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　　金银 | 铂钯 | 镍 | 碳酸锂 | 尿素 | 集运指数（欧线）

　　金银

　　金银： 非农数据现分歧 市场博弈转向CPI

　　1.金银市场:昨日，伦敦金在近期高位震荡，最终收涨1.16%，报5083.98美元/盎司；伦敦银盘中一度站上86美元关口，最终收涨4.34%，报84.3美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.44%，报1130.7元/克，沪银主力合约收涨2.27%，报20965元/千克。

　　2.美元指数：美元指数同样宽幅震荡，触及日内高点97.24点，但随后迅速回吐涨幅，最终收涨0.04%，收报96.83。

　　3.美债收益率：10年期美债收益率反弹，最终收报4.176%。

　　4.人民币兑美元汇率:人民币兑美元汇率延续升值走势，收于6.9106，涨幅0.05%。

　　1.美国宏观：美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大幅高于市场预期中值7万人，创2025年4月以来最大增幅。美国1月失业率4.3%，创2025年8月以来新低，预期4.40%，前值4.40%。美国1月平均每小时工资年率3.7%，预期3.6%，前值3.80%。美国1月平均每小时工资月率0.4%，预期0.30%，前值由0.30%修正为0.1%。经季节调整后，截至2025年3月的12个月期间非农就业总人数向下修正89.8万人，未经季节调整为向下修正86.2万人。

　　2.美联储观点：①施密德：赞成将利率维持在“某种程度的限制性”水平。进一步降息可能导致通胀持续。②米兰：如果获得提名，我乐意继续留在美联储。

　　3.美联储观察：美联储到3月降息25个基点的概率为5.9%，维持利率不变的概率为94.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率20.5%，维持利率不变的概率为78.5%，累计降息50个基点的概率为1%。到6月累计降息25个基点的概率为48.1%。

　　昨天美国公布了1月非农数据。1月数据本身表现靓丽，新增就业人口远超预期，失业率进一步下降，显示出美国劳动力市场仍然具有韧性。因此数据公布后美元指数和国债收益率走高，金银承压。但与此同时，劳工部对2025年全年的非农就业人数数据进行了大幅度的下修，抹去了绝大部分25年的新增就业人数。市场在超预期的1月数据与大幅下修的2025年新增就业岗位以及数据的可信度之间进行博弈，最终金银呈现高位宽幅震荡的走势。总的来看，这份数据公布后，市场推迟了对今年降息的预期，美联储官员的措辞总体偏鹰，金银短期内暂时难以获得进一步上涨的动力，或延续高位震荡走势。接下来，市场的焦点将转移到周五晚的美国CPI数据。而国内临近春节，市场流动性下降，可适当轻仓参与或空仓观望。

　　1.单边：保守投资者暂时观望，空仓过节；激进投资者沪金背靠20日均线持有多单，沪银背靠5日均线支撑谨慎持有多单，轻仓为宜。

　　铂钯

　　铂钯：非农数据矛盾交织 资产波动较高

　　铂钯市场：外盘，铂钯宽幅震荡，截至今日上午8点，伦敦铂交投于2115.90美元附近；伦敦钯截至上午8点，交投于1703.75美元附近。昨日，广期所铂、钯合约震荡运行，截至下午3点，铂主力PT2606收涨1.91%，交投于551.15元/克；钯主力PD2606收涨1.68%，交投于439.10元/克。

　　1.美国1月非农新增就业13万人，创去年4月以来最大增幅，失业率降至4.3%，年度下修86.2万，市场预计首次降息延至7月。

　　2.贝森特表示美联储可能不会迅速缩表。

　　非农就业数据强劲，在哈塞特提前预警就业数据表现较弱的情况下，该分数据超市场预期，市场预期今年首次降息将往后推迟至七月份，但历史数据下修较高，宏观数据出现较大矛盾，数据公布后黄金短线跳水，此后震荡恢复；近期宏观数据及联储接任主席给市场带来较大不确定性，资产波动较高，注意仓位管理，轻仓过节。

