据天风国际消息，本周全球市场焦点集中于地缘冲突升级引发的通胀风险及货币政策不确定性。美伊冲突持续推升油价突破100美元/桶，导致美国通胀压力上行，市场对美联储2026年降息的押注几近消失。与此同时，多项经济数据显示美国制造业与消费动能减弱，而中国春节消费与人民币国际化进程则展现出积极信号。

美股承压与经济数据疲软

本周美股主要指数普遍下跌，标普500指数跌1.0%，道指跌1.7%，纳指跌0.3%。经济数据方面，美国1月核心PCE物价指数同比上涨3.1%，处于近两年高位；1月耐用品订单环比零增长，大幅不及预期；实际消费支出环比仅微增0.1%。数据显示美国经济部分领域动能不足。

地缘冲突成市场最大不确定性

布伦特原油价格突破100美元/桶，主要受伊朗冲突持续及霍尔木兹海峡封锁影响。油价暴涨推升全球通胀预期，美国国债波动率指标骤升至九个月高位。分析指出，油价高企正在收紧金融条件，导致美联储6月降息概率从100%暴跌至25%。美银报告警告，当前环境正复刻全球金融危机前的资产走势，最大风险已从通胀转移至企业盈利和金融系统稳定性。

美债收益率上行与境外债市分化

本周美债收益率整体上行，2年期、5年期、10年期收益率分别上行17.73bps、13.78bps和12.66bps。境外债二级市场上，宏观情绪受油价拖累，高收益地产板块走势疲弱，部分房企曲线出现下跌，而工业类、印尼板块表现有所分化。

香港市场与人民币国际化进展

恒生指数本周跌1.1%。多项报告显示积极进展：渣打银行报告指出人民币国际化取得显著进展，跨境银行间支付系统交易量同比上升约43%；花旗报告认为中东资本流入将提升香港住宅及写字楼需求；香港贸发局建议港企把握内地银发经济机遇。

固收、金工、银行领域核心观点

1. 固收：报告探讨理财规模增长与存款“搬家”现象。保守估计2026年理财或可承接约1-2万亿元的存款“搬家”资金，全年理财规模或仍有近3万亿元增量。

2. 金工：提出A股风格的四周期框架与ETF轮动策略。将A股风格归纳为融资成长、盈利质量、红利低波和小微盘四类，构建的轮动策略相对基准展现出稳健超额收益能力。

3. 银行：分析息差企稳而LPR未降的原因。指出“名稳实降”或是当前货币政策最优选择，贷款定价“偏高”可能对后续信贷需求形成“反噬”，并据此下调2026年信贷增速预期。

春节消费展现内需复苏积极信号

2026年春节假期消费数据好于预期。全国国内出游5.96亿人次，国内出游总花费8034.83亿元，均创历史新高。海南离岛免税购物金额同比增长30.8%。酒店餐饮行业景气度高，餐饮收入同比增长31.2%。数据展现出内需复苏的积极信号。

化工行业展望周期逆转

化工行业报告指出，行业新增产能进入释放阶段，2026年供需逆转可期。当前行业已进入历史底部区域，“反内卷”等政策有望助推盈利修复。海外高成本产能退出可能驱动全球化工秩序重构与产业价值重估。

原文：天风国际境外市场周报（2026.3.9-2026.3.13）（来源：天风国际）