导语

　　2026年1月下旬，国内聚乙烯市场价格呈现下行后反弹上涨，但临近周末，随着期货现货双双上涨，市场再度呈现 “基本面与价格背离” 特征。这种背离背后，是成本、库存、宏观三大因素的综合提振。但供需基本面的核心矛盾尚未解决。预计 2 月市场逐渐回归供需基本面，价格大概率呈现偏弱震荡态势。

　　价格：供需基本面未改 现货价格逆势走强

　　2026年1月下旬，国内聚乙烯市场价格下行后反弹上涨。从供应端看，近期国内石化检修损失量减幅明显，前期停车的万华化学、齐鲁石化等部分装置在本月下旬陆续开车，国产量供应存增量预期。从需求端看，整体需求延续季节性疲软，工厂节前订单跟进有限，刚需接货，对行情难起有效支撑。供需双弱背景下，聚乙烯市场价格持续回落。但随着期货现货双双上涨，市场再度呈现 “基本面与价格背离” 特征，现货市场走出逆势偏强行情。具体来看，截至1月22日，国内LLDPE主流价格在6600-7050元/吨，较上周跌幅在100-250元/吨不等；LDPE主流价格在8500-9150元/吨，跌幅50-500元/吨不等；HDPE品种价格多数下跌，变动幅度在50-300元/吨不等。然截至1月26日，以华东大区LLDPE为例，与1月22日相比，LLDPE部分涨20-150元/吨。这种背离背后，是成本、库存、宏观三大因素的综合提振。

　　成本：油价偏强运行 提振市场心态

　　中国PE装置以石脑油为原料路径占总产能的60%以上，作为石油化工下游重要产品之一，聚乙烯与原油价格联动紧密。1月下旬，哈萨克斯坦油田出现问题，且石油产量中断的时间在一周附近，进而导致通过黑海管道运输出口的石油也出现问题，提振了原油市场。油价整体呈现偏强波动行情，美原油波动区间位于59-61美元/桶。一定程度提振市场心态。

　　库存：近期持续下降 缓解供需压力

　　随着新装置产能释放，国产货源供应增加，终端需求转弱，工厂采购频率下降，石化企业为减轻库存压力，多采取降价降库策略，因此石化企业库存下降，且跌至平均值以下水平。近期石化企业库存呈持续下降趋势，环比降4.39%，同比降12.01%。一定程度缓解市场业者心态。

　　宏观：宏观情绪提振 改善市场预期

　　宏观面利好消息的持续释放，进一步提振市场业者心态。2026年1月，预计石油和化工行业将处于“宏观预期改善、产业周期筑底、行业分化加剧”的关键交汇点。宏观层面，积极的信号正在累积，中国制造业PMI在2025年12月重返扩张区间，表明制造业景气度触底回升，为石化产品需求回暖提供了支撑。同时，全球主要央行进入降息周期，有助于稳定全球经济增长预期和市场需求。

　　预测： 短期强势难续 预计震荡回调

　　供应方面，国内检修损失量继续减少，且进口方面，北美及中东船货陆续到港，进口供应变化不大。同时新投装置方面，裕龙石化LDPE装置已开车，产量陆续释放，市场供应仍存增加预期。需求方面，季节性疲软难以逆转，部分小工厂订单不足，预计陆续停车放假，且目前工厂刚需采购为主，对高价货源存抵触心理，市场支撑有限。成本端方面，国际油价受地缘政治影响波动较大，哈萨克斯坦油田供应恢复及全球经济复苏节奏不确定性，原油市场短期可能呈现偏强波动，但是基本面库存累库，上方空间有限，削弱成本支撑力度。

　　综合来看，1 月下旬聚乙烯现货价格偏强是受成本支撑、库存改善与宏观情绪共振的短期综合因素影响，供需基本面的核心矛盾尚未解决。因此若无原油、煤炭等上游原料持续拉涨或地缘政治等宏观因素再度影响，预计 2 月市场逐渐回归供需基本面，价格大概率呈现偏弱震荡态势，LLDPE主流价格运行区间在6600-6850元/吨。

　　文|赵琳娟