沪银主连大涨超5%，续刷历史新高，现报19120.00元/千克。伦敦银在创下81美元历史高位后快速回落，跌幅扩大至6%，现报77.13美元/盎司。

　　巴克莱认为工业需求及通胀预期或推动白银2026年冲击90美元；瑞银警示流动性不足或致贵金属短期回调；道明证券称白银供应压力或缓解，短缺预期存疑；中金预计白银波动将加剧，2026年走势受美联储政策主导。

　　巴克莱银行：多重因素助推贵金属行情，白银明年或向90美元迈进

　　巴克莱银行分析师指出，当前白银市场受到多重因素推动，包括工业需求增长、通胀预期上升以及美元走弱等。这些因素共同作用，使得白银价格在2026年有望冲击90美元/盎司的关键阻力位。

　　道明证券：白银实物短缺神话破灭，2026年或面临供应压力

　　道明证券在2026年展望报告中指出，白银市场此前炒作的实物短缺预期可能被夸大。尽管工业需求(光伏+电子)年均增长4.2%，但秘鲁、墨西哥等主产区产能扩张速度超预期，叠加回收渠道完善化，2025-2026年全球白银供应量或达3.2万吨/年，较2023年提升9%。该行特别强调，当前交易所库存与ETF持仓量背离(LME库存增17%而ETF持仓降23%)表明结构性短缺缺乏实证支撑。

　　瑞银：白银短期风险增加，流动性不足或致快速回落

　　瑞银警告称，当前贵金属价格的迅速上涨，很大程度是由于市场流动性不足——这意味着很可能快速回落。瑞银强调，贵金属交易的短期风险已经明显增加，鉴于金价已涨至新高，短期投资者可能获利了结的风险也很大。年末流动性稀薄“可能加剧了价格波动”，使得短期内的走势更难以解读。

　　中金：白银波动或大于黄金，2026年或随美联储政策波动

　　中金研报称，目前黄金上涨至4500美元/盎司附近，已经提前达到我们的长期价格预测。基于当前基本面指标数值，其实黄金价格已经明显高于模型计算的短期估值中枢，可能存在一定泡沫。由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，因此黄金牛市可能并未结束。但在黄金价格已经脱离基本面指标与模型拟合后，市场波动或明显增大，具体点位预测难度较高，我们建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点。我们预期在2026年初，由于美国通胀持续上行，美国增长边际改善，美联储可能放缓宽松节奏，或对黄金表现形成阶段性压制。但是再往前看，随着2026年5月新的美联储主席就职，2026H2美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供新的支持。因此未来黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动。上述逻辑同样适用于白银等商品。由于白银的市场规模更小，流动性相对更低，价格波动幅度可能会大于黄金。