光大期货：铂、钯供需错配与金融属性共存下的博弈

　　铂钯2026年轨迹既是机遇也是进一步分化的一年，其走势不仅被动跟随黄金的金融属性上行，更因各自基本面不同，最终继续演绎“铂强钯弱”的分化走扩行情。伦敦现货铂有望在1450-1550美元/盎司区域获得强劲支撑，并向1800-2000美元/盎司的关键压力区间发起挑战，年均价有望大幅抬升至1750美元/盎司；伦敦现货钯价格运行或将在更宽的区间内震荡，支撑位下移至1050-1250美元，上行则受制于1600-1800美元的压力带，年均价预期在1300美元/盎司左右。

　　方正中期期货：铂缺钯盈双轨异，周期变幻待衡斟

　　操作上，整体建议维持套利思路对待，逢低做多铂钯比。中长期看，钯金基本面较铂金偏弱且铂钯比维持在低位。供应逐渐宽松与金融属性抬升相背离，存在不一致预期。相对于铂金，难有更流畅行情。2026海外主力合约参考运行区间1250—1800美元。国内主力合约参考运行区间330—470元。

　　国投期货：供需缺口收窄，强调供应刚性

　　铂、钯与黄金的价格驱动逻辑存在差异，建议作为独立品种进行单边交易，不推荐在它们之间开展跨品种套利。铂同时具备工业与金融双重属性，而钯的工业属性更为突出。供应端，铂与钯均呈现较强的供给脆性，天然具备多头配置价值。消费端，铂的需求结构相对分散，受益于氢能规模化发展前景、AI相关消费增长以及贵金属整体牛市带来的投资溢价，预计2026年铂将连续第四年出现供应短缺，缺口约23吨。钯消费85%集中于汽车尾气催化剂，由于新能源汽车持续替代传统燃油车，钯的长期需求前景弱于铂，预计2026年钯供应缺口大幅收窄至2吨水平。当铂、钯供应端表现平稳时，铂、钯在工业和汽车尾气催化剂等应用领域的相互替代性，将为铂、钯价差提供收敛动能。