改善。成本端：5月电石价格重心预计波动不大，外采电石PVC单产品企业延续亏损，烧碱价格预期回落，华东烧碱/PVC一体化盈利减少，但电石法成本端支撑作用仍然不明显，乙烯法装置成本压力仍存。需求端：制品企业开工预计变化不大，仍延续逢低补货，节后采购积极性或相对有限。出口方面，5月出口交付量环比4月份预计有所减量，但同比或保持增长

　　策略：假期原油区间波动，对PVC市场情绪预期影响有限，5月PVC基本面或继续改善，供应缩量以及出口预期形成一定支撑，但库存绝对量高位以及内需不足形成压制，预计节后短期PVC窄幅震荡为主。

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