原 油SC

　　摘 要

　　 Abstract

　　供给端，截至1月9日当周，美国原油产量1375.3万桶/天，环比下降5.8万桶/天，EIA在1月STEO中提出，在2025年达到1360万桶/日的年度纪录后，美国原油产量在预测期内将会下降，2026年降幅不足1%，2027年降幅为2%。12月，OPEC原油产量2856.4万桶/天，环比增加10.5万桶/天，OPEC在1月月报中，将2026年非OPEC供应增长预测维持在63万桶/日，预测2027年非OPEC供应增长为61万桶/日。伊朗地缘风险起起落落，抗议活动未蔓延至伊朗主要产油区，对实际供应的影响有限，2025年12月，伊朗原油产量318.7万桶/天，环比下降0.1万桶/天。

　　需求端，外盘成品油裂解维持稳定，截至1月9日当周，美国炼油厂产能利用率为95.3%，环比增加0.6个百分点，加工需求尚可。EIA在其最新1月STEO中，将2026年全球原油需求增速下调10万桶/天至113万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调35万桶/天至10482万桶/天。OPEC在其最新1月月报中，将2026年全球原油需求增速维持在140万桶/天不变，将2026年全球原油需求预期维持在10650万桶/天不变。

　　库存端，美国商业原油、库欣原油、汽油累库，馏分油小幅去库，SPR持续补库。

　　整体来看，伊朗局势不确定性较大，随着地缘风险消退，市场将重回弱基本面定价，原油价格仍以逢高偏空思路对待；

　　套利：内盘原油正套建议观望；

　　期权：暂且观望。

　　正 文

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　　分 析师简介ABOUT US

　　郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报第十五届、第十六届最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

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