黑色早评 | 2026年4月22日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有部分回落，澳巴发运均有减量，但非主流发运小幅上升。不过，同期国内港口铁矿到货量有所增加，但考虑到当前疏港量处于高位，预计本周港口铁矿库存依然趋减。国内矿方面，随着前期环保检查及矿山检修结束，近日国内铁精粉产量持续小幅增长。

　　需求端，上周钢联高炉开工率持平，日均铁水微增0.12万吨至239.5万吨，同期钢厂盈利率略降至47.62%。因钢厂铁矿库存小幅上升，且进口矿日耗继续增长，钢厂进口矿库销比变动不大。随着铁水增势放缓，近日钢厂对铁矿维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交小幅回落，但远期美元货成交延续增长，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，当前铁矿供需基本面变动不大，但港口库存有所减少，随着昨日钢材成交回落，短期矿价走势偏震荡运行。

　　1.4月13日-19日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1493.3万吨，环比增加35.0万吨，库存规模小幅回升。当前库存量达到年初以来的新高。

　　2.近日据悉，埃及钢铁生产商Ezz Steel公司计划利用阿尔及利亚丰富的铁矿资源，在该国建设一座直接还原铁（DRI）工厂，并于上周在阿尔及尔举行的会议上正式向阿尔及利亚投资促进局（AAPI）提交了项目申请。据Ezz Steel介绍，该项目包括生产直接还原铁，并计划将其扩展为一个涵盖钢铁生产各阶段的综合工业联合体，钢铁年产能设计为250万吨。该项目预计耗资7.8亿美元，融资结构预计包括1.55亿美元的股权和6.25亿美元的债务。中国公司靖东钢铁去年6月宣布，计划在阿尔及利亚投资约5亿美元建设一座年产能50万吨的钢厂，其中一半产量将用于出口市场。

　　3.21日，力拓（Rio Tinto）发布一季度产销报告：产量方面：一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7880万吨，环比下降12.15%，同比大幅增加13%。发运方面：一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7240万吨，环比下降20.70%，同比增加2%（受气旋天气影响）。另外，加拿大铁矿石公司（IOC）一季度的球团精粉总产量200万吨，环比下降9.1%，同比下降13%（归属于力拓权益部分）。西芒杜矿区一季度铁矿石总产量30万吨（归属于力拓权益）。同时，2026年力拓皮尔巴拉铁矿石发运量（100%）指导目标维持3.23-3.38亿吨不变。

　　4.Mysteel:关于铁矿的几个利好预期，首先，“澳大利亚柴油偏紧影响铁矿发运”这个预期还是比较难兑现的，澳大利亚大型铁矿山或有柴油等能源保供的举措，不太可能因柴油短缺大量影响铁矿发运。其次，国内“反内卷”交易逻辑的持续性或不足，4月17日光伏产业“反内卷”会议和生猪产业产能综合调控会议引发多数商品在4月20日上涨，多晶硅甚至强势涨停，焦煤、碳酸锂等“反内卷”品种也借势走高，黑色板块其余品种也跟随上涨，但今天多晶硅、生猪、碳酸锂等品种走势分化，黑色板块商品也未继续上行，表明市场对“反内卷”情绪交易的持续性并不认可。最后，4月下旬或月底可能召开的以经济为主题的政治局会议或给予市场一些遐想空间，但鉴于今年一季度GDP数据超预期，那么短期出台刺激政策的必要性较低。LPR连续11个月持稳，但央行表示继续实施适度宽松的货币政策，因此不排除央行在五一前后调整货币政策，但预期或减弱。综上来看，几个利好预期可能会落空，而铁矿供销库情况均指向铁矿涨势难以持续，估值或逐步下修。

　　5.21日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交70.8万吨，环比下跌13.63%；本周平均每日成交76.4万吨，环比下跌4.26%；本月平均每日成交88.4万吨，环比上涨19.46%。远期现货：远期现货累计成交105.0万吨（10笔），环比上涨25.75%，(其中矿山成交量为86万吨)；本周平均每日成交94.3万吨，环比上涨32.63%；本月平均每日成交68.5万吨，环比上涨13.79%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：节后各地项目复工较慢，今年仍是延迟复工节奏，焦煤供给恢复速度快于终端需求恢复速度，基本面偏弱。而国际能源价格回落，煤炭能源替代预期减弱，国内动力煤价格持续小幅上涨。当前蒙煤口岸库存较高，传近月交割量或较大，04合约大幅贴水交割，对主力合约形成压制，双焦低位震荡。影响双焦的因素较多，盘面波动较大，建议观望，等待市场极端情绪趋于稳定再操作。焦煤一季度进口同比增长17.6%，增速较高，计算供需仍偏宽松。

　　1.【中国煤炭资源网】进口海运煤简评：近期随着国内焦煤期货价格走强，进口焦煤盘面套利窗口开启，国内期现贸易询货积极，远期成交明显放量。据汾渭不完全统计，近两周澳洲、加拿大及印尼远期焦煤成交总量约56万吨左右，其中澳洲二线焦煤成交总量约37.5万吨，多为5月及6月船期。澳洲二线远期供应相对充足，前期国内市场情绪转弱，叠加海外终端需求疲软，澳洲二线远期价格整体承压回落，4月累计降幅10美金以上。澳洲准一线资源依然倒挂，目前澳洲准一线远期价格在FOB230美金左右，折合国内港口库提价约1961元/吨，与国内产地煤价相比倒挂幅度仍在200元/吨以上。

