抢先看

　　金银 | 铂钯 | LPG | 甲醇 | 乙二醇 | 原油 | 沥青 | 燃料油

　　金银

　　金银：地缘升级加联储鹰派 金银遭受双重压力

　　1.金银市场：伦敦金在欧盘时段跌破5000大关并持续下挫，盘中一度跌至4800美元附近，日内大跌近200美元，最终收跌3.73%，报4818.59美元/盎司；伦敦银随之下行，最终收跌4.89%，报75.32美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收跌2.23%，报1088.9元/克，沪银主力合约收跌4.44%，报19170元/千克

　　2.美元指数：美元指数于欧盘开启涨势，并再度冲上100关口，最终收涨0.73%，报100.28。

　　3.美债收益率：10年期美债收益率收报4.265%，2年期美债收益率收报3.779%

　　4.人民币兑美元汇率:人民币兑美元汇率高位盘整，收于6.8879，跌幅0.04%。

　　1.地缘冲突：①伊朗革命卫队称将对美以发起“最强硬”打击；以色列军方首次开始打击伊朗北部的目标。②以防长：已击毙伊情报部长，且授权以军击毙任何伊方高级官员；伊朗总统证实伊朗情报部长哈提卜遇害。③伊朗能源设施遭袭，誓言将打击中东三国石油设施以还击。卡塔尔称伊朗导弹击中天然气枢纽——拉斯拉凡工业城，造成严重破坏，此外伊朗还打击了利雅得炼油厂美方专属区域，引发大火。

　　2.美联储动向：①美联储维持利率在3.5%-3.75%不变，理事米兰认为应降息25个基点。中东局势的发展对美国经济的影响尚不确定，点阵图维持今明两年各降息一次的预期，但分布变得更鹰。市场对美联储今年全年降息的押注从约20个基点削减至不足11个基点。②鲍威尔认为利率处于中性区间的高端，或略显紧缩，处于有利地位，目前不是滞胀；此次能源断供是一次性事件。在留任问题方面，鲍威尔强调调查不结束不走人，结束了也未必走，若继任者未确认就继续担任临时主席。

　　3.美国宏观：美国2月PPI年率3.4%，创去年2月以来新高，预期2.9%，前值2.90%。美国2月PPI月率0.7%，预期0.3%，前值0.50%。

　　4.美联储观察：美联储4月降息25个基点的概率为0%，维持利率不变的概率为100%。美联储到6月累计降息25个基点的概率11.2%，维持利率不变的概率为88.8%。到7月维持利率不变的概率为77.4%。

　　昨晚，中东地缘冲突烈度升级，伊朗能源设施遭袭，并通过打击其他中东国家石油设施进行报复，能源价格、美元指数和10年美债收益率等指标再度抬升。同时，美国的2月PPI也意外大幅高于预期，尽管本次的数据还未能充分反应地缘冲突带来的冲击，但加强了市场对于通胀风险的担忧。美联储也维持谨慎，本次利率水平不变，需要基于当前极大的不确定性而保持观望，但从投票结果和点阵图看，官员们整体变得更加鹰派（除了米兰以外的官员都投下了保持利率不变的赞成票），因此也进一步加剧了对于金银的压力。往后市看，在局势未能明朗之前，市场仍将主要围绕地缘相关的消息进行交易和拉锯，预计金银短期内将可能面临一段时间的“逆风”。

　　1.单边：保守投资者暂时观望，等待地缘冲突局势明朗；激进投资者背靠5日均线阻力以震荡偏空思路谨慎短线参与。

　　铂钯

　　铂钯：油价上涨打破联储托底预期 贵金属价格承压

　　铂钯市场：外盘，铂钯震荡走弱，截至今日上午8点，伦敦铂交投于2037.60美元附近；伦敦钯截至上午8点，交投于1494.34美元附近。昨日广期所铂、钯合约窄幅震荡，截至下午3点，铂主力PT2606收跌1.18%，交投于548.00元/克；钯主力PD2606收跌1.73%，交投于402.80元/克。

　　1.点阵图仍指引今年一次降息：与12月相比，3月点阵图仍然指引全年一次降息，但本次指引0-1-2-3-4次降息的人数分别为7-7-2-2-1人，剔除Miran的异常值，美联储的委员们仍更倾向于“适度降息”。

　　2.联储对下一步可能不是降息而是加息的可能性进行讨论，虽然绝大多数委员并不觉得这是基准情形，但不排除加息的选项，市场对于联储托底预期走弱。

　　3.通胀全面超预期，美国2月PPI同比3.4%，核心PPI 3.9%创一年新高。

　　4.伊朗对美相关能源设施发动大规模导弹袭击，列明中东三国目标，特朗普据称暂不想再袭此类设施。伊朗最大气田遇袭部分停产，是冲突爆发以来首次。美军拟大规模仿制伊朗自杀式无人机，特朗普称还没准备好结束，不担心伊朗成为“另一个越南”。“事实上的最高负责人”遇害后，伊朗：将对美以发起“最强硬”打击。

