【盘面动态】聚丙烯2605日盘收6656（+32）；夜盘收于6718（+62）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6450元/吨，华东现货价格为6520元/吨，华南现货价格为6650元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为76.02%（+0.4%）。虽然近期部分PDH装置如预期进入检修，但月底包括中化泉州、宁波金发在内的多套装置复产，供应压力有所回升。需求端，本期下游平均开工率为52.53%（+0.34%）。其中，BOPP开工率为64.02%（+0.46%），CPP开工率为55.57%（+1.34%），无纺布开工率为42.33%（0%），塑编开工率为42.04%（-0.56%），改性PP开工率为70.88%（+0.25%）。本周PP下游综合开工率回升，近期膜类下游情况较好，订单天数上升，工厂拿货积极性转好，短期对PP需求形成一定支撑。库存方面，PP总库存环比下降2.2%。上游库存中，两油库存环比上升8.7%，煤化工库存下降8.6%，地方炼厂库存下降10.4%。中游库存中，贸易商库存环比下降6.14%，港口库存下降7.51%。

　　【南华观点】上周三起，聚烯烃盘面再度走强，但本轮上涨主要源于市场情绪回暖与板块轮动效应，基本面提供的支撑较为有限。就PP而言，近期基本面变动不大：供应端，虽然近期部分PDH装置如预期进入检修，但月底多套装置复产，供应压力再度增加。不过目前PDH装置利润仍维持在-800元/吨以下，成本端仍有一定支撑，需关注2月初是否有更多装置检修兑现。需求端，短期下游膜类工厂订单和利润情况尚可，带来一定的需求增量。但随着春节临近，需求增量空间有限，预计呈现季节性下滑趋势。因此PP预计呈现供需双弱状态，压力暂不明显，但也缺乏新的上行动力，当前波动更多受板块情绪带动。短期建议以观望为主，后续继续关注PDH装置检修动态。

　　PE：情绪主导波动，基本面支撑偏弱

　　【盘面动态】塑料2605日盘收于6865（+51）；夜盘收于6930（+65）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6700元/吨，华东现货价格为6720元/吨，华南现货价格为6850元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为84.67%（+3.08%）。本周万华化学、上海石化、中化泉州等多套装置复产，开工率快速回升，叠加近期全密度装置也有逐步向线性转产的消息传出，PE供应压力偏大。需求端，本期PE下游平均开工率为40.93%(-1.4%)。其中，农膜开工率为36.32%(-0.61%)，包装膜开工率为44.96%(-3.19%)，管材开工率为29%(-0.33%)，注塑开工率为47.55%(-1.4%)，中空开工率为40%(+1.18%)，拉丝开工率为29.52%(-0.4%)。本周下游开工率延续下滑趋势，其中包装膜开工率下滑较为明显，结合季节性趋势来看，包装膜下游企业或提前进入春节停工状态。随着春节临近，预计后续PE需求将呈现逐步下滑的趋势。库存方面，本期PE总库存环比下降2.66%，上游石化库存环比下降2%，煤化工库存下降17%；中游社会库存下降1%。目前PE库存压力不大。

　　【南华观点】上周三开始聚烯烃盘面重回上涨行情，但本轮上涨的驱动主要来自于市场情绪回暖以及板块轮动效应。从基本面来看，聚烯烃当前供需结构能够提供的上涨驱动实则比较有限。尤其是在PE方面。首先在供应端，本周包括茂名石化、浙江石化在内的多套装置复产，开工率上升3.08%，加之多套全密度装置在近期陆续切换回生产线性，PE标品的供应压力快速回升。同时需求端，虽然短期在盘面反弹的过程中仍能看到现货成交的增量，但是相比年初，本轮反弹带来的补空情绪已有所转弱。叠加当前PE下游正处于淡季，又逢春节临近，需求面临季节性下滑，所以需求端能够提供的支撑亦相对有限。所以PE正转向供增需减的格局，基本面情况偏弱。不过短期内，市场仍可能受资金情绪及宏观扰动影响，呈现偏强震荡走势，导致不确定性较高，建议以观望为主。

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