【导读】央行将开展6000亿元买断式逆回购操作

　　12月12日，央行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

　　数据显示，12月有4000亿元6个月期买断式逆回购到期。由此，央行12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，意味着当月6个月期买断式逆回购加量续作，加量规模2000亿元，为6个月期买断式逆回购连续第四个月加量续作。

　　此前，央行于12月5日开展10000亿元3个月期买断式逆回购，结合当月10000亿元到期量，12月3个月期买断式逆回购为等量续作。综合来看，12月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作2000亿元，加量规模较上月减少3000亿元，为央行连续第7个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析其背后原因有三个：一是10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，意味着在年底前两个月内会加发5000亿元地方债，12月政府债券发行规模会处于较高水平。二是10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，接下来会带动配套贷款较快增长。三是12月银行同业存单到期量达到3.7万亿元，较上月明显增加，为年内最高水平。以上都会在一定程度上产生资金面收紧效应。

　　王青表示，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行继续通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼也表示，央行通过加量操作，将继续向市场注入中短期流动性，更好地维护市场流动性充裕，保障岁末年初金融市场平稳运行。

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，12月15日的操作将进一步强化对跨年资金面的支撑，避免流动性断档。此举是近期货币政策“收短放长”策略的延续，旨在精准呵护年末银行体系流动性，稳定市场预期。

　　展望后续，中信证券首席经济学家明明表示，从操作数量来看，本月买断式逆回购净投放规模低于11月水准，不过考虑到12月中期借贷便利（MLF）到期量仅有3000亿元，不排除后续MLF加量、全月长端流动性供给维持偏松格局的可能性。日前召开的中央经济工作会议延续了适度宽松的货币政策表述，并提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，预计总量政策宽松延续，但考虑到12月以来流动性维持平稳宽松，未来宽货币工具使用节奏和时点可能有更多的考量。

　　王青认为，12月还有3000亿元MLF到期，央行可能加量续作。总体来看，12月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。