农产品早评|2026年1月9日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘8612元/吨，上涨96元/吨，涨幅1.13%；基差：天津98(10)，山东88(30)，江苏-12(30)，广东-32(30)。

　　供给端：印尼能源部官员埃尼娅.利斯蒂安.德维周四向记者表示，该国可能将提高棕榈油出口税，以支持其生物柴油政策，她指出，这是由于资金趋紧所致；普拉博沃.苏比安托总统表示，印尼今年可能再征用到400万至500万公顷(1200万英亩)的棕榈油种植园，去年他的工作组接管了据称在林区非法运营的逾400万公顷土地；马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚12月毛棕榈油产量较上月环比降4.64%至184万吨，其中，马来半岛产量下降7.59%，沙巴产量减少0.6%，沙捞越产量减少2.41%；SPPOMA数据：2025年12月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.39%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期减少8.07%；ITS数据显示，马来西亚1月1-5日棕榈油出口量为239675吨，较上月同期出口的182785吨增加31.12%；MPOC预计，2026年马来棕榈油出口量将增至1620万吨，由于油棕树在2025年丰产之后进入自然休整期，棕榈油产量将温和增长至1970万吨；据GAPKI数据显示，印尼10月棕榈油产量为435万吨，出口量为280万吨，库存为233万吨，上月同期259万吨；；印尼政府正在考虑从明年起建立总计60万公顷(约148万英亩)的新棕榈油种植园，以提高产量；受有利天气影响，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10%。

　　需求端：1月8日(周四)，印尼能源部公布的数据显示，该国去年消费1,420万升棕榈基生物柴油，较上年增长7.6%，因该国实施B40生物柴油掺混要求，即B40，B50生物柴油路测已于12月启动，计划今年下半年实施；受冬季需求疲软以及加工厂增加对豆油和葵花油等竞品的购买影响，印度12月棕榈油进口量降至八个月低点；印尼生物柴油生产商组织APROBI的秘书长Ernest Gunawan表示，印尼2026年生物燃料产量配额设定在1,564.6万千升，印尼2025年生物燃料配额为1.560万公升，这个东南亚国家已强制要求柴油中棕榈油掺混比例达到40%，并计划从明年起将这一比例提升至50%，以此减少对进口化石燃料的依赖；特朗普政府预计不会在今年年底前确定2026年生物燃料掺混配额，美国生柴政策继续面临不确定性；印度11月植物油进口量为1183832吨，而10月为1332173吨，印度11月棕榈油进口量为632341吨，高于10月的602381吨；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；欧洲议会支持将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年；印尼能源部官员表示，截至11月10日，该国今年生物柴油消费量已达1225万千升，这些生物柴油采用棕榈油制成的脂肪酸甲酯(FAME)为原料，印尼政府已为2025年生物柴油消费分配了1560万千升的FAME用量；马来年底前启动可持续航空燃料生产、国内消费预期增加；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；昨日新增买船0条，本周累计买船3条，上周国内棕榈油库存环比持平。

　　观点：MPOA预测12月产量环比下降4.64%，降幅低于前期数据，机构预测12月马来西亚棕榈油库存将达到293-299万吨；美国生柴政策推迟，印尼总统称今年可能继续没收400-500万公顷种植园，并且提高出口关税支撑B50生柴政策，印尼产地支撑有所加强，短期偏强，关注1月MPOB报告和印尼生柴政策情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘7944元/吨，下跌0.18%；基差：福建532(-26)，广东542(-26)，江苏522(-6)，山东392(-16)，天津382(-26)。

　　供给端：截至1月3日，巴西大豆播种率为98.2%，上周为97.9%，去年同期为98.5%，五年均值为97.6%；截至12月23日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成75.5%，高于一周前的67.3%，大豆播种工作已进入最后阶段，已播种大豆的生长状况良好，全国95.2%的大豆评级正常到优良，高于一周前的93%；巴西农业咨询机构AgRural表示，巴西2025/26年度大豆产量预计将达到1.804亿吨，较其11月预估的1.785亿吨有所上调；中国表示将恢复三家美国公司对华出口大豆的资格，中国已同意在未来三年内每年至少购买2500万吨大豆，本季购买1200万吨大豆；国家粮油信心中心预估2025年12月全国主要油厂大豆压榨量在905万吨左右，月环比增加5万吨，同比增加80万吨，较过去三年同期均值增加75万吨，2026年1月我国进口大豆到港量或继续下降、油厂开机率略有降低，预计全月国内主要油厂大豆压榨量在800万吨左右，同比增加约70万吨，较过去三年同期均值增加约90万吨。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力报收于8956元/吨，跌117元/吨，跌幅1.29%；基差：广东1054(-1)，广西904(-1)，江苏754(-1)，福建854(-1)。

