截至2月12日，美元指数报96.906附近，呈现小幅震荡态势，延续近期持续承压的走势。自2月初以来，美元指数震荡下行，先后失守97、98两大关口，目前已逼近2022年2月以来的四年低位区间，成为当前外汇市场的核心关注焦点，其走势主要受美联储政策预期、美国财政前景及全球资金配置情绪等多重因素主导。

　　回顾近期走势，美元指数自年初以来便陷入震荡走弱的格局。1月中旬，指数仍维持在99关口上方，1月19日最高触及99.310，随后开启持续下行模式；1月27日单日跌幅达1.28%，创下阶段性最大单日跌幅，当日最低下探至95.360，逼近四年低位；进入2月后，指数呈现“震荡筑底”态势，2月9日单日下跌0.77%，收盘报96.735，2月11日小幅反弹0.13%至96.805，整体波动幅度有所收窄，体现出市场在低位区间的谨慎博弈情绪。

　　美联储政策预期的调整是主导美元指数走弱的核心因素。近期市场对美联储降息节奏的预期持续升温，交易员普遍预计美联储将在6月左右启动降息，年底前至少完成两次25个基点的降息。道富银行策略师Lee Ferridge则给出更为激进的预测，认为2026年美联储可能降息三次，远超当前市场定价，而更大幅度的降息将降低外国投资者对美国投资的汇率风险对冲成本，进而给美元带来持续下行压力。与此同时，美联储主席换届临近，现任主席鲍威尔将于5月卸任，新任主席沃什大概率将面临来自政府的降息压力，政策独立性面临考验，进一步削弱市场对美元的信心。

　　美国财政前景与全球资金流动趋势进一步加剧了美元的承压态势。近期有消息显示，美国国债可能面临新一轮抛售，“抛售美国资产”的市场心态持续蔓延，导致全球资金配置时对美元资产更为谨慎，直接压低了美元资产的风险偏好溢价。此外，美国总统特朗普对美元走弱的态度相对温和，其曾多次提及美元走弱有助于降低美国出口成本，提升美国企业的全球竞争力，这一表态也间接弱化了市场对美元的支撑预期。自特朗普上任以来，美元指数累计下跌超10%，财政信用恶化与去美元化加速相互交织，推动美元进入趋势性走弱通道。

　　值得关注的是，短期地缘因素与机构博弈可能引发美元指数阶段性波动。东方证券研报指出，全球地缘局势升温可能推动美元指数短期走强，但难以扭转其中期下行趋势，地缘事件更多是放大市场波动，而非改变由经济和政策基本面决定的长期走势。从机构观点来看，多数主流机构对美元指数中长期走势持谨慎看空态度，道富银行预测美元今年可能贬值10%，而高盛、瑞银等机构也认为，美联储降息与非美经济体政策分化将持续压制美元表现，短期内美元若出现2%-3%的反弹，或将成为空头布局的机会。