黑色早评 | 2026年2月3日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运继续小幅回升，主要是巴西发运增长，澳洲和非主流发运均有小幅减量。同期国内港口铁矿到货量也略有回升，随着压港部分释放，上周铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面，受春节假期影响，近日国内铁精粉产量略有下降。

　　需求端，上周钢联高炉开工率略有回升，但日均铁水微降0.12万吨至227.98万吨，同期钢厂盈利率小降至39.39%。值得注意的是，钢厂铁矿库存也有明显增长，叠加进口矿日耗略减，钢厂进口矿库销比有明显上升。受近期北方地区重污染天气及环保影响，叠加部分钢厂仍处年度检修阶段，且包钢事故也导致其高炉停产，预计春节前铁水增长空间有限，但随着钢厂铁矿库存上升且假期日益临近，节前对铁矿或将维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交略有下降，但远期美元货成交小幅增长，目前PB粉落地利润略有收窄，但当前国内需求仍强于海外。

　　综合而言，近期铁矿发运及到港均有小幅回升，港口库存延续增长，但钢厂节前仍有部分补库空间，预计短期矿价维持偏强震荡格局。

　　1.2026年1月26日-2月1日Mysteel全球铁矿石发运总量3094.6万吨，环比增加116.2万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2521.0万吨，环比增加126.7万吨。澳洲发运量1820.4万吨，环比减少17.0万吨，其中澳洲发往中国的量1619.1万吨，环比增加131.5万吨。巴西发运量700.6万吨，环比增加143.7万吨。

　　2.2026年01月26日-02月01日中国47港到港总量2669.2万吨，环比增加43.7万吨；中国45港到港总量2484.7万吨，环比减少45.3万吨；北方六港到港总量1288.7万吨，环比增加50.6万吨。

　　3.1月30日，安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）发布公告，利比里亚政府与该集团已签署现有《矿业发展协议》（MDA）的修订案，协议有效期被延长至2050年，并且双方有权再续约25年。协议为公司在利比里亚推进铁矿扩张项目提供长期制度安排。根据公司披露，其利比里亚投资的18亿美元扩张项目已接近完成，核心设施包括Tokadeh铁矿选矿厂投运、Tokadeh–Buchanan铁路升级及Buchanan港口设施升级扩建（包括新增泊位），以及建设两座发电厂等。项目落地后，铁矿年发运量将由目前的约500万吨提升至2026年的2000万吨/年，同时产品将向更高品位升级。

　　4.近期汉考克勘探公司（Hancock）发布公告称，其旗下澳洲矿山Atlas Iron所属的Sanjiv Ridge二期（Stage 2）铁矿项目已获得西澳大利亚环境保护署（EPA）的政府审批，允许公司在特定环境条件下推进约1000万吨铁矿石新矿区开发。该阶段将新建Glen Herring、Dazzler和Hero等露天铁矿坑，并通过约4公里运输道路与项目一期已建成的原矿处理、筛分堆存及配套营地、水资源系统等基础设施连接。矿石将继续依托现有采选系统及港口物流体系外运，以减少新增基础设施投入。相关方案已通过EPA评估，并将在既定环保条件和水资源管理框架下实施，不涉及额外地下水抽取。Sanjiv Ridge铁矿项目一期设计产能为400–500万吨/年。据早期运营阶段披露，该矿区矿产资源量约6400万吨，平均铁品位约57.2%。

　　5.2日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交81.7万吨，环比下跌9.92%；本周平均每日成交81.7万吨，环比下跌9.92%；本月平均每日成交81.7万吨，环比下跌12.90%。远期现货：远期现货累计成交91.5万吨（9笔），环比上涨11.59%，(其中矿山成交量为91.5万吨)；本周平均每日成交91.5万吨，环比下跌15.51%；本月平均每日成交91.5万吨，环比下跌12.10%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：煤价仍是政策主导，政府更倾向于煤价稳定，我们预期动力煤价格合理区间在700-800元/吨，焦煤区间可能在1050-1400元/吨。春节临近，煤矿将放假减产，减产幅度预期跟去年持平，焦煤下游冬储也接近尾声，基本面交易基本结束，双焦盘面跟随市场情绪波动。当前最重要的消息是部分国家将焦煤纳入关键战略矿产，短期内可能增加囤货需求，抬升焦煤价格中枢，但当前焦煤价格处于中位，宏观情绪波动大，持仓风险较高，建议观望。

　　1.【中国煤炭资源网】进口蒙煤简评：上周甘其毛都口岸通关波动较大，最高通关1618车，最低通关913车。1月中旬以来监管区库存维持在400万吨左右高位水平，高库存对口岸周转能力形成制约。上周周初通关大幅增加，但是外调量一般，口岸周转效率进一步下降，口岸滞留车辆较多，导致周末通关出现下滑。短期内通关预计延续波动运行，后期关注口岸库存变化。