　　供给端：加拿大总理即将访华，卡尼将与中方讨论贸易、能源、农业和国际安全等议题，市场对菜油后市看跌情绪有所升温；澳大利亚油菜籽首船于11月中旬抵港，华南沿海油厂原定12月中下旬压榨计划延迟；加拿大统计局表示，全国农场报告显示，加拿大西部在整个生长季节天气条件多变，但夏季初期干旱之后的降雨改善了作物生长状况，整体单产水平提高，其中小麦和油菜籽产量创下历史纪录，2025年加拿大油菜籽产量预计增长13.3%，达到2180万吨；澳大利亚本周可能会上调油菜籽产量预估，油菜籽料为690万吨，较之前预估高40万吨；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录，对远月供应紧张预期有所改善。

　　观点：加拿大菜籽产量超预期达到2180万吨，澳大利亚菜籽产量或上调40万吨，全球菜籽压力相对较大，澳大利亚进口菜籽尚未形成有效压榨供应，本周国内菜油继续去库，加拿大总理访华市场情绪偏悲观，菜油维持震荡，后续关注中加关系以及美国生柴政策。

　　豆菜粕

　　本期主题：加拿大访华豆菜走势分化

　　豆粕：

　　供需数据：本周国内豆粕现货价格小幅上涨。受节后补库需求提振，本周豆粕现货价格小幅上涨。1月6日，沿海地区43%蛋白豆粕价格3060～3250元/吨，较前一日上涨10～30元/吨，较上周同期上涨0～20元/吨。据监测，目前我国1月船期大豆采购已完成，2、3月船期均过8成，关注后续油厂买船及进口大豆到港情况。

　　菜粕：

　　宏观消息：加拿大访华，贸易问题可能出现转机。

　　供需消息：菜粕现货跟盘下跌。当下沿海油厂菜籽、菜粕延续零库存，但市场需求也一般。1月中旬加拿大总理访华受到市场关注，中加关系缓和的预期有利于改善菜系进口前景。短期维持弱势震荡。

　　观点汇总：昨日豆粕高开低走，菜系整体转弱，两者主要逻辑分化：豆系方面，近期现货供应压力缓解，基差走强，受节后补库需求及春节前备货行情预期的提振，豆粕供需双强下需求增量可能更甚，短期或维持偏强运行。菜粕方面，加拿大访华增加贸易冲突缓和预期，菜系方面整体跟随消息面利空下跌，后续可能偏弱运行。

　　橡胶

　　本期主题：原料现货继续震荡偏强盘面随宏观宽幅震荡

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价55.75泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；胶杯报价52.7泰铢/kg，环比前日+0.7泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价15750元/吨，环比未变。

　　供给端，近期产区上量流畅，短期加工厂抢购支撑有限，但原料转弱后企稳，关注12月主产国出口情况。

　　1.机构消息：截至2026年1月4日，中国天然橡胶社会库存123.2万吨，环比增加3.1万吨，增幅2.5%。中国深色胶社会总库存为81.5万吨，增3%。其中青岛现货库存增4.5%；云南增0.3%；越南10#增3.5%；NR库存小计增1.3%。中国浅色胶社会总库存为41.7万吨，环比增1.3%。其中老全乳胶环比降0.8%，3L环比增7%，RU库存小计增3.6%。(隆众资讯)

　　2.机构消息：本周天然橡胶市场成本支撑走强，胶价冲高后偏强整理。(上海全乳胶周均价15725元/吨，+465/+3.05%；青岛市场20号泰标周均价1914美元/吨，+40/+2.12%；青岛市场20号泰混周均价15020元/吨，+304/+2.07%)。国内产区进入割胶尾声，目前天胶锚点在海外产区，国际市场存补库行为，泰国原料价格持续上涨，橡胶成本支撑走强。元旦假期前后青岛港口库存呈现较大幅度累库，基本符合预期，随着节后下游复产，天胶刚性需求转好。节后整体商品市场氛围较好，天胶市场看多情绪浓郁，胶价冲高后呈现偏强震荡。(隆众资讯)

　　3.机构消息：美国自动数据处理公司(ADP)与斯坦福数字经济实验室合作发布的数据显示，美国12月ADP就业人数为增加4.7万人，市场此前预期为增加4.1万人，10月修正后为减少2.9万人，初值为减少3.2万人。(QinRex)

