【导读】央行将开展9000亿元买断式逆回购操作

　　1月14日，央行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天）。

　　数据显示，1月有6000亿元6个月期买断式逆回购到期。由此，央行1月15日开展9000亿元买断式逆回购操作，意味着当月6个月期买断式逆回购加量续作，加量规模3000亿元，为6个月期买断式逆回购连续第五个月加量续作，加量规模较上月增加1000亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，1月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作3000亿元，加量规模较上月增加1000亿元，为央行连续第8个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。

　　他分析主要原因有二：一是为保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，意味着2026年1月会有一定规模的政府债券开闸发行；二是2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，还会继续带动今年1月配套贷款较大规模投放，放大信贷“开门红”效应。

　　“着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，能够引导资金面处于较为稳定的充裕状态。”王青表示，这在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也在释放数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场。

　　展望后续，王青认为，1月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。这是2026年货币政策延续“适度宽松”基调、保持流动性充裕的具体体现。不过，1月中期流动性加量规模也可能延续2025年12月的较低水平，主要源于年初并非政府债券发行高峰期。

　　“值得注意的是，受稳增长政策发力显效及外需韧性较强等因素带动，2025年12月，官方制造业PMI指数大幅回升至扩张区间，短期内逆周期调节政策加码需求或有所下降，加之1月央行仍在通过买断式逆回购向市场注入中期流动性，央行降准预期也可能相应推迟。”王青称。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，中央经济工作会议强调灵活高效运用降准降息等多种政策工具。2026年实施降准降息虽然仍有空间和可能，但节奏和幅度将相对谨慎，市场应降低对大幅度降准降息的预期。