3月31日，长江期货2026年春季策略会在武汉汉口喜来登大酒店成功举办。本次策略会以“稳驭风帆，江流致远”为主题，设置了一个主论坛和三个平行分论坛，深度剖析了“十五五”开局之年的宏观经济脉络与大宗商品投资机遇，助力投资者在风起云涌的市场中把握确定性，稳健前行。来自金融、产业等领域的众多投资者共聚一堂，共话发展，共享投资盛宴。

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　　长江期货总裁张帆在致辞中对各位嘉宾的到来表示热烈欢迎。致辞指出，2026年作为“十五五”开局之年，国内经济在“向新向优”中顶压前行，财政政策加力提效，新质生产力培育与风险化解并行推进。面对全球“弱复苏+强分化”的格局，期货市场在服务实体经济、助力企业风险管理方面的功能将愈发凸显。长江期货将继续秉持专业精神，搭建起投资者与市场之间沟通的桥梁，汇聚才智，共享成长。

　　长江期货总裁张帆

　　01

　　主论坛

　　内外兼修，秩序重构

　　长江证券研究所宏观首席分析师于博表示，当前全球最大的潜在风险来自中东局势，若霍尔木兹海峡被封锁，考虑到该海峡承载了全球26%的海上原油贸易量，国际油价将面临严重的供给冲击，进而推升全球通胀。他认为受此影响，美联储短期内加息的可能性较低，美国经济更可能呈现“滞胀”特征。他指出，尽管金价近期有所回调，但在避险逻辑下配置价值依然凸显。而在科技领域，AI泡沫尚未出清，调整可能仍未结束。他表示，外部环境虽复杂博弈，但国内“十五五”开年的政策重心已明确向内倾斜，新质生产力与内需提振将成为2026年资产配置的两大主线。

　　长江证券研究所宏观首席分析师于博

　　摩根资产管理资深环球市场策略师朱超平通过人工智能模型性能与成本曲线图指出，AI技术正从资本开支期迈向价值兑现博弈期，模型成本快速下降正在重塑行业竞争格局。在中国资产方面，他展示的行业供需关系图谱显示，基础金属、建筑机械、新能源汽车电池及储能系统等板块供需关系正在改善，而半导体、自动化设备等高端制造领域则存在结构性机会。他认为，全球经济在增速放缓中寻求平衡，美联储降息节奏与全球货币政策分化将引导流动性格局，中国资产在分化中展现出独特的吸引力。

　　摩根资产管理资深环球市场策略师朱超平

　　长江期货产业服务总部研究员李旎指出，银的工业需求占比高达57%，主要应用于银镀层、银浆、电池、电子元器件等领域。回顾历次金银比修复行情，在2009-2011年、2016-2017年和2020-2021年三个阶段，金银比与美国制造业PMI呈显著负相关性：PMI从底部爬升时，金银比往往向下修复，当前外盘金银比已由高点103修复至60左右。展望后市，她认为贸易摩擦常态化、地缘冲突频现、逆美元化背景下，黄金已开始取代部分美国国债，成为央行和大型机构配置的无风险资产，美联储降息周期继续，贵金属价格仍具支撑。但短期内，沃什就任美联储主席令缩表预期升温，油价上涨推升通胀预期，贵金属价格或面临一定压力。

　　长江期货产业服务总部李旎

　　长江期货研究咨询部总经理潘钰烛介绍了长江期货差异化的交易咨询服务框架：针对企业客户以风险管理服务为主，针对投资机构以投研支持为主，同时为不同类型的个人客户提供从标准化策略产品到定制化服务的分层支持。在流动性向好预期下，股指期货存在结构性机遇，投资者应密切关注政策动向与市场节奏。

　　长江期货研究咨询部总经理潘钰烛

　　长江期货产业服务总部总经理李富对2026年大宗商品投资机会进行了全景展望，重点聚焦化工板块。他指出，中国化工行业资本开支已达到峰值，我国化工产品景气已下行近4年，2025年四季度以前处于10年以来的底部位置，行业资本回报率和利润水平均已降至底部。与此同时，欧洲产能正加速退出，2022-2025年欧盟合计约3700万吨产能宣告退出，占欧盟总化工产能的9%。在美伊冲突持续、原油价格抬升的背景下，海内外装置减产增加。展望“十五五”时期，双碳站位提升与反内卷政策有望推动供给优化，化工产品景气度有望进入持续上行期。

