国际金价飞速跳水，眼看着屏幕前陡然拉出一条近90°的向下折线，实时金价急速跳动，接连跌破5400美元、5300美元、5200美元三道关口，黄金投资者小林慌了神，被迫紧急抛售部分黄金持仓。

　　1月29日晚，国际黄金、白银迎来“巨震一夜”，国际金价跌落回5200美元/盎司下方，现货黄金跌幅超4%；国际银价跌落回110美元/盎司下方，现货白银跌幅超6%。

　　金银暴跌引起市场连锁反应。1月30日早盘，贵金属板块集体低开，中金黄金、白银有色、豫光金铅、招金黄金、四川黄金、湖南白银跌停。截至盘中，现货黄金报5146美元/盎司，跌幅超4%；现货白银报105美元/盎司，跌幅超8%。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，“过山车”行情是一次由技术面、资金面和情绪面共振引发的经典波动，核心在于市场短期涨幅过大，积累了天量获利盘，处于“超买”的极限状态。此次急跌本质上是市场内在的脆弱性在特定时点的集中释放，是对前期非理性飙升的一次强制性风险出清。

　　田利辉认为，对普通投资者而言，当前的关键并非择时，而是确立正确的投资范式，普通投资者应彻底摒弃“抄底”思维。若进行长期配置，必须使用正确工具，远离杠杆，并且严格控制比例，以“逢低、分批、长期”的定投思路平滑成本，才能穿越高波动周期，分享其长期价值。

　　“巨震一夜”慌了神 多只概念股早盘跌停

　　金银一夜震荡之后，贵金属市场显得有些“偃旗息鼓”。

　　1月30日早盘，经历了“4连板”的四川黄金跌停，报66.18元/股，“10天8板”股价翻倍的白银有色也跌停，报13.67元/股。有入场晚的白银投资者一键撤回所有收益，另有黄金投资者紧急清仓黄金股持仓。

　　市场上投资者议论纷纷，“昨天逃顶成功，但也是运气，今天敢抄底的人是高手。”“加仓，行情远远没有结束”“新手小白，亏钱买教训，学习反思成长。”

　　在暴风雨来临之前，黄金、白银经历了大幅上涨。Wind数据显示，2026年开年以来，伦敦现货黄金与COMEX黄金期货年内累计涨幅均已超过20%，伦敦现货白银与COMEX白银期货年内累计涨幅均已超过60%。1月29日，现货白银涨幅一度超4%，破120美元/盎司关口，现货黄金大涨超3%，破5500美元/盎司关口。

　　过热的市场让多只黄金、白银基金接连宣布停牌、限购。1月29日，国投白银LOF公告称，为保护投资者利益，本基金将于2026年1月30日开市起停牌至收市。若该基金2026年2月2日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，该基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险。

　　同日，汇添富黄金LOF宣布，若该基金A类份额2026年1月30 日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，该基金A类份额有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等方式。

　　易方达黄金主题LOF也表示，决定自1月28日起暂停本基金A类份额的申购及定期定额投资业务，赎回业务照常办理。伴随金价、银价大涨，相关主题基金交易价格水涨船高，国投白银LOF今年来涨幅62.77%，汇添富黄金LOF、易方达黄金主题LOF今年来涨幅分别为22.88%、21.64%。

　　“过山车”行情为何再次上演？三重共振带来暴跌

　　“过山车”行情再次上演，背后原因有哪些？

　　田利辉表示，当价格在夜间流动性相对薄弱的时段创出新高后，芝交所和中国银行改变保证金要求加之美国经济数据向好带来降息预期降温，同时，金价击穿关键心理位，触发算法交易集中平仓，形成“预期修正—技术破位—杠杆踩踏”负反馈循环。部分多头程序化交易指令的获利了结，触发了大量连锁止损单，形成了高杠杆下的“多杀多”踩踏。这一“规则调整+预期突变+技术踩踏”三重共振带来了这次暴跌。

　　工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林认为，上涨是因为美元信用问题，特朗普即将宣布美联储新主席，并要求美联储宽松，导致美元走弱预期，支撑大宗商品，包括贵金属，有色在内。下跌是技术回调，市场获利了结，尤其是月末，部分期货合约终止。

