【原料及现货】

　　截至1月29日，丁二烯山东市场价10650（+125）元/吨；丁二烯CIF中国价格1270（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价13000（+50）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2450（-200）元/吨，基差-390(-75)元/吨。

　　【产量与开工率】

　　12月，我国丁二烯产量为50.01万吨，环比+3.8%；我国顺丁橡胶产量为14.4万吨，环比+10.4%；我国半钢胎产量5839万条，环比+0.1%，1-12月同比+3.3%；我国全钢胎产量为1286万条，环比-1.2%，1-12月同比+5.5%。

　　截至1月29日，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为71.3%，环比+2.6%；高顺顺丁橡胶行业开工率为76.4%，环比+0.3%；半钢胎样本厂家开工率为74.3%，环比+0.7%；全钢胎样本厂家开工率64.5%，环比-0.1%。

　　【库存】

　　截至1月28日，丁二烯港口库存40500吨，环比+6000吨；顺丁橡胶厂内库存为27650吨，较上期-1400吨，环比-4.8%；贸易商库存为6780吨，较上期+430吨，环比+6.8%。

　　【资讯】

　　隆众资讯1月29日报道：本周期（20260123-0129）山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现。截止到1月29日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在48.78天，环比+0.25天，同比+6.45天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在46.78天，环比-0.02天，同比+0.09天。

　　【分析】

　　1月29日，BR跟随天然橡胶上涨，合成橡胶主力合约BR2603尾盘报收13390元/吨，涨幅+1.86%（较前一日结算价）。成本端丁二烯进口预期减弱与出口预期增强，国内外丁二烯价格易涨难跌，但短期港口库存高位震荡，同时2月由于春节假期，下游开工率下降，且国内多套丁二烯装置在1月下旬重启，预期丁二烯进入季节性累库，压制丁二烯上涨高度。供应端随着丁二烯走强，使得顺丁橡胶亏损加剧，但由于盘面持续强于现货，供应预期将缓慢下降，顺丁橡胶库存短期高位运行。需求端，1月轮胎企业订单充足，且预期中国轮胎1-3月仍有对欧盟抢出口的动作，因此，一季度顺丁橡胶需求预期好转。总体来看，短期BR成本支撑较强，短期BR跟随商品波动，但顺丁橡胶开工率与库存均较高，且2月丁二烯预期季节性累库，2月上涨动能预期减弱。

　　【操作建议】

　　观望

　　【短期观点】

　　宽幅震荡

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