上周贵金属市场剧烈波动，金价在短时间内经历剧烈回撤与反弹，实质上是前期避险与政策预期高度透支后，资金与情绪同步出清的结果，市场正式进入多空重新博弈阶段。

　　进入本周后，金价较上周明显降速，整体维持在高位区间内反复震荡。周末美国财长贝森特表示，即便沃什出任美联储主席，缩表进程也不会被快速推进，暗示在特朗普政府压力背景下，美联储仍将以金融稳定为优先考量，而非激进收紧。相关表态在一定程度上缓和了市场对沃什偏鹰派立场的担忧。

　　周一盘初买盘推动金价高开，并重新站上5000美元/盎司关口。晚间哈赛特指出，就业数据可能小幅走弱，但不构成系统性风险，美国劳动力市场仍存在结构性隐忧，现货黄金一度上行突破5050美元。

　　周二金价在触及阶段高点后回落，盘中跌破5000美元关口，随后震荡修复。晚间公布的美国12月零售销售月率录得0%，明显低于市场预期，显示居民消费动能有所降温，美元指数延续回落，金价短线获得支撑。

　　从整体结构看，当前金价处于高位震荡结构，短期核心变量重新回到金融属性。主席人选落地后，政策路径的不确定性并未完全消除，但缩表节奏与紧缩强度的担忧有所缓释。

　　与此同时，部分数据呈现边际降温迹象，但尚不足以形成趋势性宽松预期。换言之，利率预期处于摇摆区间，短期波动成为影响金价的主要扰动源。前期极端行情已完成一轮风险出清，资金结构趋于均衡，市场正在等待新的宏观定价线索。

　　展望后市，临近春节假期，需警惕流动性下降背景下的数据冲击放大效应。节前建议以控制仓位、降低杠杆为主，避免在波动收敛阶段过度追涨杀跌。

　　中期来看，货币属性与全球配置需求尚未发生根本改变，但在假期窗口期，更应优先考虑风险管理与仓位安全，节后若出现情绪性回调，仍可作为结构性布局机会。

　　风险提示：美联储降息放缓(利空)；地缘局势缓和(利空)

　　作 者

　　戴朝盛