2月25日，同花顺商品指数上涨1.20%，市场资金流出1135.59亿元。 其中，主力合约26个下跌，54个上涨。涨幅前三的是沪锡（+7.62%）、铂（+7.03%）、沪银（+4.57%）；跌幅前三的是欧线集运（-4.76%）、LPG（-1.70%）、低硫燃油（-1.18%）。

　　资金流向方面，资金净流入前三的分别为：碳酸锂（+16.21 亿）、铂（+5.99 亿）、工业硅（+2.81 亿）；资金净流出前三的分别为：沪金（-176.42 亿）、沪铜（-133.63 亿）、沪银（-96.36 亿）。

　　持仓量变动方面，持仓量增加前三的分别为：豆粕（+17.54万手）、PTA（+9.82万手）、PVC（+8.09万手）；持仓量减少前三的分别为：螺纹钢（-1.76万手）、纸浆（-1.05万手）、不锈钢（-0.22万手）。

　　沪锡单日飙涨7.62%

　　2026年2月25日，沪锡主力合约日内涨幅达7.62%，创下近三个月单日最大涨幅，市场交投活跃度显著提升。

　　此次沪锡大涨主要受三方面因素驱动：第一，全球最大锡矿出口国缅甸佤邦地区再度延长采矿禁令至2026年底，导致海外锡精矿供应缺口扩大。据国际锡业协会数据，缅甸占全球锡矿供应量的15%，禁令延期将减少约1.2万吨/年的供应。

　　第二，宏观利好，市场情绪缓和及美元走弱降低计价成本，美联储缩表担忧缓解，美元指数回落为有色板块修复提供窗口，叠加AI产业政策预期升温，共同提振沪锡价格反弹。

　　第三，强需求预期，AI、半导体及光伏领域需求持续高增，AI服务器、光伏焊带及新能源车消费增长强劲，叠加黄仁勋等产业领袖强调AI需求火爆，强化长期乐观预期，推动资金回流锡市场，支撑沪锡大涨。

　　机构普遍看好沪锡后市表现。中信期货指出，供需矛盾将持续支撑锡价，缅甸供应缺口短期内难以通过印尼等国产能弥补。华泰期货强调，库存紧张格局下，任何突发供应中断都可能引发价格剧烈波动，建议投资者关注回调做多机会。南华期货则提示需警惕高价对下游需求的抑制作用，但认为当前新能源车用锡需求（单车用锡量0.5kg）仍能提供坚实支撑。

　　碳酸锂涨超3%

　　2026年2月25日，国内碳酸锂期货市场延续强势。当前，碳酸锂期货价格与现货均价（约15.2万元/吨）相比，期现基差维持在万元以上，显示市场对未来价格的强烈乐观预期。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，全球顶级投行瑞银（UBS）在2月初及春节假期期间连续发布重磅报告，旗帜鲜明地唱多“中国锂”，并大幅上调锂价预测，是引爆本轮行情的直接导火索。瑞银不仅宣布将锂辉石预测价大幅上调74%至3131美元/吨，更将碳酸锂价格预测上调至26000美元/吨（约合人民币18.5万元/吨），远高于当时约15万元/吨的市场价格。

　　第二，供应端扰动频繁且实际增量有限，与强劲的需求预期形成鲜明对比，构成了价格上涨的坚实基础。从全球范围看，过去两年锂价低迷导致高成本产能大规模出清，据相关分析，全球高成本产能出清比例超过30%，这严重压制了资本开支，核心锂企的资本支出已进入周期低谷。

　　第三，宏观政策环境与产业微观数据形成共振，强化了市场对需求持续性的信心。宏观层面，美国关税政策出现边际缓和迹象（特朗普关税遭最高法否决），以及市场对美联储降息预期的抬升，改善了整体商品市场的外围环境。产业政策方面，自2026年4月1日起，中国电池产品的增值税出口退税率将由9%下调至6%，并计划于2027年1月1日起取消该项退税。这一政策调整直接刺激了电池及材料企业为享受更高退税而进行的“抢出口”行为，导致2026年一季度的海外订单需求前置，加剧了短期内的供需紧张。

　　对于行情的后续展望，国投安信期货认为，碳酸锂短期仍有乐观情绪，以偏强震荡看待。其逻辑在于，节日期间外盘表现偏强，美国关税政策遭遇挫折以及经济数据不及预期导致降息预期抬升，外围环境整体利多。国内方面，节前下游备货需求良好，储能板块表现突出，头部企业排产维持高位，社会库存持续去化已脱离绝对高位，阶段性供需错配为价格提供了短期支撑。