步入2月以来，由于国内苯乙烯核心装置集中重启，下游消费行业季节性放假，累库周期启动，供需格局由此前的紧平衡模式向现阶段宽松格局转变。在供需预期转弱的压制下，近期国内苯乙烯期货2603合约呈现止涨转跌，弱势下行的走势，期价自7800-8000元/吨区间稳步走低至7300-7400元/吨区间。鉴于短期苯乙烯供需结构难以好转，预计后市期价或维持震荡偏弱的走势。

　　国内装置重启产能增量兑现

　　由于2026年1月国内部分苯乙烯装置意外检修，导致供应端出现偏紧现象。除计划内检修外，天津渤化、唐山旭阳等多套大型装置因故障临时停车，行业开工率维持在近年低位，周度开工一度低于68%，月度产量同比增幅收窄。叠加出口窗口打开、货源外流，国内现货流通量收紧，为价格提供支撑。不过进入2月以后，随着前期检修装置陆续重启，供应修复成为主线。天津渤化、中化泉州合计90万吨/年装置已投料重启，新阳科技30万吨/年装置计划节后恢复。截至2月6日当周，全国苯乙烯开工率回升至69.96%，周度产量35.09万吨，周环比分别回升0.68%和0.98%，华东、华南区域开工率先上行。预计本周，国内苯乙烯产量产量在36.5万吨左右，产能利用率在73.5%左右，较本期的产量和产能利用率上涨。

　　从产能周期看，2026年上半年新增产能极少，行业处于“产能真空期”，供应弹性主要来自开工波动，而非新增投放，这意味着重启节奏将直接决定短期供给量级。在进口方面，今年1-2月国内纯苯港口库存偏高、亚洲套利空间有限，苯乙烯进口到港量维持中性，未形成明显增量冲击。整体而言，近期国内供应将从“偏紧”转向“偏宽松”，装置重启带来的增量是核心变量。

　　春节前需求转弱，补库意愿低迷

　　苯乙烯需求高度依赖EPS、PS、ABS三大下游，春节效应与利润负反馈共同压制需求。据了解，节前苯乙烯下游需求进入集中降负、停车阶段，加权开工率持续下行。据隆众资讯发布的数据显示，截止2月6日当周，国内苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在26.04万吨，周环比小幅增加0.18万吨，增幅为0.70%。预计本周苯乙烯三大下游工厂整体需求在23.5-24万吨，整体需求有减量。随着春节临近，苯乙烯下游进入节前陆续放假休市阶段，对苯乙烯需求有减量表现，原料采购以刚需为主，无主动补库行为。在利润层面，下游传导不畅加剧弱势。苯乙烯价格上涨未能顺利向下游传导，ABS、通用PS陷入亏损，企业被迫降负减产，进一步弱化苯乙烯需求。终端家电、包装、板材等行业进入传统淡季，订单不足，下游对原料价格敏感度提升，高价接受度下降。需求端的季节性走弱叠加利润压制，形成双重利空，与供应回升形成“供增需减”的组合。

　　国内苯乙烯逐渐启动累库

　　库存是供需格局的直观映射。1月国内苯乙烯实现去库约6万吨，华东主港库存降至低位，工厂库存偏低，低库存成为期现货强势的重要底座。但2月累库周期逐渐启动，港口与工厂库存同步回升，累库速度取决于下游复工快慢与出口分流力度。据隆众资讯发布的数据显示，截至2026年2月2日，江苏苯乙烯港口样本库存总量为10.86万吨，周环比再度增长0.8万吨，幅度达7.95%。由于苯乙烯社会库存呈累库态势，加之下游原料备货已近尾声，对苯乙烯的支撑力度减弱。

　　综上所述，鉴于目前国内部分苯乙烯装置陆续重启，带动国内供应有所回升。同时，随着春节假期临近，下游整体需求存在减量预期，国内苯乙烯供需格局或将小幅转弱。在库存启动累库背景下，预计后市国内苯乙烯期货或维持震荡偏弱的走势。