　　近期市场呈现原油与贵金属逆向运行的特征，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点；美伊冲突烈度逐步升级，伊朗对美相关能源设施发动大规模导弹袭击，列明中东三国目标，油价大幅上行，贵金属需要面对由能源价格高企引发的流动性收紧和降息预期走弱的压制。

　　LPG LPG：跟随油气大涨

　　1.期货市场：昨日PG主力合约2604收于5766（-61/-1.05%）元/吨，夜盘收于6268（+509/+8.94%）元/吨。

　　2.现货市场：液化气市场延续涨跌均存行情，其中华北地区小幅走高，涨幅仅为0.42%；下跌的地区中，东北地区跌幅最大，为2.11%，其他地区跌幅相对较小。

　　1.2026年3月17日，4月份沙特CP预期，丙烷581美元/吨，较上一交易日持稳；丁烷576美元/吨，较上一交易日持稳。

　　2.上游装置中，陕西地区民用供应减量而华南局部增长，整体民用资源量小幅增加。下游需求中，烯烃方面无装置调整，碳四需求波动不大；烷烃方面一套PDH装置于前几日开工后负荷提升，丙烷需求增多。

　　液化气近期跟随油价走势波动，随着冲突的持续白热化，伊朗打击中东能源设施导致油价高位并从成本端驱动液化气的价格。同时，也导致液化气实质性减少了产量。但高昂的进口成本和中东气的缺失也会导致需求端的负反馈。后续仍需关注霍尔木兹海峡通行情况。

　　甲醇

　　甲醇：大幅领涨

　　现货市场：生产地，内蒙南线报价2260元/吨，北线报价2230元/吨。关中地区报价2300元/吨，榆林地区报价2260元/吨，山西地区报价2400元/吨，河南地区报价2540元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2650元/吨，鲁北报价2550元/吨，河北地区报价2450元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2480元/吨，云贵报价2250元/吨。港口，太仓市场报价2880元/吨，宁波报价2880元/吨，广州报价2910元/吨。

　　本周（20260316-0317），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计55400吨（5.54万吨），较上一统计日降0.53吨（0.53万吨），环比降幅8.73%。

　　美伊冲突暂无停止迹象，当前伊朗地区甲醇厂仍处于全面停产状态，日均产量从23000吨降至1200吨附近，市场消息称部分装置恢复，但产量依旧偏低。随着战争持续，国内市场担忧未来进口量大幅缩减的影响日益加剧，热战持续，霍尔木兹海峡封锁时间过长，华东、华南地区库存开始快速去化，截至2026年3月18日，港口库存总量在126.17万吨，较上一期减少5.11万吨，3月份装船8万吨，预计4月份进口预计降至60万吨附近，港口去库幅度超过30万吨当前，国内港口甲醇供应短缺问题日益凸显，而东南亚甲醇供应同样受到波及，当地甲醇较国内高将近100美金左右，巨大的价差背景下，市场部分资金开始交易甲醇出口的可能性，进一步加剧国内供应紧张局面，而下游前期停车MTO装置开始寻货重启，供缩需增将会加速港口去库，甲醇仍偏强思路对待。

　　乙二醇

　　乙二醇：中东冲突加剧

　　1.期货市场：昨日EG2605期货主力合约收于4849（+23/+0.48%），夜盘收于5306（+457/+9.42%）。

　　2.现货方面：目前现货基差在05合约贴水72-80元/吨附近，商谈4765-4773元/吨，下午几单05合约贴水78元/吨附近成交。4下期货基差在05合约贴水20-30元/吨附近，商谈4815-4825元/吨附近。

　　据CCF统计，昨日江浙涤丝产销继续清淡，至下午4点附近平均产销估算在1-2成。直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销46%。

　　国内受原料供应影响，国内乙烯裂解制乙二醇企业的开工率有不同程度的下降，目前了解浙江、江苏、海南、福建等地区的企业均有涉及，油制乙二醇企业负荷大多下降。合成气制榆林化学、榆能化学均将按计划执行检修，春检来临合成气制负荷存在下降预期。中东霍尔木兹海峡影响，乙二醇4月进口量预计大幅缩减，乙二醇供需结构环比改善，二季度进入去库格局。

　　原油

　　原油：中东局势再次升级

　　WTI原油期货上涨0.11%，报96.32美元/桶；布伦特原油期货上涨3.83%，报107.38美元/桶；NYMEX汽油期货下跌0.8%，报3.0985美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨4.53%，报4.1978美元/加仑；NYMEX天然气期货上涨1.06%，报3.065美元/百万英热单位。

