2026年3月6日，日元延续弱势震荡格局，美元/日元在157.40附近窄幅整理，100日元兑人民币约4.381元。美日货币政策分化、中东地缘冲突与油价波动共同主导行情，日本央行3月加息概率极低，市场焦点全面转向4月政策窗口，汇率中期方向将由政策节奏与薪资通胀螺旋共同决定。

　　当前美日利差仍是核心驱动，美联储维持高利率、降息预期持续延后，10年期美债收益率走高推动美日国债收益率差维持高位，日元套利交易活跃，资金持续流向美元资产，直接压制日元表现。中东地缘紧张推升国际油价，日本高度依赖能源进口，输入性通胀压力上升，但经济复苏动能偏弱，形成滞胀隐忧，进一步制约日元反弹空间，传统避险属性持续弱化。

　　政策层面，日本央行副行长明确未暗示3月加息，需重点评估中东局势对经济与物价的冲击，市场定价3月议息会议加息概率仅约5%，4月加息概率已升至65%，成为市场共识的下一个政策行动节点。央行将紧密跟踪春季劳资谈判加薪结果、通胀持续性及外部风险演变，东京核心CPI回落至2%下方，短期数据不支持激进收紧，政策转向更趋谨慎。

　　技术面来看，美元/日元日线维持多头结构，RSI中性偏强，未出现明显超买信号。关键阻力集中在157.80-158.00区间，有效突破后将打开上行空间，上看159.00-160.00关口；下方支撑依次为157.00、155.80及154.50，跌破155.80将触发阶段性回调，短期大概率维持高位震荡，方向随政策信号与美债收益率波动抉择。

　　后续需重点关注三大关键事件：3月19日日本央行3月货币政策会议(预期按兵不动)、3月中下旬春季劳资谈判结果(决定加息节奏)、4月中下旬日本央行4月议息会议(主流加息窗口)，同时跟踪美国CPI、非农数据及中东局势演进，这些变量将共同主导日元中期走势。

　　整体而言，日元短期仍将受美日利差与政策观望压制，弱势震荡格局难改；中期走势取决于4月加息落地情况与薪资-通胀螺旋的确认程度。若4月顺利加息且薪资增长超预期，日元有望开启阶段性反弹；若加息再度延后或地缘风险升级，日元可能继续下探关键关口，汇率波动将进入高敏感窗口期。