美国劳工统计局 4 月 4 日公布数据，美国 3 月非农就业人数新增 28 万人，远超市场预期的 20 万人，前值上修至 24 万人。失业率维持 3.7%，劳动参与率 62.7%，平均时薪同比增长 4.1%。就业数据连续超预期，显示美国经济韧性极强，市场进一步推迟美联储降息预期。

细分行业中，医疗保健、休闲酒店、政府、建筑业为主要贡献项，分别新增 7 万、4.6 万、4.5 万、3.9 万人。制造业就业增加 1 万人，信息技术行业小幅裁员，整体就业结构保持健康。

时薪环比增长 0.3%，同比 4.1%，虽较前期高点回落，但仍显著高于历史平均水平，工资 — 通胀螺旋风险仍未完全消除，为美联储维持高利率提供依据。

CME FedWatch 工具显示，非农数据公布后，6 月降息概率从 25% 降至 12%，9 月降息概率升至 78%，12 月降息概率超过 90%。市场基本确认：美联储 2026 年最多降息一次，且大概率在下半年。

强劲就业支撑美国消费与经济韧性。亚特兰大联储 GDPNow 模型预测一季度美国 GDP 增速约2.2%，远高于市场此前悲观预期。经济 “软着陆” 概率提升，但 “高利率更久”（Higher for Longer）已成共识。

对全球市场影响：美元指数走强、美债收益率上行、黄金承压、成长股估值受压。对新兴市场而言，资本外流压力阶段性上升，汇率与股市均面临扰动。

分析机构普遍认为，只要就业不显著恶化、通胀不快速回落，美联储不会轻易降息。二季度美国数据将继续主导全球资产定价。

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