　　1.美联储如预期维持利率不变，点阵图释放偏鹰信号，官员们还上调对通胀和经济增速的预期中值。鲍威尔首次明确表态在司法部结束调查前，不会离开美联储；

　　2.鲍威尔强调，只有降通胀取得进展后才会降息。市场预测年内降息25个基点的可能性仅五成左右；

　　3.在以色列空袭伊朗南帕尔斯天然气田后，伊朗对卡塔尔等国关键能源设施实施报复性打击，据报还袭击了几处涉及美国利益的石油设施。伊朗总统证实情报部长哈提卜身亡；

　　4.特朗普下令豁免执行《琼斯法》，旨在降低油气等大宗货物在美国国内运输的成本；

　　5.沙特阿拉伯绕开霍尔木兹海峡的应急方案初见成效，石油出口量已恢复五成以上。情报公司数据显示，封锁霍尔木兹海峡对于伊朗自身的石油运输影响不大；

　　6.能源价格飙升加剧通胀担忧，交易员充分消化欧洲央行年内加息两次的预期；

　　7.美国贸易代表格里尔称，他在巴黎会谈时对中国官员强调，恢复霍尔木兹海峡通航符合北京的最佳利益；美国目前没有考虑因海峡问题对任何国家加征关税。

　　由于伊朗宣称中东三国石油设施成为合法打击目标作为报复，油价应声上涨，布油逼近110美元/桶。在霍尔木兹持续受阻的情况下，油田受袭的供应缺失部分已经被涵盖，中东其余港口是否正常运行决定了供应的缺口是否会进一步放大。国际油价维持高波，Brent预计在99～108美元/桶。

　　沥青

　　沥青：主营降负增大，原料担忧持续

　　BU2604夜盘收4665点（+5.00%），BU2606夜盘收4657点（+5.24%）。

　　现货市场，3月18日山东主流成交价持稳4050-4180元/吨。华东地区主流成交价上涨15至4100-4330元/吨。华南地区主流成交价格上涨25至4080-4350元/吨。

　　百川，山东市场，油价反弹上涨，叠加考虑到沥青厂开工率低位运行，部分地炼限量排队发货，沥青价格保持坚挺运行，多数品牌沥青成交价格运行在4050元/以上。不过，需求端持续拖累市场，价格继续推涨动力不足，短期沥青价格或暂时走稳。长三角市场，金陵石化以及镇海炼化均停产，金陵石化少量库存移库至社会库，短期主营沥青价格持稳。由于成本以及期货盘面价格支撑，今日镇江库沥青报价上调至4330元/吨，不过市场有价无市，成交量一般。华南市场，华南地区整体炼厂开工率处于较低水平，现货资源较少，多数贸易商惜售清晰较重，支撑价格继续上涨，不过市场实际需求较为低迷，多数中下游用户观望为主，短期当地沥青价格或保持高位坚挺。

　　中东冲突继续升级，原料担忧持续。国内炼厂原料采购成本高企，叠加重油紧缺引发预防性减产，主营部分炼厂停产或减产，进一步压缩沥青产出。3月沥青排产预期随着新增炼厂停减产而进一步减少，供应预期环比紧缩，驱动沥青盘面拉涨。但当前下游刚需恢复缓慢，改性沥青、防水卷材开工率均低于历史平均水平，社会库存处于高位，需求端对价格的支撑暂时偏弱，高价背景下中下游观望情绪较重。地缘冲突未缓和前，成本端支撑强劲，BU沥青预期维持强势运行，注意地缘风险。

　　1.单边：偏强震荡。

　　燃料油

　　燃料油：地缘驱动持续，成本高位震荡

　　FU05合约夜盘收4983（+6.23%），LU05合约夜盘收6139（+9.90%）

　　新加坡纸货市场，高硫Mar/Apr月差32.1至37.6美金/吨，低硫Mar/Apr月差67.5至69.8美金/吨。

　　1.IIR称，沙特阿美于3月13日重新启动了Ras Tanura炼油厂，该炼油厂曾在3月2日因无人机袭击而关闭。炼油厂的原油加工能力为每天55万桶，是沙特阿拉伯最大的炼油厂。

　　2.新加坡现货窗口，3月17日，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。

　　夜盘地缘冲突升级，伊朗称部分海湾能源设施现已成为合法打击目标，原油价格上行驱动低硫燃料油同步大幅上涨。国内低硫供应受地缘大背景影响预期也随部分主营炼厂降负而开始缩减，近端低硫供应进一步收缩。国外市场，阿联酋Ruwais炼厂受袭后CDU产能暂停，影响低硫组分产出。Al-Zour炼厂近端开始降负且预期于4月进入检修，Dangote炼厂汽油装置回归，低硫对外供应及出口预期减少，同时对外低硫物流存在被西方分流情况。

　　新加坡当前燃料油库存高位，但美伊以冲突加剧，海峡封锁，俄罗斯及中东主要供应地区能源设施受袭情况持续背景下，供应预期收紧，同时富查伊拉港口加注受地缘及火灾影响，加油作业缓缓，其船舶加注需求或转移至新加坡地区，新加坡加注需求预期增长，进一步加剧市场对供应紧缩的担忧。临近二季度关注沙特及埃及地区发电备货进口需求启动情况