黑色早评 | 2026年1月7日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有明显回落，澳巴及非主流发运均有不同程度减量。不过，同期国内港口铁矿到货量有所增长，节前铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面，随着北方供应进入淡季，近期国内铁精粉产量仍略有减少。

　　需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比减少，预计铁水产量趋增。上周钢联高炉开工率小幅回升，日均铁水继续小增0.85万吨至227.43万吨，同期钢厂盈利率小增至38.1%。此外，上周钢厂铁矿库存也有所增长，尽管进口矿日耗略有回升，钢厂进口矿库销比仍有小幅上升，但依然处于同期低位。随着钢厂盈利部分改善，预计1月铁水有部分回升空间，考虑到当前钢厂铁矿库存水平依然不高，春节前对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交延续增长，目前PB粉落地利润依然为正，显示国内需求仍强于海外。

　　综合而言，当前铁矿市场供减需增，尽管港口库存处于高位但钢厂库存不高，春节前钢厂或仍有补库需求，叠加国内外宏观氛围向好，短期矿价有所走强。

　　1.自然资源部：2026年我国将持续推进战略性矿产资源增储上产。强化战略性矿产资源安全风险监测预警，继续开展新一轮找矿突破战略行动。

　　2.2025年12月29日-2026年1月4日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1158.3万吨，环比增加56.1万吨，呈小幅回升态势。目前库存量略低于第四季度以来的平均水平。

　　3.据SMM统计，本周(1月3日至1月9日)，高炉检修带来的铁水影响量为183.71万吨，环比上周检修影响量减少5.83万吨。下周(1月10日至1月16日)高炉检修带来的铁水影响量为184.62万吨，环比本周将增加0.91万吨。建材方面，本周建材检修影响量为143.69万吨，环比上周减少11.15万吨，下周建材检修影响为139.16万吨，环比本周减少4.53万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为26.73万吨，环比上周减少7.08万吨，下周热轧检修影响为9.10吨，环比本周减少17.63万吨。

　　4.2026年1月5日，澳大利亚铁矿石生产商FenixResources发布2025年四季度运营更新。公司当季完成铁矿石发运124.1万湿吨，首次实现单季度发运量突破百万吨，创历史新高，环比增长约40%，同比增长约109%。截至FY26上半年，公司累计发运量达212.7万湿吨，已完成全年发运指引区间（420–480万吨）的约44%-51%。此外Fenix维持FY26全年铁矿石发运指引不变。

　　5.6日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交133.6万吨，环比上涨32.05%；本周平均每日成交117.4万吨，环比上涨45.48%；本月平均每日成交93.5万吨，环比下跌8.78%。远期现货：远期现货累计成交144.5万吨（14笔），环比上涨53.72%，(其中矿山成交量为139万吨)；本周平均每日成交119.3万吨，环比上涨82.14%；本月平均每日成交79.5万吨，环比下跌27.66%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：煤价仍是政策主导，政府更倾向于煤价稳定，我们预期动力煤价格合理区间在700-800元/吨，焦煤区间可能在1100-1400元/吨。中央安全生产巡查工作正在进行，煤炭产量持续受到影响，动力煤和焦煤产量维持较低位，但进口量增加，动力煤港口价格继续回落至低位，政策预期加强。当前焦煤产量维持低位，但进口量维持高位，供需趋向于宽松，焦煤主力合约在1100元/吨左右，价格在边界，近日政府再提反内卷，后续可能有相关政策，利好煤炭预期，并且双焦有一定冬储预期，可能有一波正反馈，建议逢低买入，重点还是在政策，关注政策变化。冬储一般在1月中旬开始，关注后市冬储情况。

　　1.【我的钢铁】 1月6日海运炼焦煤港口现货波动运行。港口成交效率一般，成交以刚需为主；终端利润博弈持续，询盘价格压低；盘面波动趋弱，期现报盘松动，叠加出货策略差异，个别煤种价格涨20元/吨；另个别煤种成交价格下降10元/吨。现K4主焦煤河北港口1280元/吨，山东港口1300元/吨；GJ1/3焦河北港口1140元/吨，山东港口1160元/吨；Elga肥煤河北港口1055元/吨涨20元/吨，山东港口1120元/吨；伊娜琳肥煤河北港口1130元/吨，山东港口1160元/吨；K10瘦煤河北港口1150元/吨，山东港口1150元/吨；气煤SUEK山东港口950元/吨；百丽气肥煤河北港口950元/吨，山东港口900元/吨；黑水1/3焦煤河北港口1230元/吨，山东港口1230元/吨；贡耶拉主焦煤河北港口1520元/吨；多尼亚二线焦煤河北港口1500元/吨，山东港口1500元/吨；斯坦达一线焦煤河北港口1490元/吨降10元/吨，山东港口1490元/吨降10元/吨；克努马二线焦煤河北港口1470元/吨，山东港口1470元/吨；以上均为港口现金含税自提价。

