2026 年 2 月 11 日，出疆棉公路运输价格指数为 0.1402 元/吨.公里，环比持平。近日，运输需求和运力资源同步减少，指数无变化。预计短期内，运价指数或将呈现整体相对平稳态势。印度棉花协会(CAI)最新报告显示，截至 2026 年 1 月 31 日，CAI 评估印度棉花 2025/26 年度棉花平衡表，与上月评估一致。与上一年度比较，期初库存增加 36 万吨，产量增加 8 万吨，进口增加 15 万吨，国内需求减少 15 万吨，出口减少 5 万吨，期末库存增加 80 万吨。2025/26 年度平衡表没有变动。

　　根据 USDA 最新 2 月产销预测来看，全球棉花总供应调增 9 万吨至 2609 万吨；总需求调减 4.4 万吨至 2584.7万吨；期末库存调增 14 万吨至 1635 万吨。近期对于新疆棉花种植面积减少有一些消息，按照国家统计局的数据 2025 年新疆植棉面积为 3887 万亩，新疆棉花协会流出消息称 2026 年预计要减少 266 万亩至 3621 万亩，减幅在 7%。

　　但另一方面，国际市场棉花价格仍然低迷。美棉总体较弱，主要原因是 全球供给过剩。过去几年，中国和巴西的棉花产量持续增加，中国有补贴，巴西得益于中西部地区推行大豆-棉花轮作模式提升土地利用率，再加上经济面不景气，纺织品的需求韧性不足，因而棉花的供给压力较大。除了上述美国农业部报告之外，国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的最新数据显示，全球2025/2026年度棉花产量预估为2.607.64万吨，同比增加1.2%，2024/2025年度产量预估为2.577.50万吨。全球2025/2026年度棉花期末库存预估为1,677.65万吨，同比增加5.6%，2024/2025年度期末库存预估为1,589.13万吨。化纤对棉花的替代冲击一直都存在，而且化纤是标准化工业产品，生产不受气候影响，产能可灵活调节，成本远低于棉花。经济不好的情况下，能源成本低，化纤价格也低，大家对服装的价格接受度也就低了。

　　根据历年数据预估，2026/27年度，国内棉花消费预计780万吨，产量预计600万吨，供需缺口扩大至180万吨。2025年进口配额约140万吨，很难大幅增加，2026年关税配额89.4万吨已在2026年年初发放。2026年供给略有不足，但国内还有库存，也不会出现严重短缺。过去几年，巴西成为全球市场上棉花增量最大的国家，数据显示，过去10年来，巴西的棉花产量从2016/17年的150万吨增至本年度的407万吨。2023/24年度，巴西棉花出口量达到270万吨，首次超过美国，成为世界最大的棉花出口国。主要原因在于巴西大豆也在大幅增长，并开始推广棉花与大豆的轮作机制。收获完首季大豆后，在1-2月份开始种植棉花。这不仅有助于控制病虫害，还能提高土地利用效率。

　　国内棉花在诸多因素制约下，中短期可能以震荡走势为主。未来的突破需要关注：进口配额的数量，新疆减产的落地执行情况以及未来的天气情况，另外还有美国的种植面积可能调减的数量。据机构调查统计，2026年美国棉农意向种植面积为900.5万英亩，较25年同比下降3%左右。技术上棉花仍然以震荡偏强看待。(银河期货)