随着经济重新开放，美国就业数据缓慢复苏，市场对风险资产热情再次高涨，伴随而来的是美元走软。但巴克莱（Barclays Plc）的策略师称，尽管美元走软，新兴市场货币也不会随之缓和。

进入6月，随着各国陆续重启经济，加之天量流动性持续释放，避险情绪大幅降温。美元指数从此前的高点100滑落，在上周五就业数据回暖的刺激下，跌破97大关，周一亚盘期间，美元指数延续弱势。

与此同时，MSCI新兴市场货币指数上周出现自2016年以来最强的周度上涨。

图/自5月中旬以来，新兴市场货币兑美元汇率上涨

包括尼古拉(Nikolaos Sgouropoulos)在内的巴克利策略师在6月7日的一份研究报告中写道，鉴于新兴市场国家在应对病毒爆发方面面临的挑战，它们的货币和发行的政府债券看起来过于昂贵。

策略师写道:“新兴市场外汇的中期轨迹仍较低，其曲线可能趋陡。”意思是指短期和长期国债收益率之间的利差料将扩大。

“即使在新冠肺炎疫情后的乐观情况下，长期的财政可持续性仍将对某些国家构成挑战。”

这些策略师表示:“尽管息差仍在扩大以降低无风险利率，但考虑到本地和全球的基本面因素，新兴市场本地债券并不便宜。”

该团队写道:“受到削弱的新兴市场资产负债表将进一步恶化，基本赤字将达到30年来的最高水平。”

按照际金融研究协会（IIF）的分析报告，金融危机以来全球债务规模加速膨胀，至去年年底达到了255万亿美元的历史新高，约占全球GDP的322%。债务构成中，政府主权债为70万亿美元，其中新兴市场国家超过20万亿美元，而在这20余万美元的负债中，有近一半是新兴市场的对外负债，规模上等同于域内GDP的30%，而且约有7300亿美元的债务今年到期。

疫情下的经济重挫带来的是财政收入的锐减甚至是负增长，并直接弱化甚至瓦解新兴市场国家的偿债能力。

更无奈的是，为了缓解新冠疫情对经济增长的冲击，新兴市场国家集体启动了扩张性财政政策，如印度准备在年内推出20万亿卢比的财政刺激计划，俄罗斯新增年度财政预算4.5万亿卢布，南非正在考虑出台1万亿兰特的经济刺激方案等。

在IMF看来，新兴市场正处于自1982年以来最严重债务危机的风口浪尖，主权债务到了“一触即发”的危险境地。