白银：短期白银价格或仍将受美联储货币政策预期主导，本次会议释放的偏鹰表态叠加通胀压力未消，贵金属整体承压，沪银经历大幅下跌后或存在短期技术修复需求，但上行驱动不足，大概率维持震荡偏弱格局。

　　燃油：短期来看，地缘冲突仍是行情核心主导因素，油价易涨难跌将支撑燃油价格偏强运行。

　　苹果：短期内苹果期货预计维持宽幅震荡。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【白银】【燃油】【苹果】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　美联储鹰派与中东冲突共振

　　商品市场冰火两重天

　　3月19日，国内期货市场呈现明显的结构性分化格局。今日市场主要受到两大宏观事件冲击：

　　一是美联储3月利率决议维持利率不变，但释放明确鹰派信号，暗示在通胀开始降温之前不会降息，推动美元指数收复100关口；

　　二是中东能源设施遭袭风险骤然升级，伊朗最大的天然气田——南帕尔斯气田和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美国和以色列袭击，这是伊朗上游油气设施首次成为攻击目标，导致市场对能源供应中断的担忧急剧升温。

　　白银主力合约暴跌10.35%，主要受到美联储鹰派决议的直接影响，美元指数强势反弹压制了贵金属的避险需求。

　　能源化工板块大涨，液化石油气(LPG)以10.99%的涨幅领涨市场，低硫燃油上涨10.45%，甲醇大涨8.64%，原油上涨8.48%。

　　化工品的强势表现主要受到多重因素驱动：

　　一是中东冲突升级导致国际原油价格大幅上涨，成本支撑效应显著；

　　二是全球化工巨头巴斯夫宣布对其在欧洲地区的家用护理、工业与机构清洁业务组合中的全部产品提价，涨幅可达30%，进一步强化了化工品的涨价预期；

　　三是国内"十五五"规划强调发展非化石能源，甲醇作为清洁能源替代品受到政策预期提振。此外，苹果也表现强势，上涨4.76%，显示出农产品板块的结构性机会。

　　短期来看国内期货市场将继续受到内外多重因素交织影响，中东地缘局势的发展将成为市场最重要的风向标，伊朗已明确表示将对中东三国的石油设施进行"合法打击"，市场对霍尔木兹海峡通行状况的担忧可能进一步推高原油价格，进而带动整个能源化工产业链。

　　美联储的鹰派立场虽然压制了贵金属表现，但同时也强化了市场对滞胀环境的担忧。

　　3月19日席位动向

　　徽商席位加多PTA

　　东财席位加空燃油

　　平安席位加空玻璃

　　瑞银席位减空沪深300当月

　　摩根大通席位减空豆粕

　　乾坤席位加多菜粕

　　银河、国君、东证席位加空沪铜2604

　　东证、海通席位加多LPG2604

　　国君、中信席位加空玻璃2605

　　白银

　　报告日期 | 2026年3月19日

　　1、期货市场

　　2026年3月19日上海期货交易所SHFE白银（AG.SHF）主力合约行情表现，当日开盘价1.9392万元/千克，收盘价1.7984万元/千克，最高价1.945万元/千克，最低价1.7701万元/千克，日内波幅达0.1749万元/千克，当日跌幅达10.35%。

　　2、现货市场基差分析

　　国内现货方面：2026年3月19日中国白银平均价为18915元/千克，最低价18910元/千克，最高价18920元/千克；1#有色市场白银平均价为19230元/千克。对比当日沪银收盘价17984元/千克，现货价格高于期货价格，期货处于贴水状态。

　　供需基本面来看，当前白银兼具贵金属与工业属性，一方面美联储货币政策变动影响其金融属性定价，另一方面全球经济走势及光伏、电子等工业领域需求变动也将对供需格局产生影响。

　　3、市场动态

　　3月19日凌晨美联储公布3月议息会议结果，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期。

　　点阵图维持2026、2027年各1次降息预期，同时上调2025-2026年通胀预期、2026-2028年GDP增速预测。鲍威尔表态延续观望立场，明确通胀改善前不会降息，甚至提及内部已开始讨论加息可能性。

　　此前美国2月PPI数据超预期，通胀压力重燃导致美联储降息预期大幅推迟至年底甚至更晚，美元指数走强直接打压贵金属价格，白银因兼具工业属性，跌幅通常大于黄金。

　　4、行情展望

　　短期白银价格或仍将受美联储货币政策预期主导，本次会议释放的偏鹰表态叠加通胀压力未消，贵金属整体承压，沪银经历大幅下跌后或存在短期技术修复需求，但上行驱动不足，大概率维持震荡偏弱格局。

　　燃油

　　报告日期 | 2026年3月19日

　　1、期货市场

　　3月19日，上期所燃油主力合约（FU.SHF）开盘价4933元/吨，收盘价5011元/吨，日内最高价5111元/吨，最低价4865元/吨，单日涨幅6.91%；当日成交量1090419手，持仓量270733手。

　　图1：燃油fu2605分时图 20260319

　　数据来源：同花顺期货

　　2、影响因素

　　今日能源板块整体强势上行，核心驱动为中东地缘局势升级：

　　伊朗明确将中东多国能源设施列为打击目标，市场对原油供给收缩的担忧快速升温，布伦特原油日内最高涨超6%，最高触及109.22美元/桶，成本端抬升直接带动燃料油价格大涨，早盘阶段燃油期货涨幅一度超11%。

　　3、行情展望与要点

　　短期来看，地缘冲突仍是行情核心主导因素，油价易涨难跌将支撑燃油价格偏强运行。需重点关注中东局势后续进展以及原油价格波动风险，若地缘冲突缓和，油价回调可能带动燃油价格回落。

　　苹果

　　报告日期 | 2026年3月19日

　　作者 | 游镇齐

　　Z001715

　　1、期货市场

　　当日苹果期货主力合约开盘价10,110元/吨，最高价10,650元/吨，最低价10,092元/吨，收盘价10,611元/吨，较前一交易日（3月18日收盘价10,121元/吨）上涨490元/吨。

　　价格波动区间在10,092-10,650元/吨，振幅5.53%。成交量157,849手，较前一交易日显著增加；持仓量93,146手，较前一交易日（91,016手）增加2,130手，增幅2.34%，市场交投活跃度显著提升。

　　图1：苹果主力合约分时图

　　数据来源：wh6，国金期货研究所

　　2、现货市场

　　当日所有合约均呈现负基差（期货升水）结构，且近月合约升水幅度大于远月合约。主力合约基差率为-23%，显示期货价格相对现货价格大幅升水。

　　3、影响因素

　　季节性因素：3月处于苹果生长关键期，天气因素对产量影响开始显现。

　　成本因素：随着能源价格上涨，冷库储存成本、物流成本均有所增加。

　　品质分化压制价格：2025/26产季优果率偏低，主产区果锈、果个偏小等问题普遍，优质货源供应不足，但价格难以提涨，次果流通困难，整体价格支撑乏力。

　　4、行情展望

　　短期内苹果期货预计维持宽幅震荡。

　　利多因素包括季节性需求增加、库存逐渐消化、新季苹果生长不确定性、成本支撑、市场情绪转暖。

　　利空因素包括供应相对充足、现货大幅贴水、其他水果竞争、消费增长有限。