宏观方面：中国5月官方制造业PMI为50%，环比下降0.3个百分点，位于临界点；非制造业PMI为50.1%，上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。海外市场，美国5月ISM制造业PMI上升1.3个百分点至54，连续五个月扩张并创四年新高。

　　供应方面：全球铁矿石发货量在5月份呈现波动上升态势，环比增加5.23%，高于去年同期。几内亚对华铁矿发运呈现明显波动特征，3月发运量达到历史峰值，4月虽略有回落但仍维持高位，累计发运量已远超去年全年水平。

　　需求方面：钢铁生产保持相对稳定，4月份粗钢产量为8362.9万吨，较3月份的8704.4万吨下降3.9%。247家钢铁企业进口铁矿石日均消耗量5月份维持在294-296万吨的高位水平，高炉开工率稳中有升。随着南方进入梅雨季节、北方高温天气增多，建筑钢材需求步入传统淡季，终端采购以刚需为主，市场整体呈现“供强需弱”格局。

　　虽然成本支撑仍存，但在需求持续走弱背景下，铁水产量进一步上行空间受限。展望6月，铁矿需求支撑矿价底部，价格预计窄幅波动，策略建议逢高沽空。关注中东局势及铁水产量。

　　铁矿主力合约价格在5月份呈现先扬后抑走势，月末波动收窄。5月上旬，铁水产量回升，需求带动铁矿价格走强。5月中下旬，终端需求走弱，淡季预期渐起，钢材需求不佳，带动铁矿价格走低。

　　二、铁矿发运环比增加

　　5月全球周均发运量为3318.0万吨，月环比增加5.23%,年同比增加3.38%。其中，巴西19港口发运763.16万吨，月环比增加8.43%,年同比下降3.81%；澳大利亚19港口发运1863.68万吨，月环比增加4.14%,年同比增加0.61%。

　　从矿山发运来看，FMG周均发运量为429.92万吨，月环比增加19.74%；BHP周均发运量为549.24万吨，月环比下降3.58%；力拓周均发运量为626.7万吨，月环比下降2.52%；淡水河谷周均发运量为553.78万吨，月环比增加16.68%。

　　受中东局势影响，当前原油价格仍处于相对高位。原油价格通过开采和运输两个主要环节影响铁矿成本，其中开采环节的柴油消耗和运输环节的海运运费是最直接的传导渠道。当前油价高位运行已导致铁矿成本明显上升。

　　三、中国到港量环比增加

　　5月，45港口周均到港量2493.9万吨，月环比增加8.46%，年同比增加6.00%。

　　四、国产矿生产环比下降

　　5月，186家矿山企业(363座矿山)铁精粉日均产量为47.1万吨/天，月环比下降0.65%；年同比下降3.19%。

　　五、贸易成交走低

　　5月，贸易商中国主要港口现货日均成交量为81.76万吨/天，月环比下降7.04%；远期现货日均成交量101.1万吨/天，月环比增加43.51%。

　　六、成材表需下滑

　　5月，247家样本钢厂盈利率60.17%，较上月变化11.79个百分点；同比变化1.56个百分点247家样本钢厂铁水日均产量239.79万吨/天，较上月变化0.37%，同比下降1.83%。247家样本钢厂高炉开工率为83.68，较上月变化0.55个百分点。

　　5月，五大品种钢材周均产量852.16万吨，月环比下降0.58%，年同比下降2.71%。五大品种钢材周均表观消费883.79万吨，月环比下降2.45%，年同比下降2.84%。五大品种钢材库存为1544.44万吨，较上月末下降6.28%。

　　据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2026年6月空冰洗排产合计总量3004万台，较去年同期生产实绩下降11.8%。分产品来看，6月份家用空调排产1523万台，较去年同期生产实绩下滑18.9%；冰箱排产783万台，较上年同期生产实绩下降4.1%；洗衣机排产698万台，较去年同期生产实绩下滑1.9%。64家工业线材生产企业5月产量575.35万吨，月环比增加2.12%。6月计划排产量592.9万吨，计划出口量44万吨。53家中厚板钢厂5月实际总产量为994.53万吨，环比增加24.92万吨。6月计划总产量为1004.6万吨，环比增加22.3万吨。

　　七、库存高位去库

　　5月末，247家钢厂铁矿库存为8838.54万吨，较上月末下降4.60%。45港口铁矿库存为16396.1万吨，较上月末下降0.88%；其中，澳矿港口库存为8525.01万吨，较上月末变化2.82%；巴西矿港口库存为4408.63万吨，较上月末下降5.48%。186家矿山企业(363座矿山)铁精粉库存为95.87万吨，较上月末下降4.72%。114家钢厂铁矿库存平均可用天数为23.22天，较上月下降2.83天。

　　宏观方面：中国5月官方制造业PMI为50%，环比下降0.3个百分点，位于临界点；非制造业PMI为50.1%，上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。海外市场，美国5月ISM制造业PMI上升1.3个百分点至54，连续五个月扩张并创四年新高。

　　供应方面：全球铁矿石发货量在5月份呈现波动上升态势，环比增加5.23%，高于去年同期。几内亚对华铁矿发运呈现明显波动特征，3月发运量达到历史峰值，4月虽略有回落但仍维持高位，累计发运量已远超去年全年水平。

　　需求方面：钢铁生产保持相对稳定，4月份粗钢产量为8362.9万吨，较3月份的8704.4万吨下降3.9%。247家钢铁企业进口铁矿石日均消耗量5月份维持在294-296万吨的高位水平，高炉开工率稳中有升。随着南方进入梅雨季节、北方高温天气增多，建筑钢材需求步入传统淡季，终端采购以刚需为主，市场整体呈现“供强需弱”格局。

　　虽然成本支撑仍存，但在需求持续走弱背景下，铁水产量进一步上行空间受限。展望6月，铁矿需求支撑矿价底部，价格预计窄幅波动，策略建议逢高沽空。关注中东局势及铁水产量。

　　写作日期：2026年6月2日

　　分析师