固收日报20260325：银行间主要利率债活跃券收益率多数上行

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行公告，2026年3月25日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了785亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为785亿元。同花顺iFinD数据显示，今日有205亿元7天期逆回购到期。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价报6.8911，较上日调高32点。 注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。隔夜shibor报1.3190%，上涨0.10个基点；7天shibor报1.4350%，上涨1.80个基点；14天shibor报1.5112%，下跌0.08个基点；1月shibor报1.5045%，上涨0.05个基点；3月shibor报1.5155%，下跌0.05个基点。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率多数上行，10年期国债活跃券260005收益率下行0.10BP至1.8230%，10年期国开债活跃券250220收益率上行0.10BP至1.9740%，30年期国债2500006收益率上行0.50BP至2.2880%。国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.01%报111.18元，10年期主力合约收平报108.155元，5年期主力合约收平报105.905元，2年期主力合约涨0.02%报102.49元。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率多数下行，5Y“25中行二级资本债02BC”收益率下行0.64BP至2.0675%，3Y“25交行TLAC非资本债03A(BC)”收益率下行0.50BP至1.8050%，2Y“22光大银行二级资本债01A”收益率下行0.05BP至1.6550%，1Y“21中国银行二级03”收益率上行0.23BP至1.5900%。

　　中证转债指数收盘涨1.03%，报503.65点，成交额为703.19亿元。节能转债涨11.21%，嘉元转债涨7.56%，美诺转债涨7.1%，泰坦转债涨7.05%，天准转债涨6.9%；金宏转债跌6.9%，中陆转债跌5.29%，阿拉转债跌3.1%，锦鸡转债跌2.48%，睿创转债跌1.87%。

　　交易所债券市场收盘，产融债多数下跌。“24产融02”涨0.64%；“23产融K1”、“24产融06”、“24产融04”跌超2%。地方债方面，“22大连债16”涨超19%，“22江西债40”涨超7%；“23厦门12”跌超4%，“22黑龙江债19”跌超3%。特别国债方面，“24特国01”涨0.04%，“24特国02”涨0.15%，“24特国03”涨0.20%，“24特国04”涨0.10%，“特国2401”涨0.03%，“特国2402”涨0.09%，“特国2403”涨0.17%，“特国2404”无成交。

　　中金研报表示，近期伊朗局势进一步升级，原油价格再度上涨，欧美经济的滞胀担忧继续升温。上周正值“超级央行周”，美联储、欧央行、英格兰央行集中释放鹰派信号，引发投资者大幅上调货币政策路径预期，期货市场隐含的美联储降息时点已推迟至2027年下半年，2026年甚至存在一定加息预期，欧央行与英格兰央行降息预期也逆转为加息预期。如果海外央行启动加息，将会导致全球宏观流动性由松转紧，引发全球股、债、黄金大幅下跌。油价冲击下的央行政策选择是当前全球资产定价的核心问题，中金认为市场定价或存在明显预期差。

　　中信固收研报指出，在我国加快推进债市服务科技创新背景下，科创债ETF自2025年下半年上市来迅速扩容，带动成分券收益率下行。但进入2026年以来，科创债ETF规模有所回落，前期随着科创债ETF扩容而走阔的成分券相对非成分券的收益率差异也同步收敛。目前，科创债ETF成分券相对可比信用债利差水平降至低位，同时资金流出已显著放缓；在需求端，公募基金赎回费改新规的落地有望为科创债ETF扩容增添动能，应关注科创债ETF需求修复带来的成分券收益率下行机会。

　　二、每日要闻BN

　　1.【商务部：墨西哥提高进口关税税率等相关措施构成贸易投资壁垒】商务部公告2026年第16号公布对墨西哥相关涉华限制措施进行贸易投资壁垒调查的最终结论。根据《中华人民共和国对外贸易法》和《对外贸易壁垒调查规则》有关规定，商务部于2025年9月25日发布2025年第53号公告，决定对墨西哥相关涉华限制措施进行贸易投资壁垒调查。现本调查结束，根据调查结果和《对外贸易壁垒调查规则》第三十一条规定，商务部认定，墨西哥政府对中国等非自贸伙伴产品提高进口关税税率等相关措施存在《对外贸易壁垒调查规则》第三条所规定的情形，构成贸易投资壁垒。(商务部)

　　2.【国家能源局：2月底全国累计发电装机容量39.5亿千瓦 同比增长15.9%】国家能源局发布2026年1-2月份全国电力统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用466小时，比上年同期降低39小时。

　　3.【央行香港发行600亿元6个月期央行票据 利率为1.48%】央行公告，中国人民银行于本周三(3月25日)通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，以利率招标方式发行了2026年第三期央行票据。发行量为600亿元，期限为6个月(182天)，中标利率为1.48%。

　　4.【河南拟发行547.43亿元地方债】3月25日，河南省财政厅披露，2026年河南省政府一般债券(三至五期)、专项债券(二十至二十一期)拟发行总额为547.43亿元，品种为记账式固定利率附息债券。4月1日招标，4月2日开始计息。其中，7年期再融资一般债券计划发行302.66亿元；10年期再融资一般债券计划发行126.08亿元；15年期再融资专项债券计划发行118.69亿元。7年期债券利息按年支付，10年期、15年期债券利息按半年支付，发行后可按规定在全国银行间债券市场和证券交易所债券市场上市流通。(大河财立方)