　　2.中国煤炭资源网冶金部4月21日重点关注：焦炭落实二轮涨价后市场暂稳运行，近日钢材价格上涨，钢厂综合利润尚可，短期继续维持高开工、高日耗状态，考虑近期运力仍不足及五一假期原因，部分钢厂仍在加量采购，为五一备库，前期惜售的焦企在落实本轮涨价后也陆续放量，焦炭资源加速向下游传导。现阶段焦炭延续供需偏紧格局，在成本推动下不排除进一步提涨的可能。焦煤方面，山西地区部分煤矿受安全检查严格以及搬迁工作面等因素影响，供应端扰动频繁。随着焦炭落实第二轮涨价，叠加五一假期临近，焦企多适当补库原料煤，带动市场成交向好，竞拍成交涨价居多，坑口煤矿销售顺畅，库存逐步去化，多煤种报价企稳小幅反弹10-30元/吨左右。当前焦钢企业开工处于偏高水平，市场仍有进一步看涨预期，节前补库刚需支撑下，短期煤价延续偏强格局。进口蒙煤方面，昨日随着盘面大幅上涨，贸易商同步上调报价，口岸成交有所好转，蒙5原煤价格涨至1090-1100元/吨。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，主要是建材产量下降，尽管富宝废钢日耗环比仍增长1.3%，整体钢材产量略有回落。昨日国内钢坯价格小幅上扬，东南亚钢坯价格也有所上涨，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差个别走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降趋势。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，且钢材总库存降幅扩大，而钢材表需有所回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量268.95万吨，环比上升6.41%，基建水泥直供量环比上升7.38%，混凝土搅拌站发运量为120.76万方，环比增加12.95%，整体建筑下游需求延续季节性回暖。海外方面，尽管市场对美以伊战事有所脱敏，但当前中东局势仍面临较大不确定性，叠加昨日沃什听证会表述偏鹰，近日外盘商品波动依然较大。国内方面，4月公布的5年期及1年前LPR依然未变，考虑到月末即将召开政治局会议，短期国内市场情绪略偏暖。进出口方面，昨日欧洲钢价略有下降，东南亚、独联体钢价均有所上涨，国外其它地区钢价持稳，尽管国内钢价也有上扬，但目前国内外冷热卷价差仍有个别走扩，国内钢材出口尚有一定空间。

　　综合而言，当前钢材市场供减需增，且去库再度加快，但随着昨日钢材成交回落，叠加部分原料表现偏弱，短期钢价走势偏震荡。

　　1.4月21日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会：(1）一季度，我国规模以上工业增加值同比增长6.1%，31个省份全部实现正增长，工业对经济增长的贡献率近四成。（2）近年来，算力基础设施已成为驱动人工智能发展的关键底座。目前工信部正在开展算电协同政策研究和标准制定。

　　2.国家统计局：3月份，中国钢筋产量为1541.5万吨，同比下降17.4%；1-3月累计产量为4231.9万吨，同比下降12.3%。一季度全国分省市粗钢产量出炉，河北以产量5295.41万吨位列第一；江苏产量3055.53万吨排在第二；山东产量1711.72万吨排在第三。

　　3.中钢协：3月，会员企业总能耗同比下降4.0%；吨钢综合能耗同比增长0.88%；吨钢可比能耗同比下降0.43%；吨钢耗电量同比增长3.20%。

　　4.4月21日，摩洛哥工业和贸易部发布公告，对进口热轧钢板作出保障措施第二次日落复审终裁，决定继续对涉案产品征收为期三年的保障措施税。

　　5.国家统计局：从房地产开发投资情况来看，排在前三名的分别是江苏、广东和浙江，一季度投资额分别为2034.48亿元、1866.08亿元和1855.98亿元。剩余28个省市中，上海及山东投资额也突破千亿。3月中国空调产量3455.3万台，同比增长6.1%；1-3月累计产量7458.4万台，同比增长3.8%。

　　6.21日全国建材成交一般，市场交投活跃度下降，刚需采购为主，期现、投机也有部分成交，全天整体成交量较前一日有所回落。

　　玻璃：沙河市场平稳为主，工厂出货一般，市场低价货源成交为主；京津唐地区部分企业价格下调，下游刚需采购。华东市场窄幅整理操作，需求偏弱，企业出货受限，部分操作相对灵活，现货成交气氛一般。华中地区近日产销不佳，部分企业为提高出货价格下调20元/吨，部分企业价格暂稳观市。华南市场今日个别企业补跌，需求弱势下，下游采购仍刚需为主。西南市场变化不大，今日价格暂稳为主。东北市场价格基本稳定，企业出货不一，需求偏淡。西北市场价格偏稳操作，企业稳价，下游刚需操作。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势以稳为主，个别企业价格窄幅调整。企业负荷下降，整体供应窄幅下降，持续时间不长，预期很快恢复。下游需求一般，按需为主，情绪不温不火，存货意向不足。

　　玻璃：

　　当前矛盾：节后终端项目复工缓慢，玻璃需求偏弱，玻璃日熔量持续下降至历史低位，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，当前玻璃市场情绪继续走弱，近月盘面再次下跌至950元/吨附近。在玻璃供给和库存压力巨大的情况下，玻璃价格较难上涨，虽然能源价格有所上涨，但短期内较难影响到玻璃的供需，宏观炒作上涨最终还是会回到基本面。宏观情绪推动的上涨都可以逢高空，而盘面在玻璃现金流成本附近可以尝试逢低买入。目前玻璃适合这样的区间操作，建议根据实际情况操作。传闻湖北玻璃厂将在8月底之前改造完成，如果真的改造，将对玻璃产量和成本影响较大，终端关注。

　　纯碱：

　　当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。目前动力煤价格持续上涨，纯碱成本抬升，盘面略有回升。所以宏观情绪推动的上涨都可能是逢高空的机会，过度悲观下跌至现金流附近也可能是逢低买入的机会，建议区间操作。

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