　　镍

　　镍：镍矿配额消息助推价格上涨

　　隔夜LME镍价上涨515至18065美元/吨，LME镍库存持平于285750吨，LME镍0-3升贴水-209.92美元/吨。

　　1.俄罗斯诺里尔斯克镍公司（Nornickel）在周三公布的业绩报告显示，2025年，全球镍市场连续第四年出现供应过剩，过剩量约24万吨，主要得益于供应持续增长，其中印尼的供应增长尤为显著，印尼的镍产量约占全球供应量的66%。2026年镍市场供需平衡存在高度不确定性，取决于印尼政府减产计划能否实施。Nornickel认为，如果事态发展按照最激进的情景进行，市场可能实现供需平衡，也可能出现供需缺口。同时，如果维持现状，市场过剩将增至27.5万吨。2025年12月，有消息称印尼可能将镍矿开采配额削减至2.5亿至2.6亿吨；在这种减产措施下，市场可能趋于平衡，也可能出现供需缺口。（文华财经）

　　2.美东时间周三（2月11日），美国总统特朗普称赞了最新公布的1月非农数据，并借此重申他的观点，即美国的利率应当大幅降低。美国劳工部当天公布的数据显示，美国1月份新增就业岗位13万个，远超市场预期的5.5万；1月失业率从4.4%下降至4.3%，创2025年8月以来新低。（财联社）

　　3.据彭博2026年2月11日消息，印尼正对国内镍产业实施严厉限产举措，由青山控股集团、法国埃赫曼（Eramet SA）及印尼PT Aneka Tambang共同持股的全球最大镍矿——PT Weda Bay Nickel（韦达湾镍业），被大幅削减年度生产配额。知情人士透露，韦达湾镍业2026年镍矿生产配额仅为1200万吨，相较2025年的4200万吨直接腰斩，降幅超七成。法国埃赫曼已在声明中确认此次配额下调幅度，并表示将申请修订。韦达湾镍矿位于印尼北马鲁古省哈马黑拉岛，配套建有大型工业园区，原计划扩产至6000万吨以上规模。受配额大幅削减影响，该园区已因本地原料不足，被迫从菲律宾大量进口镍矿。截至目前，印尼能源与矿产资源部称配额仍在评估中，青山控股、韦达湾镍业及PT Aneka Tambang均未就此事置评。（彭博社）

　　4.2月6日，当地时间上午10时，在马达加斯加首都塔那那利佛，青山实业与马达加斯加共和国政府，在总统府Lavoloha宫正式签署了关于矿产资源开发与现代绿色产业园建设一体化项目的合作备忘录(MOU)。备忘录由青山绿色产业园总经理孙建强与马达加斯加共和国总统米夏埃尔·兰德里亚尼里纳上校共同签署，标志着双方在优势矿产资源开发与本地化加工领域的合作迈入实质性规划阶段。（青山实业）

　　印尼镍矿配额2.6-2.7亿吨，略高于前期设定的2.5-2.6亿吨，但仍低于2026年镍矿需求。印尼镍矿内贸升水保持高位，意味着流通偏紧，矿山惜售，镍矿对后续环节的成本支撑初现。节前物流逐渐停运，为规避长假外盘风险，建议节前多看少动，收缩敞口，规避短期情绪冲击。节前若有低点可考虑轻仓埋伏多单。

　　1.单边：轻仓多单或空仓过节。

　　碳酸锂

　　碳酸锂：需求良好，现货转淡

　　1.中汽协：2026年1月份，我国汽车行业保持平稳运行。1月份，汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%。其中，新能源汽车市场平稳运行，产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%。(云财经)

　　2.国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确全国统一电力市场5-10年发展目标：2030年基本建成该体系，除保障性用户外各类电源、电力用户直接参与市场，市场化交易电量占比约70%，跨省跨区与省内联合交易、现货市场正式运行，电价机制基本健全；2035年全面建成，市场功能更完善，电力资源全国优化配置，统一能源市场初步形成。（财联社）

　　3.2月9日，法国政府咨询机构“高等战略与规划委员会”发布报告，渲染“中国工业威胁”，明确呼吁欧盟借鉴1985年针对日本的《广场协议》，通过对中国商品加征30%关税或推动欧元对人民币贬值20%-30%，以应对中国制造业竞争。报告称欧洲工业正面临“生存危机”，汽车、电池等支柱产业遭受“直接攻击”，并将此归因于中国产品30%至40%的成本优势。(看看新闻)

