上证报中国证券网讯（记者 陈佳怡）随着美联储主席鲍威尔的任期进入倒计时，人事变局正进入白热化阶段。

　　据新华社援引美国《纽约时报》1月11日报道，美国联邦检察官已对鲍威尔展开刑事调查，调查涉及美联储办公大楼的翻修工程等。鲍威尔则回应称，这些不过是借口，刑事指控的威胁实因美联储并非追随总统的偏好而设定利率。

　　自去年1月再次就任总统后，特朗普多次公开表示对鲍威尔的不满，指责美联储降息过慢，甚至威胁要解雇鲍威尔，引发市场对美联储能否保持货币政策独立性的广泛担忧。

　　在鲍威尔遭遇刑事调查的同时，下一任美联储主席人选也在激烈角逐之中。特朗普日前表示，关于美联储主席人选，他“心中已经有了决定”，但他没有透露最终人选。“谁来接任美联储主席”之问背后，不仅关乎美联储未来政策路径的选择，更牵动着市场对美联储独立性的深切忧虑。

　　鲍威尔遭刑事调查

　　就遭到刑事调查，鲍威尔11日晚间发布声明（并配有公开视频），称此举只是“借口”，实因美联储并非追随总统的偏好而设定利率。“这关乎美联储能否继续根据经济状况来设定利率，还是货币政策将受到政治压力或恐吓的左右。”鲍威尔说。

　　这一事件也标志着，美国政府与美联储之间的矛盾冲突再度升级。特朗普对鲍威尔的不满由来已久。自去年1月重返白宫后，因美联储迟迟未推进降息，特朗普就曾多次抨击鲍威尔，几度威胁要解雇后者。

　　随着鲍威尔的任期将于今年5月结束，美联储掌舵人更迭在即。特朗普此前多次强调，新任美联储主席人选“必须认同低利率”。甚至直言，任何在这一点上与他意见不合的人，都不可能获得这一职位。这一遴选标准加剧了外界对美联储独立性的担忧。

　　目前，美联储下一任主席的热门候选人为：白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特、美联储前理事凯文·沃什、美联储现任理事克里斯托弗·沃勒。

　　公开资料显示，凯文·哈西特生于1962年，在宾夕法尼亚大学取得经济学博士学位，曾在哥伦比亚大学商学院任教。哈西特与特朗普关系颇为密切，是特朗普核心圈子成员之一，曾在特朗普第一任总统任期内两度出任要职。2025年1月起，哈西特担任白宫国家经济委员会主任。

　　凯文·沃什出生于1970年4月，本科毕业于斯坦福大学，是哈佛大学的法学博士。他目前是斯坦·德鲁肯米勒家族办公室Duquesne的合伙人、斯坦福大学访问学者。沃什于2006年至2011年期间担任美联储理事。特朗普2017年曾就美联储主席一职面试沃什，但最终选择了时任美联储理事鲍威尔。

　　克里斯托弗·沃勒出生于1959年，本科毕业于伯米吉州立大学，硕士、博士毕业于华盛顿州立大学。沃勒长期在美联储系统任职，2009年起担任圣路易斯联邦储备银行执行副总裁兼研究主管；2020年12月，沃勒由特朗普提名担任美联储理事。

　　独立性遭遇前所未有的挑战

　　随着政治力量对美联储决策的干预加剧，美联储独立性正遭遇前所未有的挑战。“如果我们没有一个独立的美联储，市场将会惩罚所有人。”美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）在近期的采访中发出强烈警告。

　　分析人士强调，美联储的独立性是“不可动摇的基石”。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰在接受上证报记者采访时表示，美联储的独立性是美元信用的基本前提，如果美联储的独立性得不到支持，将大幅降低美联储货币政策的有效性，并导致美元信用受损，美元资产的吸引力也会大打折扣。

　　要捍卫美联储的独立性，首先需要确保美联储货币政策决策是基于对经济数据的客观分析，而非屈从于政治诉求。

　　“作为美联储的掌舵人，必须捍卫美联储的独立性，不受特定人物或者党派的影响。”上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷结合他在美联储工作多年的经验告诉记者，美联储内部以独立性和专业性为核心文化。

　　目前，市场目光聚焦于即将到来的一场事关美联储独立性的关键考验——涉及理事莉萨·库克的诉讼案。特朗普去年曾以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由，试图解雇库克。1月21日，美国最高法院将对特朗普是否有权解雇库克作出裁定。

　　“美联储当前面临的挑战更多在于外部环境对独立决策空间的挤压，而非独立性的实质性丧失。”中航证券首席经济学家董忠云对上证报记者表示，对美联储来说，若美最高法院作出颠覆性裁决，大幅扩大行政部门的罢免权，那将从根本上动摇美联储免受政治直接干预的法定基础。未来，美联储政策路径与独立性的稳固程度，将主要取决于新人事安排所引发的内部博弈动态，以及最高法院对这套“防火墙”法律效力的最终确认。

　　美联储理事构成仍存在变数

　　“俗话说‘新年，新气象’，但对交易者来说，更贴切的说法可能是‘新美联储，新市场’。”嘉盛集团全球研究主管马特·韦勒（Matt Weller）所言，道出了当前市场对美联储人事变动的高度关注。

　　除了美联储主席人选的悬念外，2026年联邦公开市场委员会（FOMC）的构成也可能迎来显著调整。

　　作为美联储的主要货币政策制定机构，联邦公开市场委员会由12名成员组成，也被称为票委。董忠云告诉记者，12名票委的组成可分为两部分：一是固定的8名票委，包括7名联邦储备理事会理事和纽约联邦储备银行行长；二是4名任期一年的轮值票委，从除纽约地区以外的11家地区储备银行行长中产生。

　　目前，4名轮值票委已在美联储官网确认，美联储理事席位则存在诸多变数。一个问题是，在卸任美联储主席后，鲍威尔是否会继续留在美联储理事会。

　　按照《联邦储备法》的规定，美联储理事任期为14年，而主席任期为4年。鲍威尔的理事任期将持续至2028年1月。这也意味着，在卸任美联储主席职务后，其将面临两个选择：一是同时辞去理事职务，彻底离开美联储；二是继续留在理事会。

　　结合历史情况来看，在历任15位美联储主席（不包含鲍威尔）中，有两位在卸任主席后，选择仍然以理事的身份留在美联储。其中，马里纳·埃克尔斯的例子可能更具参考意义，他在1934-1948年担任美联储主席，但一直担任理事会成员至1951年7月14日。面对二战结束后的通胀压力，埃克尔斯坚持加息立场，与时任总统杜鲁门的立场相违背。在卸任美联储主席一职后，埃克尔斯选择继续担任理事以捍卫美联储独立性。

　　目前，鲍威尔尚未表态他是否打算继续留在理事会。“不排除鲍威尔效仿埃克尔斯，为维护美联储独立性而做出努力。”王昕杰说。董忠云认为，若鲍威尔选择留任理事，他将继续在FOMC拥有一票投票权。卸去主席职务后，其政策观点或许能更鲜明地表达，但这也仅会成为委员会内部多元声音的一部分。

　　任何理事的离任，都可能使得特朗普获得提名新理事的机会，可能会进一步改变美联储内部的平衡。这种人事更迭带来的不确定性，将持续扰动市场对美联储利率路径和独立性的预期。