　　生 猪

　　本期主题：均价窄调宰量稳定但盘面情绪随商品整体回落

　　现货方面，昨日现货报价12.54元/kg，环比-0.08%；LH2603主力合约报价11720元/吨，环比-0.55%。

　　供应端，近期出栏节奏有略微加速迹象，但可能1月中下旬前出栏节奏仍然在集团场掌握中。产能端，12月涌益能繁样本录得979万头，环比增0.36%，对生猪远月合约利空。

　　总的来说，近期生猪市场供需双弱，现货元旦后波动率收窄，短期盘面交易节奏在随整体商品指数的回落而降温。后续来看，情绪降温后基本面对猪价指引将加强，供应端或在1月中下旬进入放量释放的窗口，需要密切关注1月集团计划出栏与实际出栏节奏，以及临近1月底开启的春节备货行情。策略上，供应矛盾后移带来的释放压力仍存，03/05合约仍然偏空看待，但情绪较强的情况下不宜直接进场，等待03合约给出12000元/吨以上估值后考虑布空。

　　1.机构消息：北方养殖端多按正常节奏出栏，屠宰厂订单量波动有限，整体收购尚可。南方多数区域标猪供应量宽松，屠宰量稳中偏弱，因此屠宰厂整体收购难度不大。预计明日生猪价格或窄调为主。(涌益咨询)

　　2.机构消息：北方淘汰母猪近期交易量有所减少，因此整体价格偏高位。北方低胎在8.0-9.0折之间，多胎在7.0-7.6折之间。南方淘汰母猪稳中略降，1-2胎7.2-8.0折之间，多胎次6.9-7.2折之间。(涌益咨询)

　　3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年1月8日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为277238头，较昨日增量4.27%。消费提振不足，加之部分养殖端出栏积极性较高，预计短期猪价延续窄幅震荡调整。(钢联农产品)

　　4.政策消息：关于2026年1月12日中央储备冻猪轮换出库竞价交易有关事项的通知：本次出库竞价交易挂牌国产冻猪肉17,000吨，具体数量以实际挂牌为准。交易时间。2026年1月12日8:30-16:30.如有变化，另行通知。(华储网)

　　苹 果

　　苹果：钢联数据：截至2026年1月7日，全国主产区苹果冷库库存量为720.90万吨，环比上周减少12.66万吨，去库速度环比略有增快，同比仍低于去年同期；卓创数据：近2周出库28.7万吨，去年同期2周出库47万吨；山东产区库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，春节备货开始，客户采购量增加，整体出货稍有提高，一二级成交不多，一二三级及三级果、次果成交；陕西产区主流价格稳定，客商主要选购好货及低价货，好货难寻，包装自有货源的比较多，果农中等货出残偏高，性价比较低，客商采购意愿不强；市场近两日到货稍有减少，出货平稳，价格维持稳定；消费端表现偏弱，柑橘等水果大量上市，对苹果现货造成一定冲击，交割博弈再次发酵，维持高位震荡，近期主要关注春节备货消费端表现。

　　红 枣

　　新疆产区灰枣收购扫尾，目前各产区剩余货源不多，好货存翘尾行情。新疆产区灰枣收购基本结束。阿克苏地区通货主流价格参考5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20-6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00-6.30元/公斤，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则；河北崔尔庄市场停车区到货近十余车；广东如意坊市场到货车8车，市场货源供应充足；盘面低位震荡，陈枣现货抛售压力增大，收购价格偏弱，根据钢联数据，今年红枣产量57万吨，整体供需过剩比较明确，目前盘面已经大幅下跌，维持反弹逢高空的策略。

　　纸 浆

　　纸浆：亚太森博表示，1月阔叶浆接单价格上调150元/吨；昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5500元/吨(-50)，俄针5300元/吨(-100)；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼4750元/吨(+30)；针阔叶浆价差800元/吨(-80)，纸浆市场整体呈现交投清淡、价格持稳；白卡纸市场行情主流延续稳定局面，局部市场有喊涨100元/吨至4210元/吨；生活用纸市场价格区间盘整，市场整体交投积极性一般；文化用纸市场文化用纸市场观望整理，交投气氛不旺；本周国内纸浆主流港口样本库存量为200.7万吨，较上期累库1.0万吨，环比上涨0.5%；本周下游开工，白卡纸环比+3.5%，双胶纸环比+0.2%，铜版纸环比+11.1%，生活用纸环比+0.3%；盘面高位震荡，近年针叶浆整体产能扩张有限，持续低价导致上游高成本浆厂出现停产、关闭产能等情况，下成本支撑明显，同时交割品取消部分俄针品牌，对远月估值也有利多，国内纸厂整体维持刚需购买，在国内春节旺季结束前，可以考虑回调逢低买入。

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