　　4.2月11日(周三)，全球最大的锂生产商Albemarle周三公布的季度亏损超过预期，并表示将闲置澳大利亚的一家主要锂加工厂，因为该公司持续面临锂价疲软的问题。虽然最近几个月锂价有所攀升，但仍远低于2023年达到的历史高点。Albemarle公司表示，在去年关闭了西澳大利亚Kemerton加工厂的一条生产线后，该公司将闲置该厂的最后一个生产线。该公司还取消了新增两条生产线的计划。首席执行官Kent Masters在一份声明中称:“很不幸，近期锂价上涨不足以抵消西澳硬岩锂矿加工业务所面临的挑战。”（文华财经）

　　电池订单较为饱满，下游低价积极采购备货，上中游库存偏低，整体对价格有支撑。即使3月供应大增，可能转为累库，但消费的好转对累库的容忍度变高，行业趋势向好。若宏观资金回归，前期的回调给出了向上的空间和弹性。不过监管环境仍然较为严格，叠加春节长假风险，建议谨慎操作，轻仓低多思路对待。

　　尿素

　　尿素：偏强震荡

　　现货市场：出厂价平稳，收单一般，河南出厂报1730-1750元/吨，山东小颗粒出厂报1760-1770元/吨，河北小颗粒出厂1750-1770元/吨，山西中小颗粒出厂报1650-1690元/吨，安徽小颗粒出厂报1750-1760元/吨，内蒙出厂报1600-1650元/吨。

　　【尿素】2月11日，尿素行业日21.39万吨，较上一工作日持平较去年同期增加2.28万吨；今日开工率90.86%，较去年同期86.92%上涨3.94%。

　　国内气头检修装置回归，日均产量回升至21万吨以上，供应继续创历史新高。国际市场价格坚挺上涨，周末印度招标150万吨，船期3月底，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。中原地区及东北地区复合肥开工率下滑，受成品库存大量积压影响，河南地区部分复合肥厂大面积停车，临沂地区复合肥与板厂降负荷，原料库存整体较高，仅维持低价采购。淡储企业储备进度基本达到80%以上，国际价格持续上涨影响情绪，但国内可出配额所剩无几。随着气头装置恢复，尿素供应再度创新高，而复合肥厂开工率开始下滑，下游高价抵制意愿愈发浓厚，尿素厂待发略有分化，临近年底，厂家有收单需求，今日期货坚挺上涨，低价厂家收单尚可，高价区现货市场整体氛围表现一般，随着企业陆续收单，待发充裕，春节期间订单基本收齐，现货回调空间有限，期货谨慎操作。

　　集运：节前建议观望，关注伊朗局势风险

　　1.据华尔街日报：三名美国官员透露，美国国防部已指示第二个航空母舰打击群做好部署到中东的准备，美军正在为可能对伊朗发动的袭击做准备。一位官员称，部署命令可能在数小时内下达。

　　2.据AXIOS网站：特朗普与以色列总理内塔尼亚胡的会面已经开始。

　　现货运价方面，MSKWK10上海-鹿特丹报价2000美金/40HC，较上周持平，伦敦/汉堡报2100-2200，现货运价仍处于弱势，涨价预期松动。HPL2月线上降至1835附近，3月宣涨3100；OA3月上半月基本均宣涨至3000美金/FEU以上，其中OOCL3月上半月线上报价3100，COSCO3月宣涨3100美金，CMA 2月上半月线上降至2300附近，3月宣涨3100美金，长荣2月底部分航次降至2300附近；YML2月线下2000附近；ONE2月上半月线下降至2000附近；MSC2月上半月降至2140，3月上半月宣涨3000美金/FEU，关注后续的宣涨落地情况。从基本面看，需求端，货量逐渐步入筑顶后回落区间，供给端，2026/2/9日，上海-北欧5港2月/3月/4月周均运力分别为25.33/28.87/25.98万TEU，整体来看，本期运力部署较上期变化不大，其中春节过后3月第一周运力部署较少，随后船舶周均运力随着复工复产出现回升。从传统的季节性看，2-4月份运价处于淡季，国家大部分商品4/1起取消出口退税政策出台后，市场存在阶段性抢运预期，目前看抢运力度不及预期。地缘端，地缘局势反复，预计上半年欧线出现大批量复航仍较为困难，伊朗局势风险尚未解除，关注美伊谈判和中东军事部署情况。

　　1.单边：从估值看4月淡季不宜有太高预期，但春节期间地缘升级风险仍在，建议不要持仓过节，短期维持观望。