产地，3月前半月马棕出口增28-57%，产量降5.28%。2025年底印尼棕榈油库存206.8万吨。

　　国内，1-2月进口棕榈油52万吨，同比增142.4%。豆油现货日成交较好，棕榈油成交一般，本周新增5条买船；榨利尚可，部分油厂开始采购远月菜籽。豆油库存89万吨，棕榈油库存84万吨，菜油库存28万吨。

　　策略，2月美豆压榨量环比下滑且中美两国会晤时间或推迟，CBOT大豆于近一个月低位附近震荡；CBOT豆油震荡等待生物燃料最终方案公布。3月马棕出口大增，产量下滑，上调4月毛棕参考价；2025年印棕结转库存206.8万吨，供需延续偏紧格局，生物柴油利润好转，政府补贴压力大降，或重启B50计划；整体看，外围扰动反复，印尼政策待定，BMD毛棕高位震荡。

　　操作上，地缘扰动反复，产业端等待政策明朗，短期内外油脂高位盘整，整体震荡偏强走势未变。

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