　　2.中国煤炭资源网冶金部1月6日重点关注：焦炭市场继续弱稳运行，随着铁水小幅回升，钢厂日耗增加，部分采购积极性好转，叠加西北部分焦企暗降出货，上游焦炭库存压力较前期有所缓解，不过市场仍有提降第五轮的预期，出于买涨不买跌的心态，北方多数钢厂维持刚需采购，投机需求也以观望为主，焦炭基本面延续偏弱。焦煤方面，元旦假期停产检修的煤矿多数已复产，供应端持续回升，不过部分煤矿因井下原因产量仍受限。需求端，焦炭落实四轮降价后亏损焦企增多，且市场仍有第五轮看跌预期，焦企多数按需采购为主，暂未开启节前补库，中间环节仍在观望，煤价持续下跌后销售仍多承压，竞拍成交多数延续跌势，供应宽松格局下短期煤价偏弱震荡。进口蒙煤方面，下游接货意愿偏低，口岸交投氛围依旧偏弱，部分贸易商报价有所下调，蒙5原煤价格下调至960-970元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，节前钢联五大材及找钢数据均显示钢材产量有所增长，富宝电炉日耗也增长3.3%，整体钢材供应有所上升。昨日国内钢坯价格持平，东南亚钢坯价格小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存降幅收窄，除建材库存下降，板材各品种库存均有不同程度增长。上周钢联五大材厂库、社库均有减量，总库存降幅收窄；找钢的钢材厂库继续上升，社库延续下降，总库存降幅收窄，但两机构钢材表需均有小幅回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量284.7万吨，环比下降1.04%，基建水泥直供量环比下降0.6%；混凝土发运量为140.81万方，环比减少4.09%，显示建筑下游需求继续走弱。海外方面，受委内瑞拉事件影响，市场预期美国加强"门罗主义"，可能导致关键资源供给趋向紧张，外盘商品普遍走强。国内方面，央行最新工作会议强调，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，国内宏观政策向好预期有所加强。进出口方面，昨日美国、印度钢价继续上涨，国外其它地区钢价持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材出口空间趋增。

　　综合而言，当前钢材市场供需双增，总库存去化放缓，但受益央行会议释放货币政策利好，叠加补库预期下原料价格普遍上涨，短期钢价也震荡走强。

　　1.2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开，会议强调，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行。有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，推动明示个人贷款综合融资成本。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。

　　2.SMM调研显示：上周，SMM调研的21家出口商新接出口订单约31.61万吨，环比前一周订单减少17.08万吨，环比-35.08%。31家出口商新接出口订单约51.33万吨(新口径)，环比前一周订单减少18.44万吨，环比-26.43%。上周钢材整体出口接单情况下滑明显，其中板材的接单下滑速度较快，近期国内板材价格高，接单表现相对偏差。近期受国内外过节放假影响，接单情况有下滑，其次汇率波动导致人民币兑美元的价格上涨，海外客户接单意愿有下滑。后续来看，本周后半周市场陆续恢复正常交易，其次出口许可证未见实质性限制影响，部分前期压制需求或有释放。

　　3.商务部副部长盛秋平6日表示，2024年至2025年，全国报废汽车回收1767.3万辆，年均增速45.8%；二手汽车交易3968.6万辆；规范拆解废旧家电及手机约5300万台，年均增速约12%。

　　4.国际船舶网：2025年12月29日至2026年1月4日，全球船厂共接获31+4艘新船订单。其中中国船厂接获24+4艘新船订单；韩国船厂接获1艘新船订单。

　　5.6日全国建材成交一般，市场活跃度有所提升，个别有上涨，刚需、期现、投机均有采购，全天整体成交量较前一日小幅回升。

　　玻璃：今日浮法玻璃现货价格1076，环比上一交易日持平。沙河地区企业仍发订货为主，整体产销较好，下游采购仍偏理性，刚性需求一般。东北地区企业稳价出货为主，出货情况不一，当地需求清淡，下游根据自身情况提货。华东市场变化不大，企业稳价出货为主，多数走货尚可，中下游拿货积极性一般，操作维持刚需。西北市场向稳操作，需求偏淡，当地加工厂陆续放假。华中市场今日多数企业价格持稳，湖南个别企业价格提涨20，中下游刚需拿货为主。西南市场四川地区个别企业价格提涨，云贵地区暂稳为主。华南市场为调动采购积极性，两广区域市场部分企业价格提涨，出货有所好转。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势偏弱，价格坚挺，成交相对灵活。装置负荷提升，供应增加，且个别新线投产运行。下游需求一般，按需为主，整体成交情绪减弱。

　　玻璃：

　　纯碱：