　　同时，盘和林称，“牛市往往没办法预测顶部，当前贵金属的逻辑还在，美元指数还有可能因为特朗普政策而继续下滑。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提示，此次大幅回调是过快上涨带来的结果，但长期上涨的核心逻辑没有改变，只不过短期过快上涨会引发比较大的波动，所以要注意其中风险。

　　“关键在区分周期扰动与趋势逆转，避免以短期波动否定长期逻辑。”田利辉称，一是全球“去美元化”趋势下，各国央行持续、分散化的购金行为构成了坚实的战略需求；二是全球地缘政治风险与主要经济体债务高企，持续侵蚀法定货币信用，强化了黄金的避险溢价；三是利率中长期下行的预期，降低了持有非生息资产的机会成本。短期疾风骤雨难改长期趋势航道。也就是说，短期受制于美联储政策路径与实际利率波动，走势将呈“震荡上行、波段加剧”特征。

　　田利辉进一步指出，历史规律表明，在经历此种流动性驱动的“闪崩”后，市场往往从单边上涨转入高波动率的震荡整固阶段。一个可比的案例是2020年8月，黄金在历史高位后单日暴跌超5%，随后进入了长达数月的宽幅盘整，用以消化极端情绪和重建多空平衡。

　　此次行情后，市场大概率不会直接V型反转，而是进入一个反复拉锯、消化浮筹的复杂筑底过程，为下一次方向选择积蓄能量。然而，当前宏观环境独特，历史仅为镜鉴，核心仍需紧盯实际利率走势与央行行为变化，切忌简单线性外推。

　　白银涨跌幅远超黄金 投资者应摒弃“抄底”思维

　　1月29日，国际黄金现货跌幅超4%，而国际白银现货跌幅超6%，开年以来，白银不仅涨幅远超黄金，“巨震一夜”跌幅也超过黄金。

　　红塔期货研报显示，截至2026年1月28日，COMEX黄金价格收报5447.8美元/盎司，白银价格收报116.65美元/盎司，金银比值为46.7。上海期货交易所黄金白银主力合约收盘价分别为1186.2元/克、29.219元/克，金银比值约为40.6，显著低于COMEX金银比值。

　　黄金白银比值变化情况。红塔期货研报截图

　　“白银跌幅为何显著大于黄金深刻揭示了两类资产市场结构与定价内核的根本差异。”田利辉指出，黄金的核心是货币与金融属性，扮演终极避险资产角色，受央行储备和长期配置资金支撑，底盘相对坚实。白银则是“避险资产+工业金属”的二元体，其波动同时承受金融情绪和工业需求预期的双重影响。更重要的是，白银市场规模远小于黄金，投机资金占比高、流动性相对不足，导致其在恐慌抛售时波动性会被急剧放大，跌幅自然更为剧烈。

　　盘和林称，黄金、白银两种金属大方向上一致，拉动白银价格的是金银比，金银行情基本同步，只是白银有工业需求，银价更活跃，但白银工业需求端的利好暂时还不明显。

　　黄金作为贵金属依然受到青睐。1月29日，世界黄金协会发布报告显示，2025年全球黄金需求与金价双双创下历史纪录。全球黄金需求总值飙升至5550亿美元，同比增长45%，金价全年共计53次创新高。

　　田利辉表示，对普通投资者而言，当前的关键并非择时，而是确立正确的投资范式，普通投资者应彻底摒弃“抄底”思维。若进行长期配置，必须恪守三大原则：一是使用正确工具，远离杠杆，首选实物金条、积存金或大型ETF；二是严格控制比例，贵金属配置占投资组合比重不宜过高，发挥其“压舱石”作用即可；三是采取策略纪律，以“逢低、分批、长期”的定投思路平滑成本，才能穿越高波动周期，分享其长期价值。

　　田利辉称，“贵金属是资产组合的‘压舱石’，核心价值在于极端风险下的防御功能，理性配置才能实现财富稳健的保值和增值。”