华夏时报记者叶青北京报道

　　在美伊双方经历激烈冲突后，中东地缘局势终于迎来缓和曙光，但谈判进程仍一波三折；继两国达成为期两周的临时停火协议后，将于4月11日在伊斯兰堡开启首轮面对面会谈，目前双方在霍尔木兹海峡通行权、停火范围、核问题等核心诉求上仍存在巨大分歧。

　　受此影响，国际金价在避险情绪与美联储降息预期反复博弈中维持高波动格局，美股三大指数虽随停火消息落地迎来报复性反弹，但谈判的不确定性仍对市场估值形成持续压制。这也意味着，短期市场将处于消息面驱动的震荡行情之中，投资者仍需警惕突发地缘事件带来的极端波动风险。

　　“近期美伊冲突引发的一系列宏观连锁反应，核心驱动因素是冲突导致的油价飙升、通胀预期升温、美联储政策转向鹰派，以及由此带来的美元走强；上述因素共同导致市场流动性趋紧，进而压制了黄金作为无息资产的吸引力。美伊冲突确实是主线，但其传导路径与地缘紧张推升金价的传统逻辑相背离。”资深黄金分析师沈璟财在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　中东冲突搅动黄金市场

　　“近期金价持续波动与中东地缘冲突关系密切，美伊冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻。该海峡控制着全球20%的原油供应，进而引发原油价格暴涨，对全球经济形成冲击。不过，这一因素从多空两方面对金价产生影响。”创元期货分析师何燚在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　何燚表示，从利多方面来看，战争推升避险需求，同时通胀预期对黄金形成利多支撑；从利空方面来看，部分国家(如土耳其)因油价暴涨，国内通胀卷土重来，货币贬值、债务压力加剧，进而抛售黄金与美债以稳定本币汇率。据报道，土耳其央行在3月14日至28日期间抛售118.4吨黄金，其中26吨为直接出售以换取美元，42吨通过黄金掉期交易换取美元，并约定未来赎回该部分黄金，剩余部分则涉及借贷和抵押业务。

　　此外，冲突导致全球股市、债市同步下跌，美国股市亦出现大幅回调。北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫在接受《华夏时报》记者采访时表示，3月份全球股市经历的这一轮下跌，主要是市场对美联储降息预期发生变化所致——此前市场预期美联储年内将继续降息，如今降息时间点有所延后，甚至可能暂停降息，美伊冲突可视为推动这种市场预期变化的重要因素。

　　值得关注的是，4月8日美伊双方实现短暂停火后，中东地缘政治局势仍无缓解迹象。对此，沈璟财表示，冲突双方再起波澜的主要原因在于，协议本身范围模糊、双方互不信任，以及代理人战争带来的结构性矛盾，这些因素导致协议在执行伊始便面临挑战。当前中东地缘政治局势确实未见实质缓解，反而呈现一触即发的态势，这将维持金价的高波动避险属性，但难以凭借地缘冲突推动金价形成持续单边上涨行情。

　　回顾历次中东地缘冲突，国际黄金与原油价格走势基本一致，主要原因是每次中东发生冲突时，市场都会交易避险情绪与通胀预期，这均对国际金价形成利多驱动。不过，何燚表示，此次中东地缘冲突引发了土耳其等国抛售黄金储备的行为，这对国际金价造成了较大压力。

　　美联储降息预期生变

　　近年来全球央行一直是黄金市场的“关键买家”，其购金量约占每年全球黄金需求的20%。然而，自中东冲突爆发后，土耳其央行从增持黄金的大户，瞬间变身为“大卖家”。为充实外汇储备流动性，土耳其央行持续抛售黄金，3月短短三周内便抛售126.4吨。

　　对此，沈璟财表示，土耳其央行近期的黄金出售、互换操作确实放大了金价的震荡与下跌压力，尤其在冲突初期，起到了供给压力放大器的作用。但这与历史上各国央行“稳定期增持、危机期变现”的行为模式一致，属于应急操作而非长期减持，影响以短期和辅助性为主。

　　此外，中东地缘冲突持续，导致原油价格暴涨。由于欧洲和亚洲依赖从中东进口原油，高油价冲击欧洲和亚洲经济，导致两地股市暴跌。不过，何燚表示，对美国而言，得益于页岩油革命，该国已成为全球最大石油生产国与石油净出口国，国内并不缺油；但高油价可能推升美国通胀，强化美联储加息预期，进而压制美股。因此，中东冲突一旦升级，原油价格便会走高，全球股市普遍将承压。

　　据美联储最新会议纪要，3月会议上，多数官员担心中东冲突持续加剧通胀，因此美联储不排除再度加息。对此，许亚鑫表示，多数官员担心冲突长期化将冲击劳动力市场，进而支持降息；另一部分官员则更关注通胀风险，认为最终可能需要加息。

　　尽管美联储目前维持观望姿态，联邦基金利率仍维持在3.5%—3.75%区间，但沈璟财提示，投资者应重点关注4月10日公布的3月CPI数据，以及4月28—29日FOMC会议声明与鲍威尔新闻发布会。中东地缘冲突与高油价已彻底扭转市场预期，2026年降息路径从年初“多次降息”的明确预期，转向至多降息一次、甚至零降息、不排除加息的高度不确定状态。

　　黄金还能投资吗？

　　伴随着中东地缘政治持续变化，其影响市场变化的因素引发外界关注。对此，何燚表示，接下来需要关注4月份的美联储议息会议和美伊谈判进展。目前，4月份美联储议息会议基本预期维持利率不变，但需重点关注鲍威尔讲话对市场的引导作用。

　　此外，何燚表示，美国和伊朗的谈判也需密切关注，当前双方谈判条件差距较大、难以弥合，达成长期停火协议的难度较高；一旦谈判破裂，双方或将再次陷入冲突，霍尔木兹海峡也可能被封锁，进而导致金价再次受到扰动。美元指数中长期在特朗普政策影响下预计趋弱，但短期受油价走势影响更大。

　　针对国际金价后期走势，许亚鑫表示，如果未来美伊冲突真正走向停火，下半年美联储仍有降息可能。反之，一旦美伊冲突持续超过一个季度，美联储年内大概率会选择按兵不动，这对金价而言极为不利。未来油气价格若出现回落，则对金价走势较为有利。

　　美元指数方面，受中东停火后避险情绪边际降温影响，短期存在明确回调压力；与此同时，沈璟财表示，中期走势仍取决于美联储政策平衡，在降息信号明确落地之前，受美国经济相对韧性与高利率利差支撑，美元指数难以出现深度下跌，大概率维持高位震荡格局。

　　“短期内国际金价将持续受制于高频数据与突发地缘消息的剧烈扰动，呈现高波动特征；中长期趋势性反转，仍需等待美联储降息周期实质性开启及主流央行购金趋势的持续。需警惕新兴市场央行为稳定本币、应对能源进口压力而进行的黄金抛售或互换操作，以及市场极端恐慌引发的、抛售黄金换取美元流动性的去杠杆踩踏行为。”沈璟财称。

　　此外，沈璟财表示，普通投资者应坚持独立判断，以中长期配置视角参与黄金投资，避免被短期情绪左右。短期波动方向将直接取决于美国关键数据表现，若3月CPI等通胀指标超预期反弹，美联储降息预期进一步推迟，将继续压制金价。若经济数据显著走弱，市场对降息周期启动的乐观预期升温，则可能推动金价阶段性反弹。中长期看，全球央行外汇储备多元化、地缘碎片化与去美元化趋势，持续为黄金提供坚实的结构性支撑。