　　长江期货产业服务总部总经理李富

　　02

　　分论坛

　　铜板块分论坛：

　　 AI时代，携手“铜”行

　　铜板块分论坛围绕2026年铜产业链供需新格局展开深入研讨。有色研究员汪国栋认为，在特朗普2.0时代关税、地缘政治冲突扰动加剧，美联储降息进程承压。铜矿端事故扰动频发延续紧缺，需求端新型电力系统、AI数据中心用铜仍存支撑，未来铜基本面供需两端支撑仍强，2026年精炼铜供需预计转为缺口。

　　行业期现专家张钧奕立足期现结合，强调铜产业链企业通过套期保值可以提前锁定原材料成本或产品售价，平滑经营业绩，有效抵御价格波动带来的不确定性，实现企业稳健经营。

　　长江产业金融场外衍生品部副总经理黎子罡聚焦期权运用，表示买入期权套保资金占用相对较少，管理效果可攻可守，可以构建不同的期权策略组合进行风险管理。通过含权贸易可以稳定订单、节约资金及仓储成本，协助企业管理价格风险。

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　　玻璃板块分论坛：

　　“玻”澜起伏，“碱”指未来

　　长江证券研究所地产行业资深分析师袁佳楠从挂牌、成交、价格表现等几个维度对2026小阳春成色进行了系统阐述，对本轮地产所处周期位置进行了分析，他认为调整可能已经进入下半场，房价全局压力消化，但结构性压力仍存，预计2026年销售、开工等前端指标同比降幅有望收窄，但竣工等后端指标压力相对更大，后期重点关注超常规政策的执行意愿与力度。

　　长江期货黑色产业服务中心总经理姜玉龙认为，当前玻璃纯碱产业压力仍然较大，价格会持续受到压制，只有产能进一步去化，行业才能走出困局迎来转机。河北正大玻璃有限公司期货部经理崔彰指出，企业发展已经离不开衍生品工具的支持，并对期货、期权工具的运用场景以及优劣势进行了比较。

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　　生猪板块分论坛：

　　驭势定策，风控领航

　　中国农业科学院农业经济与发展研究所研究员王祖力认为，当前生猪行业正处在周期底部，2025年为猪价下行期，2026年上半年见底，之后将迎来周期反转。核心逻辑是产能周期决定价格周期，能繁母猪存栏与10个月后猪价呈强负相关，2025年10月起能繁母猪产能已开启明显去化，按传导规律预计2026年8月生猪供应将持续缩量，叠加消费由淡季转旺季，猪价拐点已临近，周期反转方向基本确定；最终上行幅度取决于后续产能去化力度。同时农业农村部的能繁母猪分级调控政策，将有效平滑传统“猪周期”的大幅波动，行业长期波动趋缓。

　　长江期货饲料养殖产业服务中心总经理韦蕾指出，2026年豆粕与玉米行情均呈现成本支撑下的区间运行格局。全球大豆供需宽松，南美丰产、美豆扩种带来长期供应压力，国内养殖亏损、产能去化叠加政策减量替代，需求高位承压、增量乏力，仅3-4月短期去库提供阶段性支撑，5月后到港压力回升；原油、化肥上涨推升美豆种植与进口成本，价格底部抬升，整体呈区间小幅上移走势。聚焦玉米端，国内产量创新高、供需宽松基调不变，国际库销比下行延续偏紧格局，国内优质粮源结构性偏紧；养殖存栏提供短期需求支撑，但中长期转弱，深加工盈利疲软拖累需求增量，叠加新旧作成本分化与政策调控约束，价格缺乏单边上涨动力，整体呈区间震荡抬升走势。

　　武汉金龙集团投融资总监夏中原表示，当前生猪产业亏损、降本增效，金融赋能产业需求迫切，企业开展期货套保需配置“资本+制度+人才”，运用期货套保及场外期权等工具，实现风险对冲与利润锁定，助力企业稳健经营。

　　长江产业金融产融发展部总经理刘中原表示，场外期权助力产业风险管理运用案例越来越多，例如累沽、熔断累沽等工具可帮助企业低成本、分批套保，构建全流程风险管理体系。

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　　春启华章，策略赋能。近年来，长江期货致力于打造一流的金融衍生品和风险管理服务商与供应商，立足服务实体经济高质量发展。本次策略会的成功举办，为广大投资者带来了前瞻、深度的市场分享，加强了与各类投资者的交流互动，充分展现了长江期货专业的投研服务能力。展望未来，长江期货还将不忘初心，不断增强服务实体经济、服务国家战略的能力和水平，助力投资者在变局中把握确定性，乘风破浪，稳健前行。