宏观

　　节前风险提示：

　　贵金属

　　贵金属短期情绪指引市场明显，短期波动汇率仍在高位，假期期间国内外数据较少，但情绪面调整将引发波动，虽长期趋势尚未逆转，但大幅度上涨积累了大量的获利多头，及假期的不确定性，尤其是具有金融属性特征的品种，容易受到消息影响，具有潜在的止盈盘出现，和突发宏观消息（特别是关于美联储的候选人）干扰形成风险，所以，节前可谨慎控制仓位。

　　美元指数仍未走出明确的趋势，美债利率也处于相对震荡的局面，市场尚未形成同步的主线判断，这对高位的贵金属而言将形成较强的趋势影响。在长趋势不变的情况下，整体仓位需保持谨慎应对贵金属上行发酵期的结利和波动可能。

　　股指

　　股指当前仍然处于资金面和政策面推动的慢牛之中，随着宽松预期上升美元走弱，以及国内A500ETF放量后，股指在商业航天等新题材催化下经历了连续走高，中证1000和中证500都突破了前期平台。

　　节日期间，国内股市主要需要关注外围市场环境、题材演变、资金面等风险。

　　上涨风险：商业航天等主线题材继续发酵，外围市场大涨，宽松政策加码。

　　下跌风险：主线题材熄火，外围市场下跌，A500ETF赎回

　　国债

　　当前逻辑：短期利空因素在于对明年超长债供给的担忧、降息预期降温及机构年末止盈压力，利多因素则是央行呵护流动性。节后配置型资金可能重新买入，但从机构行为入手，银行负债久期持续缩短，基金负债端不稳定性仍高，券商和多资产机构资金持续回流权益，保险资金是主要配置力量，明年收益率曲线走陡趋势明确，近期的短暂修复已经触及30Y收益率顶部，预计节后债市将维持弱势震荡。

　　假期关注：消费补贴政策，明年政府债供给情况。

　　宏观组

　　周蜜儿 Z0022003

　　周密 Z0019142

　　资深宏观分析师，负责品种：股指期货。清华大学工学学士、天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。对宏观环境有非常独到的见解和敏感度，可结合宏观和资金面判断股市运行规律。

　　殷时杰 （实习）

　　宏观组助理分析师，负责品种：国债期货。暨南大学经济学学士，南洋理工大学分析学硕士在读。对债券市场，宏观经济有深入研究。