【盘面动态】PP2609日盘收于8822（+51）。PL606日盘收于8681（+33）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9100元/吨，华东现货价格为9370元/吨，华南现货价格为9500元/吨。丙烯山东现货价格为9630元/吨，华东现货价格为9550元/吨，华南现货价格为9450元/吨。

　　【基本面】丙烯开工率为64.94%（-0.51%）。其下游，PP粒料开工率为63.72%（+1.11%），PP粉料开工率为15.09%（-1.30%），环氧丙烷开工率为68.58%（-3.12%），丙烯腈开工率为64.01%（-3.76%），丙烯酸开工率为81.52%（+2.83%），正丁醇开工率为86.6%（+0.32%），辛醇开工率为98%（+15%），酚酮开工率为84.5%（+0.5%）。下游平均开工率为46.36%（-0.14%）。其中，BOPP开工率为59.40%（-3.76%），CPP开工率为46.8%（+1.1%），无纺布开工率为40.43%（-0.62%），塑编开工率为42.48%（-0.26%），改性PP开工率为66.02%（-0.18%）。PP总库存环比下降8.47%。上游库存中，两油库存环比下降10.99%，煤化工库存下降7.08%，中游贸易商库存下降11.03%。

　　【南华观点】从宏观局势来看，当前美伊局势仍处于僵持状态，对于伊朗提出的14点和平谈判方案，美方表示无法接受，5月4日伊朗袭击美国军舰，冲突再度升级，油价回归高位。在冲突持续之下，成本端价格维持偏强运行，油制、PDH制利润再度压缩，PP丙烯成本支撑增强。从基本面来看，PP方面，目前装置开工率已基本见底，5月供应预计有所回归，但是由于当前美伊局势依然紧张，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，原料供应问题尚未得到解决，供应回升的幅度预计有限。与此同时，PP需求端负反馈情况延续，终端对价格上涨接受度较低，导致新增订单减量，下游综合开工率低于往年同期，工厂大多采取刚需补库模式。而从库存和现货情况来看，近期PP库存大幅去化，部分地区甚至出现供应偏紧的情况，基差维持在高位。这使得PP近端的支撑依然较强，在结构上依然更偏向于正套。丙烯方面，目前多套PDH装置仍处于检修状态，5月大规模重启的可能性不大，开工率预计维持低位。需求端，PP粉料开工率已降至极低水平，环氧丙烷在利润压缩下，开工率或有进一步下滑的可能，而PP粒料开工率则已呈现底部回升趋势，带来需求增量。综合来看，丙烯近端供应仍呈现偏紧状态，加之成本端的支撑，短期预计维持偏强运行。后续需持续关注美伊谈判进展以及PDH装置开工情况。

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