　　2.中国煤炭资源网冶金部2月2日重点关注：焦炭方面，焦炭首轮涨价已经全面落地，本轮涨幅为50-55元/吨。近日市场情绪依旧低迷，下游采购意愿一般，多维持按需采购。供应端除山东、河北地区因环保减产的焦企外多维持常规负荷生产，焦炭供需结构趋于平衡，焦炭资源稳步向下游转移，短期焦价暂稳运行为主，后续重点关注高炉铁水变量以及下游补库动作。焦煤方面，主产地煤矿目前多维持正常生产，不过春节临近，煤矿将逐步放假，产地供应有收缩预期。需求方面，下游多数钢焦企业原料煤补库已基本完成，按需采购为主，贸易商等中间环节逐步清库存放假，市场需求转弱，线上流拍率增加。考虑到后期供需双弱，价格预计窄将幅震荡运行。进口蒙煤方面，近两日随着盘面反弹，口岸贸易商报价小幅上涨，蒙5#原煤报价涨至1030-1040元/吨，但下游接受度不高，终端钢厂压价采购，口岸交投氛围冷清，实际成交较少。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周钢联五大材产量小幅增加，但找钢数据显示钢材产量下降，富宝电炉日耗也减少2.2%，整体钢材供应变动不大。昨日国内钢坯价格持平，独联体钢坯价格小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存增幅加大，螺纹和热卷库存均有明显增长。上周钢联五大材厂库微降，社库上升，而找钢的钢材厂库小增，社库上升，整体机构钢材总库存增幅均有所加大，且钢材表需多有回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量227.8万吨，环比下降4.3%，基建水泥直供量环比上升4.2%；混凝土发运量为123.43万方，环比减少5.23%，建筑下游需求继续走弱。海外方面，1月美联储降息暂缓，叠加市场对联储新主席人选的“鹰派”预期引发的贵金属暴跌，近期外盘商品大幅走弱。国内方面，昨日商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励各地增加春节消费品以旧换新补贴数量，显示国内政策环境依然稳中向好。进出口方面，昨日欧洲、印度钢价略有回落，南美洲、日本钢价有所上涨，国外其它地区钢价依然持稳，近期国内外冷热卷价差个别走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供稳需弱，累库幅度增大，但出口预期及国内政策环境依然向好，且受节前原料补库带来的成本支撑，短期钢价走势延续震荡格局。

　　1.2月2日，商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》。其中提出，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度，动员企业春节期间持续开展汽车、家电、数码和智能产品相关展销活动，引导企业打造智能终端等产品体验专区，对到店体验消费者给予更多优惠，加大政策解读和线下体验式消费宣传力度，营造浓厚换新氛围。

　　2.据Mysteel不完全整理，2026年1月份有11个钢铁项目开工或投产。其中，福堰钢铁、江苏德靖管道等项目开工；湛江钢铁、酒钢宏宇新材料等项目投产。

　　3.据中钢协网站消息，2月2日，有1家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，为四川省达州钢铁集团有限责任公司。截至目前，已有276家钢铁企业在中钢协网站进行公示。

　　4.2025年我国造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%，占全球市场总量的56.1%；新接订单量10782万载重吨，占全球市场总量的69%；截至12月末，手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占全球市场总量的66.8%，手持订单量再创历史新高。

　　5.2日全国建材成交进一步走弱，市场交投氛围差，跌价也鲜有成交，刚需、期现、投机均少，全天整体成交量较上一工作日继续下降。

　　玻璃：华北地区企业出货尚可，价格基本稳定，下游订单陆续扫尾，节前收款为主。周末至今，华东市场成交气氛转淡，企业多稳价为主，成本压力下多数表示春节前暂无优惠政策，而中下游理性操作，刚需拿货为主。华中市场价格偏稳运行，个别企业灵活操作，中下游拿货情绪减缓。华南区域周末部分企业为刺激下游拿货，出台限时优惠政策，部分中下游企业根据订单及仓储能力适当备货，但多数仍刚需为主。西南市场周末至今多数价格持稳，个别企业提涨20元/吨。东北市场延续稳定，整体交投偏弱。西北市场成交有限，加工厂多停工放假，市场有价无市。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格灵活，个别高价回调。个别企业负荷下降，供应呈现一定下降。下游需求一般，下游节前补库减弱，有些下游备货完成。后续物流运输有望减弱，运费面临上涨预期。

　　玻璃：

　　当前矛盾：春节临近，各地工程逐步开始停工，玻璃下游订单下降，冬储基本完成，玻璃基本面交易结束，盘面跟随市场情绪波动。玻璃行业亏损，价格继续下跌空间有限，后市需要一个产能出清的过程，才能有持续上涨动力，产能出清可能有政策或亏损推动，或需要一个反复博弈，供需匹配的过程，市场情绪波动较大，建议根据产能出清和政策情况低位买入，2605合约建议在接近1000买入安全性更高。

　　纯碱：

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