【盘面回顾】隔夜Comex铜收于6.004美元/磅，跌0.46%；LME铜收于13156.5美元/吨，跌0.4%。沪铜主力最新报价收于103540元/吨，涨0.29%；国际铜收于92310元/吨，涨0.58%。主力收盘后基差为200元/吨，较上一交易日涨775元/吨，基差率为0.2%。沪伦比7.77，前值8.01。

　　【产业信息】1、1月13日，上期所铜期货注册仓单122127吨，较前一日增加5505吨；1月9日，上期所铜库存180543吨，较前一日增加35201吨；LME铜库存141550吨，较前一日增加4325吨；LME铜注册仓单89725吨，较前一日减少25425吨，注销仓单51825吨。1月12日，COMEX铜库存520441吨，环比增加2442吨。

　　2、上海金属网1#电解铜报价101940-103420元/吨，均价102680元/吨，较上交易日下跌545元/吨，对沪铜2601合约报贴30-升150元/吨。铜价高企，下游消费较弱，贸易商出货不畅，月中交割意愿上升，市场流通整体一般，目前月差呈贴水状态，现货升水稳中有升。升水铜报升120-升150元/吨，平水铜报贴30-升50元/吨，湿法铜报贴70-贴50元/吨，非注册铜报贴150-贴130元/吨。

　　3、LME周一发布的按产地划分的金属库存月度报告显示，截止2025年12月底，LME库存中中国产铜的占比为79%，低于11月份的85%。占比下降原因是位于亚洲的LME注册仓库中的铜库存流出。按绝对值计算，12月中国产的铜在LME仓库中的库存从11月的130225吨降至87475吨。产自俄罗斯的铜占当前LME库存的13%为13850吨。

　　4、美国2025年12月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.7%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%；未季调核心CPI同比升2.6%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%。

　　【南华观点】当日期货市场资金小幅流出，有色金属板块沉淀名义资金达到6035.17 5890.73亿元，环比减少144.44亿元。期铜日内走势宽幅震荡，多空资金以流出为主。

　　【南华策略】1、10W上方暂不建议新建头寸；2、90000-95000区间构建多单可继续持有。95000-100000区间构建多单灵活调仓；3、激进者可以考虑组合策略，详见策略部分。4、需采购现货的企业，若考虑资金压力，价格合适即可分批采购；不考虑资金压力，建议考虑场外期权中适合区间震荡的套保方案。

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