　　5.【泉州市：2026年第一批置换债券额度达104.03亿元，占全省23%，居全省首位】据泉州发布，今年以来，我市财政部门紧扣市委、市政府工作部署，在“向上争资、项目统管、促消费扩内需”三大战场同步发力，交出了一份亮眼的成绩单，为全市经济社会高质量发展开好局、起好步提供了坚实的财政保障。 截至目前，全市向上争取资金成效显著：上级转移支付累计到位185.5亿元，同比增长11.6%，为民生改善和产业发展提供了坚实后盾。竞争性评审项目成功获批5个，可获上级补助6.15亿元。2026年第一批置换债券额度达104.03亿元，占全省23%，居全省首位。超长期特别国债资金到位12.31亿元，精准投向“两重”建设、大规模设备更新和消费品以旧换新，为发展注入“强心剂”。

　　6.【年内新增专项债券发行突破1万亿元，相比去年同期规模扩大超四成】数据显示，截至3月24日，各地已发行新增专项债券约10712亿元，超过1万亿元，同比涨幅高达41%(去年同期发行规模约为7583亿元)。事实上，虽然今年一季度尚未结束，但10712亿元的发行规模已超过2025年一季度新增专项债券的总体发行量(约9602亿元)。(证券日报)

　　7.【福建省1期地方债中标结果出炉】3月25日，福建省1期地方债中标结果出炉，投标倍数均超25倍。具体来看，5年期“26福建07”中标利率1.62%，全场倍数25.55，边际倍数1.88。

　　8.【宁夏回族自治区1期地方债中标结果出炉】3月25日，宁夏回族自治区1期地方债中标结果出炉，投标倍数均超17倍。具体来看，7年期“26宁夏债05”中标利率1.75%，全场倍数17.71，边际倍数1.07。

　　9.【河北省2期地方债中标结果出炉】2026年3月25日，2026年河北省政府再融资一般债券(四期)-2026年河北省政府一般债券(五期)招投标结果，中标利率1.9900%，全场倍数22.6600。2026年河北省政府再融资专项债券(五期)-2026年河北省政府专项债券(十六期)招投标结果，中标利率2.0000%，全场倍数21.2100。

　　10.【新疆维吾尔自治区6期地方债中标结果出炉】3月25日，新疆维吾尔自治区6期地方债中标结果出炉，投标倍数均超11倍。具体来看，5年期“26新疆债04”中标利率1.62%，全场倍数16.68，边际倍数3.45；10年期“26新疆债05”中标利率1.98%，全场倍数17.02，边际倍数2.18；15年期“26新疆债06”中标利率2.30%，全场倍数11.75，边际倍数2.25；20年期“26新疆债07”中标利率2.48%，全场倍数14.55，边际倍数1.8；7年期“26新疆债08”中标利率1.75%，全场倍数14.08，边际倍数2.13；10年期“26新疆债09”中标利率1.98%，全场倍数16.8，边际倍数2.01。

　　11.【农发行3期金融债中标结果出炉】农发行发行1年期债券，规模50亿元，发行利率1.3400%，预期1.3400%，投标倍数5.44倍，边际倍数4.14倍；农发行发行3年期债券，规模30亿元，发行利率1.5284%，预期1.5300%，投标倍数5.88倍，边际倍数1.81倍；农发行发行10年期债券，规模60亿元，发行利率1.9150%，预期1.9200%，投标倍数6.06倍，边际倍数1.35倍。

　　12.【进出口行1期金融债中标结果出炉】进出口行发行3年期债券，规模20亿元，发行利率1.5500%，预期1.5400%，投标倍数5.59倍，边际倍数2.48倍。

　　13.【伊朗被曝拒绝与威特科夫和库什纳谈判】据英国《每日电讯报》24日报道，伊朗拒绝接受美国总统特使威特科夫和特朗普女婿库什纳作为美国谈判代表，指责两人“背信弃义”。 报道援引海湾国家消息人士的话说，伊朗不会与威特科夫和库什纳坐在同一张谈判桌上，因为两人作为美方谈判代表于2月26日与伊朗在瑞士日内瓦举行第三轮间接谈判，但谈判结束后不久，美国就发动了对伊朗的军事打击。 消息人士还透露，伊朗更倾向于美国副总统万斯作为谈判代表，与伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫进行谈判。 据美媒24日报道，美国向伊朗转交了一份包含15个要点、旨在结束冲突的计划。美国和由巴基斯坦、埃及、土耳其组成的调解小组正在讨论与伊朗最早于26日举行高级别谈判的可能性，但目前这一提议“仍在等待伊朗方面回应”。(新华社)

　　14.【以媒曝美国对伊朗15点停战协议要点】据以色列第12频道电视台24日援引知情人士消息报道，美国向伊朗提出的一份旨在结束战争的协议涵盖15个要点，其中包括伊朗承诺永不发展核武器、开放霍尔木兹海峡为“自由海域”等。 报道说，协议要点包括美方要求伊朗承诺永不发展核武器、不在伊朗境内进行铀浓缩活动、放弃扶持“代理人”、开放霍尔木兹海峡并确保其为“自由海域”、限制弹道导弹数量和射程等。作为回应，美国将解除对伊朗所有制裁、协助其发展民用核电项目等。 美媒24日报道说，美国向伊朗转交了一份包含15个要点、旨在结束冲突的计划。同一天，以色列媒体报道称，美国有意停火一个月以便与伊朗讨论这份计划，以色列方面则担心美国正寻求与伊朗达成框架协议并作出“重大让步”。 美国《纽约时报》援引知情官员的话说，这份计划已由巴基斯坦转交给伊方，尚不清楚伊朗是否会接受并将其作为展开谈判的基础，也不清楚以色列是否认可其内容。(新华社)