【盘面回顾】昨日夜盘成材震荡

　　【信息整理】铁水 228.18 +6.95；盈利率42.42% +1.29%

　　【核心逻辑】伊朗地缘政治冲突触发原油及能化板块的暴涨，强化了煤炭的能源属性，油价带动了焦煤价格的上涨，伊朗地缘政治短期内如果不能解决对焦煤存在价格支撑。铁矿本周市场传言中国对必和必拓铁矿石的采购限制，下游又面临节后补库的需求，导致港口可贸易的铁矿库存偏紧，以及中东局势助推海运费价格的上涨，对铁矿价格形成支撑。短期看，炉料端焦煤、铁矿价格价格的上涨，对钢材价格形成成本支撑，但板材的高库存以及高仓单尤其是对热卷价格上方形成压力，如果后续去库不及预期钢材价格可能回落。需求端，两会对房地产的主要政策还是稳房价，控增量和去库存，新开工面积的持续走弱对螺纹钢的需求难以有超预期的改善，专项债与超长期国债和去年持平，基建更多起到托底的作用。近期钢材港口出港量回落，钢材出口接单下滑，油价上涨可能助推通胀海外降息预期时间延迟，以及近期人民价格的升值，热卷出口利润下滑，钢材出口面临压力。热卷库存继续累库，为近5年同期最高水平，去库压力较大，并且热卷高仓单对05合约也造成压力。钢材需求的走弱，定价逻辑可能更多的在于炉料端，钢厂利润可能继续回落。

　　【收盘行情回顾】

　　今日铁矿石主力收盘价继续上行。

　　【现货成交及行情解读】

　　1.基本面上，当前全球铁矿发运仍处于高位，供应宽松局面依然延续，同时下游复工复产进度加快，钢材整体需求表现趋向于积极，螺纹表需环比+31.28，热卷表需环比+15.15，两者总库都处于去库状态，但是与往年相比依然处于历史高位，预计铁矿自身基本面的弱化可能仍会持续，但是需求改善预期依然较强。

　　2.利润方面，长流程螺纹钢生产利润66，环比-4；热卷生产利润-3，环比-3。

　　【南华观点】

　　当前铁矿石价格因谈判事件短期走强，但BHP对华发运缺口或为策略性，可持续性弱，警惕快速反转。发运受天气影响回落，运费上升有限；中东海峡局势增加中国到港，但燃油涨价延缓到港节奏。需求端铁水产量将随复产回升，然终端疲软、库存高压，利润复产后或再承压。港口超季节性累库，但结构性短缺突出，中品矿资源紧张。估值已处高位，近月合约呈正套格局。整体上，事件驱动难持久，供过于求趋势未改，建议多单逢高止盈。

　　【盘面回顾】昨日铁合金震荡偏弱，硅铁主力-0.34%，硅锰主力+0.10%

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