一、债市综述

　　公开市场方面，央行今日开展1583亿元7天逆回购操作，投标量1583亿元，中标量1583亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有861亿元7天期逆回购到期。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价报7.0051，较上日调高27点。 注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

　　资金方面，1月19日，银存间1天质押式回购(DR001)开盘报1.3%，上日加权平均价报1.3086%；银存间7天质押式回购(DR007)开盘报1.4%，上日加权平均价报1.4516%。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。隔夜shibor报1.3180%，下跌0.70个基点；7天shibor报1.4670%，下跌0.30个基点；14天shibor报1.5010%，上涨0.50个基点；1月shibor报1.5570%，下跌0.10个基点；3月shibor报1.6000%，与前一交易日持平。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率多数上行，10年期国债活跃券250016收益率下行0.10BP至1.8420%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.40BP至1.9680%，30年期国债2500006收益率上行0.30BP至2.3040%。国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.22%报110.920元，10年期主力合约跌0.02%报108.040元，5年期主力合约跌0.02%报105.785元，2年期主力合约持平于102.400元。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率普遍上行，5Y“25中行二级资本债02BC”收益率上行0.81BP至2.1600%，3Y“23招行永续债01”收益率下行1.92BP至1.9400%，2Y“22农业银行二级01”收益率上行0.74BP至1.7250%。

　　中证转债指数收盘涨0.45%，报521.65点。澳弘转债涨20.0%，嘉美转债涨15.45%，福新转债涨14.37%，天箭转债涨8.46%，赛龙转债涨7.93%；东时转债跌20.0%，信服转债跌13.93%，微芯转债跌6.24%，松霖转债跌5.58%，甬矽转债跌5.35%。

　　交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“H1碧地01”涨4900%，“22万科02”涨超10%，“22万科06”涨超7%，“23万科01”涨超3%，“21万科06”“22万科04”涨超2%，“21万科04”涨超1%；“H1碧地02”跌超78%，“22大悦02”“22大悦01”跌超1%。地方债方面，“20湖北债78”涨超19%，“四川1975”涨超7%，“21河南11”涨超6%；“24辽宁22”跌超4%，“24海南债05”“24安徽79”跌近4%。特别国债方面，“24特国01”跌0.15%，“24特国02”涨0.01%，“24特国03”跌0.04%，“24特国04”跌0.15%，“特国2401”平收，“特国2402”涨0.52%，“特国2403”无成交，“特国2404”无成交。

　　国泰海通固收研报指出，中国债市行情虽已有所修复，但预计一季度上半段30年期债整体仍会处于相对承压的阶段。在利率上行时，30年国债不仅仅面临利率上行的方向性操作，一些新兴的套保(信用债/地方债持仓减久期)、中性策略(0久期套利)乃至“负久期”策略中，套保一端均以30年期国债借入卖出和同期限期货为主要抓手。展望后市，有三个因素较难改变，股市相对偏强，债券利率下行空间偏窄的预期较难改变；超长债发行放量而配置30年国债的力量受到掣肘；30年国债的高弹性和高流动性特征较难改变。后续30年和10年国债期限利差、10年期国开和国债利差中枢可能会持续偏高，超长端地方债和国债利差则可能会保持在相对低位。

　　银河证券研报指出，上市银行信贷开门红可期，对公领域或继续发力支撑全年信贷稳步增长。央行稳息差导向不变，降准降息仍有空间，负债成本优化预计缓解银行息差压力。关注扩内需、稳增长、稳预期及重点领域化险政策成效。资金面、低利率环境等因素驱动下，银行当前红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构。我们继续看好银行板块红利价值。

　　二、每日要闻BN

　　1.【2025年我国国内生产总值突破140万亿元 增长5.0%】2025年，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官。初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。(国家统计局)

　　2.【国家统计局：2025年全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%】国家统计局消息，2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%；其中，住宅投资63514亿元，下降16.3%。

　　3.【国家统计局：2025年，全国固定资产投资485186亿元，比上年下降3.8%】国家统计局消息，2025年，全国固定资产投资(不含农户)485186亿元，比上年下降3.8%。其中，民间固定资产投资比上年下降6.4%。从环比看，12月份固定资产投资(不含农户)下降1.13%。

