燃油：价格成功突破前期高点，技术面呈现明显强势特征，短期上升趋势确立。预计SHFE燃油短期将维持偏强走势。

　　PTA：当前PTA期现货基差稳定，装置开工率维持高位，库存压力有限，但下游聚酯需求未见显著放量，市场延续震荡格局。建议关注后续库存变化及原油价格波动对成本端的传导。

　　白银：当前白银价格已进入技术上超买区间，短期内可能面临技术性回调压力。应密切关注美联储政策动向、地缘政治局势变化以及全球宏观经济数据，做好应对，合理控制风险。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【燃油】【PTA】【白银】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　贵金属领涨

　　政策与外盘共振驱动商品分化

　　今日国内期货市场整体呈现震荡上行格局，受宏观政策预期与外盘强势共振影响，市场情绪偏暖，成交活跃度显著提升。

　　工信部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》，强化人工智能与工业全链条融合，提振工业金属及新材料板块信心。

　　尽管美股三大指数昨日集体收跌，美元指数小幅反弹，但国内商品市场在政策托底与产业升级预期支撑下，展现出较强韧性。

　　重点品种中，白银以8.03%的涨幅领涨市场，收盘价达22,763元/千克，创近期新高，主要受国际贵金属避险情绪升温及美元阶段性走弱推动，叠加国内工业需求预期改善，多头资金积极入场。

　　锡同步大涨8.00%，报413,170元/吨，印尼供应收紧预期强化，叠加新能源与电子行业对高端焊料需求持续，形成基本面与情绪双轮驱动。

　　燃油上涨6.07%，受益于国际油价强势，成本端支撑显著。此外，铂上涨3.67%，反映工业应用与贵金属属性双重提振。

　　贵金属板块在美联储政策预期波动与地缘风险未消背景下，仍具阶段性上行动能，白银或延续强势。

　　工业金属如锡、铜受政策驱动与全球供应链重构影响，中长期需求预期改善，但需警惕短期获利回吐压力。

　　农产品方面，豆类、菜籽等受国际供需宽松压制，短期或延续震荡偏弱走势。

　　值得关注的是，商务部自今日起对原产于美国和韩国的太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，将对国内硅料、硅铁等品种形成成本支撑，但当前市场对多晶硅进口数据已部分消化，影响或趋于边际递减。

　　1月14日席位动向

　　徽商席位减多PVC

　　东财席位减多氧化铝

　　平安席位减多玉米

　　摩根席位加空豆粕

　　乾坤席位加多豆油

　　申万、东证、银河席位减空螺纹钢2605

　　银河、申万、永安席位加空焦煤2605

　　中信、东证、国君席位加多沪锡2602

　　燃油

　　报告日期 | 2026年1月14日

　　Z0022938

　　2026年1月14日，SHFE燃油主力合约(FU.SHF)开盘价2,496元/吨，最高价2,599元/吨，最低价2,492元/吨，收盘价2,586元/吨，较前一交易日大幅上涨6.07%。

　　当日成交量显著放大至1,098,156手，持仓量为244,122手。

　　价格呈现强势上涨态势，收盘价接近日内高点，显示多头力量占据明显优势。

　　图1：燃油fu2603分时图20260114

　　数据来源：同花顺期货通

　　2026年1月14日（最新现货数据），中国华南地区燃料油(国产混调180CST)市场价为5,008元/吨，华东地区燃料油(国产250#)市场价4,750元/吨，东北地区燃料油(渣油)市场价3,600元/吨，较上日无明显变化。

　　当日燃油主力合约收盘价2,586元/吨，期货价格较现货价格存在明显贴水，基差为正值。

　　这反映出当前燃料油现货市场供应偏紧，而期货市场对远期供应预期相对宽松的市场结构。

　　供应方面，山东地炼开工率下降，供应面整体收窄。

　　需求方面，中下游存在一定囤货操作，炼厂库存低位运行，支撑价格上涨。

　　此外，伊朗紧张局势持续，市场担忧原油出口可能减少，进一步推升市场看涨情绪。

　　近五个交易日技术形态显示，SHFE燃油价格呈现震荡上行趋势。

　　1月8日-1月13日，价格在2,418-2,533元/吨区间波动，1月14日出现突破性上涨，单日涨幅达6.07%，形成大阳线形态，成交量同步放大，表明上涨动能强劲。

　　价格成功突破前期高点，技术面呈现明显强势特征，短期上升趋势确立。

　　图2：燃油主力合约日线20260114

　　数据来源：同花顺期货通 国金期货研究所

　　预计SHFE燃油短期将维持偏强走势。

　　技术面突破后上行空间打开，上方关注2,600元/吨整数关口压力。

　　基本面方面，原油价格走势仍是关键影响因素，若能站稳65美元/桶上方，将进一步提振燃料油市场信心。

　　PTA

　　报告日期 | 2026年1月14日

　　作者 | 武吟秋

　　咨询证号 | Z0018989

　　今日，PTA主力合约收盘价为5,116元/吨，当日跌幅0.23%，当日基差与前一交易日持平，基差率-1.58%。

　　华东地区PTA市场中间价为5,060元/吨，国内现货价5,100元/吨，期货升水现货。

　　图1：PTA2605分时图

　　数据来源：PTA国内产能利用率为77.41%，聚酯产业链开工率78.5%，装置运行维持中高位；PTA生产企业库存天数3.60天（截至2026年1月8日），库存水平处于低位。国际原油对成本端形成支撑。

　　图2：PTA2605日线

　　当前PTA期现货基差稳定，装置开工率维持高位，库存压力有限，但下游聚酯需求未见显著放量，市场延续震荡格局。建议关注后续库存变化及原油价格波动对成本端的传导。

　　白银

　　报告日期 | 2026年1月14日

　　2026年1月14日，上海期货交易所白银期货（AG.SHF）呈现强劲上涨态势。

　　主力合约以2.1431万元/千克开盘，全天高开高走，盘中最高价达到2.2995万元/千克，最低价为2.1358万元/千克，最终以2.2763万元/千克收盘，较前一交易日大幅上涨8.03%。

　　成交量与持仓量方面，白银期货成交量达1,276,377手，成交额4,267.5956亿元，持仓量为344,556手。

　　市场交投活跃，价格波动亦较大，反映出市场对白银强烈的交易情绪。

　　今日基差较大幅度走弱并呈现负值，主要原因是期货价格涨幅远超现货，反映市场对未来白银价格的强烈看涨预期。

　　同时，地缘政治风险加剧和美联储降息预期升温，推动期货市场投机需求激增，进一步扩大了期现价差。

　　今日现货市场方面，伦敦现货白银价格表现强劲，最高价突破90美元/盎司。

　　国内市场受国际银价暴涨带动，上海期货交易所白银期货价格大幅上涨8.03%，成为今日商品市场涨幅最大的品种之一。

　　今日白银期货价格出现爆发式上涨，主要受多重利好因素推动：地缘政治风险升级提升避险需求、美国通胀数据趋软强化美联储降息预期、CME推出迷你白银期货合约提升市场流动性预期等。

　　技术面上，沪银主力合约创下近期单日最大涨幅，价格突破前期震荡区间。

　　不过需要注意的是，当前白银价格已进入技术上超买区间，短期内可能面临技术性回调压力。

　　应密切关注美联储政策动向、地缘政治局势变化以及全球宏观经济数据，做好应对，合理控制风险。