分析师：高明宇

　　期货交易咨询从业信息：Z0023613

　　发布日期：2026年4月20日

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　　1、行情回顾

　　上周原油期货震荡偏弱运行，布伦特原油期货2606收盘价跌2%至92.42美元/桶，WTI原油期货2605收盘价跌10.5%至85.57美元/桶，INE SC原油期货2605收盘价涨0.5%至640.4元/桶。

　　2、供需概览

　　需求：截至4月10日近4周美国成品油表需同比增5.6%，汽油、柴油&取暖油表需增速仍处高位，航煤近4周表需增速修复至-0.2%，但全球商业在飞航班同比仍下降1.5%。上周美湾炼厂炼化利润在汽油裂解走强的拉动下走强，欧洲、新加坡炼化利润总体回落，关注欧美炼厂利润回落后对开工需求的压制，上周美国炼厂开工率环比下降2.4%至89.6%。上周中国地面拥堵指数同比下降1%，高速公路货车通行量同比-2.3%；最新国内执飞航班同比-1.1%，中国与国际、港澳台间的执飞航班恢复至19年同期的84.5%，高油价对国内需求的负面影响陆续体现。上周主营炼厂开工率环比-0.19%至69.38%；山东地炼开工率+2.16%至55.93%，国内总体炼厂开工率+0.25%至63.88%。主营炼厂开工率现已临近2022年低位，成品油保供要求下汽柴油出率提升，化工品供应进一步受到压缩；地炼企业在不低于近两年平均水平开工的保供安排以及进口配额增发下，开工率相对稳定。

　　供应：截至4月10日当周美国原油产量1359.6万桶/天，近四周产量同比增0.8%，上周美国非墨西哥湾原油钻机数增加1台至399台。IEA和EIA对3月7个波斯湾国家原油减产幅度的评估分别1038万桶/天、948万桶/天，与3月该地区石油出口量的减量1166.6万桶/天量级相当；若霍尔木兹海峡持续中断通行，在波斯湾各国原油、成品油岸罐库存累积至满库的极端情形下，原油及凝析油的减产上限为1600万桶/天左右的石油出口减量。自4月8日美伊达成临时停火协议以来，尽管期间第一轮会谈未达成协议、美国启动对伊朗所有港口的海上封锁，但市场关于中东冲突缓和、海峡通行恢复的预期总体升温，周五伊朗一度释放停火期间内霍尔木兹海峡完全开放供所有商船通行的乐观信号，但随着特朗普表态美伊协议达成前美国仍将维持对伊朗的海上封锁，事态升级风险再次增加。伊朗宣布海峡控制重回严格管制及军事控制阶段，周末20余艘试图驶离波斯湾的船只折返，且至少2艘商船遭遇伊朗武装力量袭击，海峡通行风险仍未解除。

　　3、行情展望&策略建议

　　2月28日中东冲突以来全球石油库存去化2.4%，去库速度达到349.2万桶/天，其中原油、成品油分别去库2.8%、3.6%。随着美伊两周停火协议到期日4月22日的临近，新一轮美伊会谈尚未确定最终的时间和地点，美国对伊朗的海上封锁、伊朗对霍尔木兹海峡的军事控制仍无破局，4月以来持续回升的市场风险偏好、冲突缓和预期面临短期的纠偏。后续油价演绎仍依据美伊局势，若临时停火协议无法延续、中东军事冲突重启，油价面临供应风险溢价的回归；若双方在最后期限前再次实现外交缓和，市场将延续缓和模式定价，布伦特、WTI、SC在这一阶段的下跌目标位分别指向80美元/桶、75美元/桶、550元/桶上下。

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