马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布最新一期供需月报显示，马来西亚12月底棕榈油库存较前月增加7.58%，至305万吨。MPOB数据显示，马来西亚12月毛棕榈油产量较前月下降5.46%，至183万吨，当月棕榈油出口量增加8.52%，至132万吨。数据还显示，该国2025年棕榈油产量为2.028万吨，创纪录高位，高于2024年的1.934万吨。此前受访的分析师预计，棕榈油库存为297万吨，产量为176万吨，出口为125万吨。

　　数据看点1：库存压力明显

　　从数据上面来看，表现较为突出的主要在库存方面，库存明显超出市场的预期297万吨，并且一举超过了300万吨的心理关口，达到305万吨的高位。对比历史来看，305万吨的库存，创出了近5年的最高位，仅仅低于2018年的321万吨。库存压力可以说是相当大了。且这个库存是在12月份季节性减产期累积达到的，显示供应压力较大，且出口表现不佳。不过从盘面表现来看，由于市场前期普遍预期库存会偏高，数据发布后，市场利空兑现，使得盘面走势利空出尽，走势趋于稳定，并没有明显的利空压力。

　　数据来源：MPOB 瑞达期货研究院

　　数据看点2：产量降幅不及预期

　　从产量方面来看，12月的产量符合季节性的减产预期，不过减产幅度明显不及预期，导致虽然出口有所恢复，不过总体库存依然呈现累积的状态。另外，从历史上面来看，目前12月的产量也创出近5年的最高值，且比2018年的180万吨也要更高，总体的产量压力还是较大。且2025年5月、6月、10-12月、5个月产量均创出五年同比新高，导致2025年马棕的产量明显增长，增幅达到4.86%。给后期造成较大的供应压力。

　　数据来源：MPOB 瑞达期货研究院

　　看法观点：

　　综合来看，本次MPOB报告提高了库存水平，产量降幅低于预期，出口表现尚可。总体报告中性偏空。不过从盘面来看，由于市场已经对库存有所预期，因此盘面表现较为平淡。不过库存的压力预计还是会限制棕榈油上方的空间。后期继续关注马棕的减产情况以及库存的消化情况。