【盘面回顾】周二双焦震荡运行

　　【信息整理】

　　1. 工信部召开第十八次制造业企业座谈会，来自钢铁、有色、新材料、汽车、机械、船舶、轻工、医药、电子等重点行业的12家企业负责人参会。会议强调，积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉抵制“内卷”。

　　2. 美国总统特朗普威胁对与伊朗有商业往来的国家征收25%的关税。外交部发言人毛宁回应表示，中方将坚定维护自身正当合法权益。

　　3. 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平。美国总统特朗普援引美国最新通胀数据呼吁降息，并且猛烈抨击美联储主席鲍威尔。

　　4. 近两周内甘其毛都口岸市场交易量超60万吨，其中蒙5#原煤及精煤交易量近40万吨，占比高达65.75%。蒙5#原煤口岸自提价自960元/吨上涨至1080元/吨，涨幅120元/吨。

　　5. 山东省济宁市、德州市、泰安市于1月13日20时启动重污染天气Ⅱ级应急响应；四川省成都市于1月13日0时将重污染天气黄色预警升级为橙色预警。

　　【核心逻辑】本周钢联口径矿山环比增产，预计短期内国内矿山复产仍将持续。进口端，年末蒙煤冲量结束，近期口岸通关车数相较25年底有所下滑，但同比仍在高位。澳煤价格指数稳中有涨，内外价差倒挂严重，后续焦煤到港可能回落。焦化方面，焦炭四轮提降落地，五轮提降仍需博弈，个别焦企已开启一轮提涨。短期内即期焦化利润承压，焦企开工率维稳，本周产量环比变化不大。原料冬储即将开启，独立焦企炼焦煤库存可用天数连续几周增加。钢厂方面，高炉检修量见顶，铁水产量企稳反弹，钢厂对原料的采购需求增加。此外，本周煤焦盘面反弹带动部分期现投机需求集中释放。整体来看，焦煤总供应稳中有增，焦炭短期生产稳定，产量释放空间不大。下游铁水预计持续回升，叠加冬储开启和盘面反弹带动的投机需求集中释放，煤焦总需求仍有增长空间。虽然焦煤焦炭供需结构性过剩，但过剩量同比往年并不严重，且随着铁水回升和春节矿山减产，焦煤库存结构有望改善。后续需重点关注宏观情绪变化，目前来看，产业逻辑并非支撑煤焦价格大幅反弹的核心驱动，若宏观情绪降温，仅依靠黑色产业链自身的需求改善，将难以支撑煤焦盘面继续大幅上涨。

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