　　4.【吉林省松原市政府工作报告：在全省率先实现隐债清零，融资平台全部退出，债务风险等级退出红色】松原市政府工作报告中提到，“十四五”时期，全市GDP从2020年的760.8亿元增长到2025年的1052.1亿元(预计，下同)，提前一年突破千亿元大关，成功跻身千亿级GDP城市。过去五年，有效守牢地方政府债务警戒线。高质量完成“三保”支出任务。积极化解政府债务，在全省率先实现隐性债务清零，融资平台全部退出，债务风险等级退出红色。

　　5.【石嘴山市：退出政府融资平台2个，清偿4个平台贷款，债务风险得到有效管控】据石嘴山发布，近年来，我市全力推动国企改革向纵深突破。全市国有企业营业总收入从2020年的22.22亿元增长至2024年的30.67亿元，国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力显著增强。坚持授权与监管并重，持续提升国资监管效能。深化授权经营改革，动态调整监管清单，新增10项授权放权事项，增幅达43%，充分赋予企业经营自主权。加强董事会建设，补充10名专职外部董事，实现一级企业外部董事占多数，完善决策制衡机制。强化投资风险监管，修订《市属企业投资监督管理办法》，完善投资负面清单，严格投资全流程管理，严控盲目投资风险。筑牢安全生产防线，在四大集团配备安全总监，扎实推进安全生产治本攻坚三年行动，建立健全违规经营投资责任追究制度体系，开展国有企业工程建设领域、国有产权交易等领域突出问题专项治理，修订完善国有资产转让等管理制度48项。有效化解企业风险，持续开展财务统计预警动态监测、清欠专项行动、政府隐性债务化解等工作，每年完成清收1亿元以上，退出政府融资平台2个，清偿4个平台贷款，债务风险得到有效管控。

　　6.【上海“十五五”规划建议：增加保障性住房供给 加强新时代城市建设者管理者之家筹措供应】《中共上海市委关于制定上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布。其中提出，坚持租购并举，满足人民群众多样化多元化住房需求。增加保障性住房供给，加强新时代城市建设者管理者之家筹措供应。强化房屋全生命周期安全管理。加快构建房地产发展新模式，建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，推动房地产高质量发展。

　　7.【欧盟考虑对1080亿美元美国商品加征关税 反制特朗普威胁】欧盟正在商讨如果美国总统特朗普兑现2月1日起对欧洲八国加征10%关税的威胁，欧方可能对价值930亿欧元(1080亿美元)的美国商品加征关税。据知情人士透露，欧盟也在考虑除关税以外的其他反制措施，但会首先尝试通过外交途径解决问题。欧盟27个成员国的代表周日举行会议，开始着手制定应对方案。欧盟领导人将于本周晚些时候在布鲁塞尔举行紧急会议，探讨可能采取的反制措施。欧洲理事会主席科斯塔周日在社交媒体发文称，欧盟各国团结一致支持丹麦和格陵兰岛，并准备“捍卫自身不受任何形式的胁迫”。(财联社)

　　8.【美国“夺岛”关税引发市场担忧国际金银价格均创历史新高】受美国政府对部分欧洲国家加征关税等影响，国际黄金和白银价格均创历史新高。纽约商品交易所黄金期货价格18日一度升至每盎司4698美元，白银期货价格突破每盎司94美元。伦敦现货黄金价格当地时间19日一度涨破每盎司4690美元，现货白银价格突破每盎司94美元。 美国总统特朗普17日在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。此举引发市场对跨大西洋贸易关系的担忧，推动买入贵金属的避险需求升温。 2026年前两周，黄金和白银均创最大新年涨幅。2026年开年以来，白银价格已上涨31%，创下自1983年以来最强劲新年开局。 市场多数观点认为，黄金价格将持续上涨。期货经纪商富拓外汇分析师表示，美联储主席鲍威尔被调查、美国持续挑起与贸易伙伴摩擦以及多国央行持续购金等因素，推动金价短期内持续突破历史高位。(新华社)