重点关注 —— 聚酯产业链

　　● 聚酯产业链：成本端，近期市场焦点依然在伊朗局势，局势紧张下原油价格上涨。PX方面，上上个交易日PXN310美元/吨(环比变动-45.00美元/吨）。伊朗局势影响逐步扩大，霍尔木兹海峡通行量仍低，供应中断担忧下PX现货结构转为Back结构，浮动价格进一步走强。需求端PTA开工率提升，聚酯负荷修复中，PX需求进一步增加。同时，PX供应问题进一步发酵，受原料供应稳定性担忧的影响，PX负荷下降，去库幅度加大；另外，韩国裂解装置也在降负，影响烯烃和芳烃供应; 若原料供应持续受到影响，对其他国家炼厂的影响也会继续扩大。TA方面，PTA现货基差 -14元/吨 元/吨(环比变动+1元/吨），PTA现货加工费2元/吨（环比变动-176元/吨），主力合约盘面加工费407元/吨（环比变动+47元/吨），织造负荷和聚酯负荷低位缓慢恢复中，PTA装置集中重启下去库节奏后延，3月延续累库，但成本支撑下PTA走势偏强，加工费压缩，目前PTA基差也在反弹，期现共振上涨。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远端预期仍较好。

　　需求方面，聚酯开工率84.1%（环比+4.6%），春节后聚酯和织造负荷逐步恢复中，近期原料价格连续上涨也带动了一定投机需求和库存去化，聚酯各品种库存压力不大，短期价格跟涨较为良性，当前国内外纺服库存均不算高，关注下游补库存动作，以及纺服出口订单情况，后期存量原料库存消化后也可能会对下游开工形成负反馈。PF方面，现货生产利润32元/吨（环比-136元/吨）。中东冲突导致油价飙升，原料端持续大涨，直纺涤短快速跟涨，但不及原料涨幅，直纺涤短加工差压缩。直纺涤短开机负荷提升中，短纤涨价前期走货积极，下游集中囤货，工厂库存去化，但后期价格高位逐步观望。PR方面，瓶片现货加工费1052元/吨(环比变动+430元/吨)。聚酯瓶片瓶片价格跟随原料大幅上涨。基本面方面，节后聚酯瓶片装置陆续重启中，整体供应量小幅回升，瓶片工厂发货较为集中，库存明显下降，短期瓶片价格跟涨顺畅，加工费预计偏强维持，关注价格持续上涨后的成交情况。

　　● 油价“过山车”式行情，关注中国2月金融数据

　　● 中观：农业上游回升，化工中游分化

　　● 股指：存量市场博弈，板块轮动继续

　　● 国债：进出口数据好于预期，国债期货全线收跌

　　● 航运：主要船司紧急燃油附加费公布，关注3月下半月运价修正情况

　　02

　　● 原油：IEA释放战略储备，但交付速度远低于预期

　　● 燃料油：中东多家炼厂受袭，油品供应受到额外扰动

　　● 液化石油气：趋势仍不明朗，现货成交氛围平淡

　　● 石油沥青：地缘局势尚未明朗，关注炼厂原料情况

　　03

　　● 甲醇：霍尔木兹海峡通航量仍低

　　● 聚酯 : 市场预期供应继续缩减，关注炼厂开工

　　● 乙二醇 : 市场预期供应继续缩减，关注炼厂开工

　　● 纯苯苯乙烯：市场预期炼厂进一步降负，芳烃供应端仍偏紧

　　● 丙烯：地缘扰动持续，供应端仍有缩量预期

　　● 聚烯烃：霍尔木兹海峡通航仍低，上游计划性降负增多

　　● 尿素：厂内库存去库，市场情绪较好

　　● 氯碱：乙烯法降负预期提升

　　● 橡胶：丁二烯紧缺担忧仍存

　　04

　　● 特朗普称军事行动即将结束 美通胀符合预期

　　● 铜：持货商仍有挺价意愿 现货升水持稳

　　● 铝：氧化铝运费上涨出厂价格相对稳定

　　● 锌：现货市场成交暂未见改善

　　● 铅：下游观望情绪仍重 铅价暂难有靓丽表现

　　● 镍不锈钢：美元指数反弹，压制镍不锈钢价格走势

　　● 工业硅&多晶硅：供给端缓慢恢复，需求端未有好转

　　● 碳酸锂：盘面走低，市场多空因素并存

　　05

　　● 钢材：现实格局弱稳，钢价延续震荡

　　● 铁矿石：供需矛盾延续，矿价震荡运行

　　● 焦煤焦炭：宏观情绪退潮，双焦恢复震荡

　　● 动力煤：下游需求持续走弱，坑口煤价弱势运行

　　● 玻璃纯碱：供需矛盾持续，玻碱盘面走强

　　● 锰硅硅铁：市场情绪有所趋缓，双硅期货震荡盘整

　　06

　　● 油脂：国际冲突持续，运费持续上涨

　　● 油料：豆一震荡偏强支撑稳固，花生探底回升弱稳运行

　　● 饲料：进口成本支撑，豆粕偏强震荡

　　● 养殖：供应维持充裕，需求延续回升

　　● 果蔬品：苹果优果支撑较强，红枣高库存压制明显

　　● 软商品：郑棉震荡上行，糖价窄幅震荡