伦敦，1月8日(阿格斯)—铝价在2026年迎来了强劲开局，于新年首个交易日突破每吨3000美元，为2022年以来首次，并在此后持续走高。多重基本面市场驱动因素及更广泛的影响推动价格上涨，符合许多分析师对2026年价格走高的预测。但在眼前的看涨图景之外，西方市场需求疲软依然存在，这可能在未来几个月导致价格大幅波动。

　　伦敦金属交易所(LME)三个月期铝价格于1月7日收于每吨3112.50美元，创下自2022年4月以来的最高水平，较12月初上涨近10%。自2025年第二季度以来，由于铝供应水平受限，价格一直处于稳步上行趋势，并在新年第一周因强劲的全球需求预测和外部压力加速上涨。上海期货交易所(SHFE)铝价在2026年初也出现跳涨。SHFE现货月铝价于1月7日达到每吨24,350元(合3,483美元)，较一周前上涨6.1%。

　　随着中国产量接近每年4500万吨的生产上限，全球铝供应增长放缓，而在中国云南省的旱季(11月至次年4月)，生产限制可能再次成为影响因素。

　　与此同时，中东巨型冶炼厂的产量增长已放缓，因为生产商现在的重点是运营效率和外国投资。由于可负担的电力合同越来越难获得，其他多个地区的铝生产也出现停滞。自俄乌冲突爆发以来，欧洲产量已下降约一半，而莫桑比克的莫扎尔冶炼厂因未能达成当前合同到期后的新电力供应协议，将于3月中旬起进行维护保养。蓬勃发展的AI行业对电力的争夺，也使得铝冶炼厂在多个地区更难获得可负担的电力。

　　进入今年，需求预测已得到强化。来自电动汽车、可再生能源和电气化行业的结构性需求增长，预计将在2026年产生重大影响。

　　除了铝市场的基本面之外，还有其他因素推高价格。美国总统唐纳德.特朗普的贸易关税显著扰乱了市场流動，相关的供应限制对铝价产生了轻微影响，而创纪录的铜价也带动了所有其他基本金属价格上扬。

　　铜价在12月下旬创下历史新高，驱动因素包括矿山生产中断、电网、电气化和数据中心需求的结构性增长，以及对精炼金属全球供应紧张的担忧(原因是在潜在的铜进口关税出台前，运往美国的货物增加推高了供应)。本周，价格更是有史以来首次突破每吨13,000美元，因在美国对委内瑞拉采取军事行动后，金融投资者争相涌入避险资产。

　　去年看涨的2026年分析师预测中，最乐观的曾呼吁LME铝价有史以来首次突破每吨4000美元。尽管许多市场参与者最初怀疑这一水平能否达到，但在今年年初，其可能性已经增加。

　　但仍存在可能破坏铝价上涨趋势的重大下行风险。西方市场的传统消费行业需求依然疲软，并且越来越多的人担心西方的制造业下滑标志着更结构性衰退的开始。

　　铜价也可能因中国消费刺激效应减弱而从如此高位回落。地缘政治局势的任何缓和都会导致铜的避险投资减少，尽管短期内这似乎不太可能。但如果铝供应紧张局势出现任何可能的缓解或需求预测受挫，价格都可能迅速下跌，因此2026年的价格水平很可能表现出显著的波动性。第一季度LME远期曲线出现的现货溢价(Backwardation)就说明了这一点，1月-2月合约最近的现货溢价为每吨10美元。

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