数据：

　　Mysteel数据显示，截至2025年3月7日，进口锰矿石港口库存合计为383.2万吨，环比下降6.9万吨。港口库存持续去库。锰矿港口库存至2024年11月8日高点以来持续下降，降幅41.37%

　　数据看点1：供应端扰动，锰矿发运下降。

　　根据Mysteel资讯，由于2024年12月锰矿现货价格偏低，矿山利润下降，锰矿发运量受到影响，叠加南非雨季以及圣诞节假期的影响，春节假期前锰矿到港量减少，其中以南非半碳酸表现尤其明显。节后，贸易商表示加蓬矿2月长协量预计较常量下降一半，原料走强，但是后续发运并未下降反而回升，硅锰价格大幅下跌，2月份，加蓬发运82万吨，环比上涨61.4%。

　　图表来源：同花顺、瑞达期货研究院

　　数据看点2：节前钢厂储备现货，疏港量增加。

　　12月天津港及钦州港锰矿总疏港量周均为64.83万吨，环比11月56.44万吨上涨8.39万吨。生产商备货持续到春节假期，锰矿需求得到提振，在锰矿到港量减少以及节前需求转好的双重带动下，港口库存延续下降。

　　图表来源：同花顺、瑞达期货研究院

　　从港口价格来看，锰矿港口现货报价持稳，库存持续下降后，原料端市场挺价情绪增加。截至3月10日，天津港澳矿Mn44块报价51.00元/吨度，南非矿Mn38块报价40.00元/吨度，加蓬矿Mn45块报价50.00元/吨度。原料挺价背后，生产商综合成本高，生产利润为负。截至3月7日，硅锰北方利润为-190.65元/吨，周环比减3.51，年同比增48.63，南方利润为-661.81元/吨，周环比增42.34，年同比减117.94。

　　生产利润亏损下，生产商通过检修等方式维持减量生产；需求端，Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量 230.51万吨，环比上周增加2.57万吨，同比去年增加8.26万吨，铁水产量高点预期难以突破235万吨，增量有限。另外，河钢集团3月硅锰定价6400元/吨，环比2月下降100元/吨，钢材需求承压下，硅锰降价不可避免。

　　总的来看，港口锰矿去库，成本端锰矿有一定支撑，下游铁水产量为232万吨/天，铁水存增加预期，但是幅度有限，生产商处于亏损状态，生产积极性不高，叠加3月上旬开始，大部分厂家开始入炉高价锰矿，整体硅锰成本有所上升，预计价格围绕成本区间6200-6550元/吨区间运行。因此，策略方面，硅锰盘面短期偏震荡运行对待，关注下游钢材需求情况和锰矿发运情况。

　　图表来源：同花顺、瑞达期货研究院

　　图表来源：同花顺、瑞达期货研究院

　　图表来源：同花顺、瑞达期货研究院

　　图表来源：同花顺、瑞达期货研究院

　　作者 研究员：蔡跃辉